報告發布：華潤信托，劉金玲  發布日期：2010/04/13

　　一、市場綜述

　　2010年3月，市場總體呈現區間波動的走勢，滬深300指數全月小幅上漲1.95%。雖然本月中小盤指數連創新高、創業板個股全線上漲，其中神州泰岳已成為滬深兩市第一高價股，但受權重股持續疲軟的拖累，滬深300指數僅上漲1.95%。本月成交量比2月有所回升，指數波動幅度進一步減小，在一定程度上說明市場各投資主體對未來趨勢判斷分歧較小。本月行情表面波瀾不驚，但結構性熱點層出不窮，重組股、創業板、科技股和區域熱點板塊受到市場追捧。

　　二、倉位分析據國信證券4月6日發布的《2010年3月份基金行業分析》報告顯示，“截止3月末，偏股型基金月平均持股倉位環比略增0.07%。其中股票型基金股票持倉比例由2月末的83.4%提高至3月末的83.7%，增加0.33個百分點，混合型基金持倉同期微降0.2個百分點至3月末的71.9%。”據華潤信托2010年3月31日倉位統計結果顯示(表一)：對比2010年2月末，私募基金平均倉位由58.73%上漲至68.29%。在滬深300指數上漲1.95%的背景下，MCRI私募基金平均倉位上漲9.56個百分點。公募基金與私募基金月度倉位差異減小，并且都保持在高倉位狀態，顯示公募基金和私募基金對后市判斷趨于樂觀。

表一： MCRI 倉位統計
2010 年 2 月	2010 年 3 月	倉位增減	滬深 300 漲幅
58.73 %	68.29 %	9.56 %	1.95 %

　　數據來源：華潤信托

　　三、業績評價

　　(一)短期(最近一個月)

　　MCRI指數收于1953.84點，月收益率為2.26%。MCRI涵蓋的120支私募基金的本月收益率中值為1.54%。同期，A股市場走勢呈現區間波動，滬深300指數小幅度上漲1.95%，MCRI月回報率高于大盤0.31個百分點。

　　2月收益率分布圖顯示，本月 51支私募基金戰勝同期滬深300指數，占比42.50%，90支私募基金獲得了正收益，占比75%，MCRI單支私募基金本月收益率最高為14.84%，最低收益率為-2.15%，相差16.99個百分點。本月收益率領先的私募基金倉位均大于90%，他們通過自下而上選擇社會服務業和信息技術板塊中的個股，并且較好的把握住了趨勢性機會。

　　數據來源：華潤信托

　　(二)中期(最近一年及以上)

　　2009年3月31日至2010年3月31日，大盤經歷了5個月的單邊上漲和7個月的區間震蕩，滬深300指數上漲33.41%，同期，MCRI上漲32.23%。

　　75支私募基金具有超過1年的業績歷史記錄，其中，67支私募基金獲取正收益，占比89%；32支私募基金的收益率大于滬深300指數收益率，占比43%。

　　MCRI業績波動率顯著低于大盤，75支存續期超過1年的MCRI私募基金，期間波動率為22.93%，比同期滬深300指數波動率低17.51個百分點。MCRI 最近一年夏普比例為1.34。

　　(三)長期(最近兩年及以上)

　　截至本報告期末，存續期在兩年及以上的MCRI私募基金共48支，最近2年總回報率為19.23%，高于大盤30.97個百分點，其中，25%的私募基金獲得正收益。并且，期間在市場大幅波動的背景下，69%的私募基金夏普比例仍為正值。

　　在市場經歷了單邊下跌和單邊上漲以及振蕩調整之后，對比滬深300指數，MCRI承擔了較少的風險卻獲得了較高的收益率。MCRI期間波動率為23.76%，比對應滬深300指數波動率低21.99個百分點。MCRI最近2年的夏普比率為0.49。

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