王群航

　　一、場內基金：題材眾多，交易活躍

　　上周，深滬兩地基指的漲跌表現各異，前者上漲0.51%，后者下跌0.67%，出現這么大的差異，原因在于兩地基指的成份基金差異較大，滬市基指里包含有六只以大盤藍籌類股票為成份股的ETF，而上周該類股票的走勢偏弱，間接影響到了滬市基指的總體表現。

　　不過，就當前的場內基金來看，這也是一個像當前股票市場這樣可以拋開指數專心炒“個基”的地方，因為各個板塊的場內基金在各自特有的基本面情況的影響下，表現出不同的可投資價值及機會。

　　老封基的走勢已經開始分化，總體來看，近期已分紅的基金走勢較弱，近期未分紅的基金走勢較強，尤其是個別可分供分配收益較多的基金。不知道這幾只基金為什么遲遲不分紅，難道是想嘗試踩踩紅線？

　　固收板塊里的基金由于各自的基本面情況不同，走勢也有分化。富國天豐走勢很強，其它的品種走勢較弱。這很正常，因為投資天豐要看它的債券投資能力；投資其它三只品種，當前則要根據基于預期收益和當前市價基礎之上的到期收益率來定價；同時，瑞和小康與估值優先由于有拆合機制(拆分與合并機制)的存在，又多了一個“干擾”定價的因素。

　　同樣，杠桿板塊里的基金也是由于各自的基本面情況不同，走勢也有分化。在此百花齊放的狀態下，我們也應該看到這樣一些情況：瑞福進取的溢價率有走低的趨勢，已經接近歷史低位；瑞和小康的折價率在減少，這很可能與該基金的拆合機制(拆分與合并機制)即將開通有關；國泰估值進取的折價率在不斷擴大，并且是擴大到了上市以來的最高位，這是否有被市場誤判的因素在其中呢？

　　二、場外基金：投資中小盤股票收益頗豐

　　(一)主做股票的基金

　　標準指數型基金上周的平均凈值損失幅度為0.79%，43只指數型基金中僅有4只基金的周凈值增長率為正值，即當前那著名的“小四只”：華夏中小板ETF、廣發500、南方500、鵬華500。華夏中小板ETF以2.35%的周凈值增長率領先，很好地反映出了當前市場的熱點所在；廣發500與南方500的周凈值增長率都超過了1.8%，凈值表現并駕齊驅；鵬華500的周凈值增長率依舊只有兩位師兄的一半略多一點，估計它的倉位可能依然不高。后市，對于前期一直表現偏弱的、以大盤藍籌類股票為成份股的基金，大家要密切關注它們在后市風格輪動預期中的表現機會。

　　股票型基金、偏股型基金、靈活配置型基金上周的平均凈值增長率分別為0.55%、0.5%和0.54%，部分以中小盤股票為主要投資對象的基金取得了良好的收益，周收益領先的前四只基金是東吳雙動力、融通內需驅動、信誠盛世藍籌、信誠優勝精選。從公司層面上來看，東吳、摩根士丹利華鑫、信誠、嘉實、廣發、銀河等公司旗下有部分基金在上周有良好的周績效表現，其中，東吳屬于今年以來業績反轉幅度較大一個公司；摩根士丹利華鑫屬于今年以來業績顯著提高、并且顯著領先的公司，摩根士丹利華鑫領先優勢今年以來的凈值增長率在股票型基金中排名第一位，摩根士丹利華鑫資源優選今年以來的凈值增長率在偏股型基金中排名第三位，摩根士丹利華鑫基礎行業則是上周該公司旗下基金當中獲利最豐的一只。

　　總體來看，個別公司由于今年以來整體偏重于對中小市值股票的積極配置，抓住了市場的熱點，因此取得了良好的收益；而個別公司也是由于強調公司層面上整體性的步調一致，以致于今年以來的績效表現不好，尤其是上周，更是整體凈值損失慘重。從基金公司的層面上來看，這種公司性的一致投資傾向，是否合適呢？例如，產品本身就是有多樣性的，基金經理本身就是有多樣性的，等等。

　　(二)主做債券的基金

　　上周，債券市場上最重要的消息莫非央行于4月8日重啟3年期央票的發行，總計150億元，這是自2008年6月26日以來央行首度發行3年期央票。與目前發行的3月期央票和1年期央票相比，3年期央票能夠深度鎖定流動性。重啟3年期央票與一季度經濟數據表現強勁有關，目前經濟表現要好于此前相關部門預期，因為第一季度國內生產總值(GDP)增長率將超過11%。

　　由于此次市場對于3年期央票的發行解讀趨向于積極，認為近期加息的可能性因此將會變得更小，存款準備金率再出臺的可能性也因此將會進一步降低，那么，債市與債券型基金的反映都較為積極，表現在績效方面，就是一級債基、二級債基上周的平均凈值增長率分別為0.3%和0.32%。雖然上周二級債基的表現好于一級債基，但若從“過去一個月”、“今年以來”這兩個時間長度來看，一級債基的期間平均凈值增長率分別為1.97%和2.97%，二級債基分別為1.74%和2.33%，前者高于后者，一級債基繼續是我們重點推薦的對象。從這兩類基金的周績效排名、月績效排名情況來看，領先的基金短期有較大程度的相似性。

　　貨幣市場基金上周的平均凈值增長率為0.0326%，較以往略有提高，周收益顯著領先的基金是摩根士丹利華鑫貨幣、天治天得利貨幣。這兩只基金今年以來的收益率在此類基金中的排名分別為第二、第三位。連同到今年以來排名第一位的萬家貨幣，很顯然，今年以來，小公司的貨幣市場基金有較為顯著的績效優勢。

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