⊙記者 潘圣韜

　　一季度，宏觀經濟持續升溫，但通脹擔憂也隨之而來。在接下來的三個季度中，中國經濟會朝什么方向演變？A股市場又存在著哪些投資機會？在上周六舉行的“2010中國私募基金高峰論壇”上，幾位國內優秀私募基金掌舵人對此分別作出分析和研判。

　　私募人士普遍認為，中國出現經濟二次探底的可能性不大，但A股市場是否存在投資價值很大程度上依賴于宏觀經濟的走勢。雖然幾大私募對于行業的看法見仁見智，但新興產業卻得到了大家的一致看好。

　　經濟難二次探底

　　通脹因素成隱憂

　　上海匯利資產管理有限公司總經理何震認為，今年還是一個復蘇年�，F在實體經濟的速度比較快，復蘇的力度比較大，應該說有些超預期，雖然有一點點過熱的現象。因此，在復蘇的這一年，整個A股市場還是有非常大的機會的。

　　多數私募人士對今年宏觀經濟的持續復蘇表示樂觀。廣東新價值投資有限公司投資決策委員會主席兼基金經理羅偉廣也認為，中國經濟應該不會二次探底。但與此同時，他也對通脹表現出擔憂。

　　“在通脹的幾個構成因素里，我今年并不是很擔心工業品的大幅度上漲，因為暫時還沒有產能過剩的情況，最大的問題就是大宗商品。近期有一個奇怪的現象，美元上漲的時候大宗商品卻都漲了，而美元指數跌了就更加火上加油。今年不擔心經濟，應該擔心通脹。如果大宗商品價格沒有大幅度的上漲，今年應該不會有大問題�！绷_偉廣指出。

　　他還表示，在高增長、低通脹的假設下，投資也不會有太大的問題，“我今年的目標是只要CPI不到5%以上，我們就會比較樂觀地做投資。比如在3%到4%左右，就還是比較可以接受的�！�

　　政策判斷有難點

　　一致看好新興產業

　　多數私募人士認為，判斷A股市場是否存在投資價值，取決于未來的經濟轉型和恢復的進程。北京云程泰投資管理有限責任公司董事長魏上云認為，如果經濟順利恢復，經濟轉型順利展開，今天很多的股票肯定是低估的。但如果未來的經濟出現波動，那么現在這個市場出現比較大的回調也是情理之中。

　　“目前最大的難點就是經濟走到了一個比較微妙的關頭。經濟是否轉型，很大程度上取決于政府調控是否能成功。我們國家提出的調控目標，防通脹、保增長和轉型，三個目標的訴求是不同的，有很多矛盾的地方。因此在這個矛盾的目標中，政府就是要追求一種平衡。如果平衡做得有偏差，經濟波動是必然的�，F在的難題就是很多做投資的人希望預測到一個結果，但未來的結果取決于政府的政策平衡。”

　　上海尚雅投資管理有限公司總經理常昊也認為，雖然經濟轉型到底會不會轉過來，目前還看不到結果。但這個政策一定是要轉的，如果不轉，我們傳統的經濟是沒有辦法維持下去的。

　　“鑒于轉型是必然的情況，我們就會從這個角度尋找機會。比如像化石能源向新能源的轉變，這個趨勢也是一定的，只不過是進展或者程度的問題。”常昊指出。

　　受益于經濟轉型的新興產業被私募人士普遍看好。不過總體而言，由于各個基金有自己的投資風格和策略，大家看好的行業也存在較大分歧。部分私募看好消費品、醫藥板塊的同時，另一些私募則認為目前漲幅不是太大的品種更有投資價值，比如滯漲的房地產板塊。

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