本欄目旨在為基民提供一些涉及基金計算方面的知識，以便大家在投資基金時進行分析和參考。

　　□天相投顧 聞群 劉凱

　　基金的股票、債券投資管理能力的計算方法

　　作為一種組合投資的金融產品，基金業績的好壞受其在股票、債券及其他大類資產上的投資管理能力共同影響。我們可以用單位凈值數據對基金的凈值增長率做出準確的計算，但僅僅從凈值出發，由于無法區分凈值增長中股票、債券投資所占的比例，我們無法衡量基金的股票、債券投資管理能力。

　　換個角度看，根據基金中報、年報利潤表中提供的數據，我們可以計算出在報告期間基金的股票、債券收益情況，其具體公式如下：

　　基金股票投資收益＝股票買賣差價收入+股利收入+股票資產未實現估值增值變動；

　　基金債券投資收益＝債券買賣差價收入+債券利息收入+債券資產未實現估值增值變動；

　　上面計算出的基金股票、債券投資收益是一個絕對數量，為了反映基金的股票、債券投資管理能力，我們需要在上面兩個公式的基礎上進行進一步的計算：

　　基金股票投資獲益能力＝基金股票投資收益/平均股票資產

　　基金債券投資獲益能力＝基金債券投資收益/平均債券資產

　　舉例來看，基金A在2009年報利潤表中相關數據如下：(單位萬元)

　　則該基金的

　　股票投資收益=50000+1000+100000=151000(萬元)

　　債券投資收益=-1000+500+300=-200(萬元)

　　該基金從2008年四季報至2009年四季報五個報告期的股票平均資產和債券平均資產分別為200000和20000萬元，于是，該基金的

　　股票投資獲益能力＝151000/200000=75.5%

　　債券投資獲益能力＝-200/20000=-1.0%。

　　該計算方法可以較好地反映基金的實際股票、債券投資管理效果。需要注意的是，采用上述方法計算基金股票、債券投資管理能力，只是對基金實際股票、債券投資管理能力的一種近似計算方式。由于公開數據的限制，我們采用期間各季報股票、債券資產的平均值來計算基金的平均股票、債券資產。由于基金資產配置的變動性，這種方式計算的平均股票、債券資產可能與實際情況有一定偏差。

　　計算基金股票、債券投資管理能力的意義

　　如前所述，對于基金的整體獲益能力，我們可以采用凈值增長率指標準確地進行計算。從基金整體獲益能力的來源看，不僅取決于股票、債券投資管理能力，還取決于在這兩大類資產上的配置能力。而我們進一步計算基金股票、債券投資管理能力，其意義何在？

　　從對基金管理人的意義來看，評價其股票、債券投資管理能力，有利于對自身在各類資產上的投資能力做出清晰的判斷，從而在今后的投資中加以保持或改進。

　　對基金投資者的意義來說，從基金的股票、債券投資管理能力出發選擇基金，在某些市場環境中相比按總體凈值表現出發選擇基金來說具有一定的優勢。例如在2009年的市場環境中，很多基金股票倉位均處于上限附近，在資產配置差距較小的情況下，資產配置能力的高低對基金業績的影響大為降低，此時具有較高股票投資管理能力的基金表現將更具優勢。

　　股票買賣 股利 股票資產未實現

　　差價收入 收入 估值增值變動

　　50000 1000 100000

　　債券買賣 利息 債券資產未實現

　　差價收入 收入 估值增值變動

　　-1000 500 300

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。