作者：■本報記者 李濤

　　

　　在中國經濟增長居全球第一、歐美及日本股市創18個月新高的情況下，A股在剛過去的一個季度里卻遭遇震蕩頻頻，一季度中國股市全球墊底。受此影響，基金在今年一季度終究還是未能守住去年逾9100億元盈利的豐碩成果，除貨幣基金和債券型基金取得正回報以外，其余類型基金出現不同程度的縮水。

　　銀河證券基金研究中心數據顯示，各股票方向的基金凈值一季度多數下跌。其中，標準股票型基金平均下跌了3.4%，標準指數型基金平均下跌了5.63%，偏股型基金平均下跌了2.76%，靈活配置型基金平均下跌了1.75%，股債平衡型基金平均下跌了2.5%。

　　中小基金公司一季度逞強

　　銀河證券統計數據顯示，181只標準股票型基金中，僅22只基金實現正收益。而在這22只基金中，大摩、華商等中小型基金公司旗下的產品脫穎而出，與華夏等大型公司的產品站在同一起跑線上。其中，

　　大摩領先優勢股票基金以8.92%的凈值增長率領跑各類開放式基金，嘉實主題混合基金以8.37%的凈值增長率排第二，而王亞偉的華夏策略混合和華夏大盤精選則以逾7%的凈值增長率位居第3位及第4位。大摩資源優選混合在偏股型基金(股票上限95%類別)中排名第三。

　　值得注意的是，在2009年表現最好的5只標準股票型基金在今年一季度仍保持正收益的僅剩華商盛世成長基金1只。該基金在今年一季度的漲幅為3.15%，而另外4只基金則出現了1%-4%不等的跌幅。

　　此外，“景順系”和“易方達系”基金成為表現最為突出的基金團體。景順內需和內需貳號兩只基金實現業績的大幅跨越，分列同類基金第四、第六位，兩基金今年以來凈值增長率分別為1.91%、1.64%。易方達科匯則以1.76%的正收益在配置型基金中排名居前；易方達旗下另外9只基金進入同類前1/3。

　　業內人士指出，今年A股市場震蕩上行是大概率事件。在此判斷下，更加考驗基金公司的投研實力和基金管理人的選股能力。

　　股基和債基再現蹺蹺板

　　股市和債市再現“蹺蹺板”效應，一季度A股股市整體表現偏弱，而債市在流動性和剛性需求等因素的推動下走出一波行情，也使得債基普遍獲得了正收益。而中小規模的債基更是依靠其規模小、調整迅速的優勢取得了優秀的業績，領漲于債券型基金。

　　截至3月31日，除貨幣類基金外，債券基金是唯一實現正收益的大類基金，其中傳統意義的一級債基平均收益率2.23%，可投資于股票二級市場的二級債基平均收益率1.70%。其中，表現突出的易方達穩健收益債券B和易方達穩健收益債券A分別以凈值增長率3.04%和2.96%笑傲債基。

　　與此同時，在已經到來的第二季度，在加息預期下，債券基金是否還值得投資。萬家基金由此表示，在市場調整的背景下，投資債券基金可以更好地規避風險，投資者千萬不應遺忘債券基金。

　　萬家增強收益債基經理特別強調，進入2010年以來，市場呈現箱體震蕩格局，股市與債市歷來存在的蹺蹺板效應更趨顯著。“從各方面情況來看，今年市場的運行將更為復雜，流動性收緊、房地產調控、融資壓力等都是影響A股的重要變量，因此今年A股市場波動性性較大大。鑒于此，投資者應當對債券基金等低風險品種進行組合投資。”

　　短期內市場反彈仍可持續

　　進入二季度以來，滬深股市的“多云轉晴”給投資者帶來了無限遐想，二季度中國股市將如何運行？“二季度的情況比一季度要好，我們判斷市場會向上走一些。”華商盛世成長基金經理孫建波預測。

　　華夏基金的判斷則不樂觀：未來調結構的任務將更加艱巨。“隨著資產價格的普遍上漲，通脹壓力不容忽視，在經濟復蘇的內外部基礎尚不穩固的情況下，宏觀刺激政策何時退出、如何退出面臨兩難選擇。受諸多不明朗因素的制約，股市難以產生大的趨勢性行情，維持震蕩格局是主基調。”興業全球基金管理部總監助理王海濤認為，股指期貨等創新機制的推出，有可能成為市場擺脫窄幅震蕩格局的力量。

　　華安基金則建議投資者虎年投資“動起來”，“動起來”的概念包含了兩層含義：一方面，投資者應關注A股市場本身存在的行業輪動特征；另一方面，去年盛行的“趨勢”投資顯然已不適合今年的市場環境，因此在具體投資操作時，應多看多動、靈活應對市場的風云變幻。

　　行業方面，“消費”主題成為機構普遍看好的板塊。景順長城投資總監蔡寶美表示將超配節能環保、消費升級、TMT、醫療保健等具有長期增長潛力的行業。興業基金王海濤則看好區域經濟、消費、長周期以及包括通信、3G增值服務、傳媒等在內的自主創新類企業。

　　后市預測現分歧

　　從風格來看，一季度中小盤風格基金表現相對較好，實現正收益的42只股票方向基金中絕大多數都是中小盤風格的基金。而二季度，A股市場面臨方向抉擇，是風格轉換的關鍵期。未來什么樣風格的基金更具投資價值？對此業內似乎存在著不小的分歧。

　　諾安基金認為，中小盤基金值得投資者重點關注。因為中小盤基金的核心優勢在于其長期的成長效應。相對于大市值公司而言，中小型公司通常處于成長階段，具備較大的擴張潛力，具有長線投資價值。

　　海富通中小盤擬任基金經理程崠也表示，目前正處于經濟復蘇的進程中，中小盤股的成長性要好于大盤股。如果市場在沒有外力做多因素的刺激下，市場合力將無法形成，大盤也恐怕很難打破當前的尷尬局面，中小盤股行情仍將向縱深演繹。

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