尚志科

　　最近朋友阿水很郁悶，“想買只新基金，可是一下子有這么多新基金同時在發，而且花樣那么多，我都看暈了。”為此，筆者專門初步統計了最近兩周在發的近20只新基金產品，從風格指數基金、海外指數基金，到量化投資、分級基金，幾乎都是有長期前景的創新品種。

　　而且，各個創新品種“內部成份”差別也很大，比如同樣是分級基金，有的是指數型分級，有的是普通股票型分級，有的跟蹤中證100指數，有的跟蹤深證100指數。同樣是指數化產品，有的是瞄準金融地產的風格指數基金，有的是大盤風格指數。同樣是跨境ETF品種，則有納斯達克100指數、標普500指數等相差巨大的指數。

　　剩下正在發行的中小盤風格、內需風格等以前占主流地位的常規基金，反而倒成為了稀有品種。于是阿水感嘆，以前常常厭煩的基金同質化現象，然而如今一下子增加了這么多特點各異的創新基金，選擇難度反而更大了。該怎么對待這些熱門基金呢？

　　我告訴朋友阿水，“如果你搞不清楚這些熱門產品的特點，就應該對它們進行冷處理。”因為基金產品的發行最終目的，是要把握資本市場賺錢機遇，換句話說是市場說了算。但這不意味著，當前市場風靡哪些板塊，就應該把基金設計方向瞄向哪里。如果陷入過分看重近期市場熱點的趨勢型投資，有點類似于基金集中投資于某一行業，可能面臨巨大的不可控風險。

　　比如市場上大部分分級基金，都具有復雜的份額分級規則和收益分配規則，看不懂時更應謹慎。據中國證券報金牛基金周報與中證網調查顯示，有57%的投資者買賣分級基金的目的在于趨勢投資，更有高達72%的投資者從來沒有參與過分級基金。關于分級基金有個流傳甚廣的案例，一家保險公司的專業團隊在投資分級基金產品時因為虧損多，而將專業團隊解散。可見投資機構把握分級基金產品尚有難度，何況是普通的投資者呢。

　　對于風格指數基金，則可能會面臨較明顯的周期性表現。由于金融地產等行業周期性強，使得產品在不同市場周期中收益會相差巨大。對于量化基金，運用電腦對1700多只A股進行掃描篩選，能否選中黑馬在中國市場還有待驗證。對于二度出海的QDII基金跨境ETF產品，由于海外市場金融衍生工具較多，波動風險更大，其潛在風險更應該引起投資者的高度關注。

　　在2000年初互聯網熱潮中，美國有多家基金公司退出了互聯網基金，在它們經歷了互聯網浪潮最輝煌的時光后，存活迄今的概率微乎其微。美國“互聯網基金”的前車之鑒告訴我們，對于紛紛擾擾的“熱門基金”誘惑，如果不能完全弄懂它們的“賺錢”持續能力，還不如冷靜處之。

　　不過，在單一個股、行業風險難以完全避免之下，規避風險的最好方法還是投資多樣化，投資多樣化方能“駛得萬年船”。比如，那些主動選股能力強的基金，基金經理往往擁有靈活的挖掘能力，而不會將自己限定于單一行業來投資。從被動投資看，長期投資價值明顯的指數產品也往往是涵蓋市場更廣闊的品種。

　　從資本市場的規律來看，即使最好的操作策略也有失敗的時候，而且市場總會存在板塊之間的輪動，每種操作策略也都有起伏，在好年景與壞年景中最終投資收益會非常顯著。因而任何時候都不能因為花哨的宣傳，影響了對投資真諦的追求。對于層出不窮的熱門基金，就不應該只有熱度，適當的冷卻也是必要的。SourcePh">