□好買基金研究中心

　　今年以來，陽光私募基金發行市場出現加速跡象。進入這輪發行小高潮的，大多是此前創造了不錯業績的明星私募基金。目前，黃金優選-朱雀、源樂晟3期、平安財富·投資精英之智德、中融- 龍贏一號、和聚2期、3期、4期等產品正在發行或即將發行。其中，朱雀、源樂晟、智德旗下的產品，成立時間較長，在未來的震蕩市場中有望能為投資者獲取穩健回報。

　　黃金優選-朱雀

　　朱雀是少數幾個擁有強大和穩定團隊的私募基金公司之一，十分注重團隊合作，旗下基金投資策略一致，業績相似度較高。朱雀奉行“買公司”策略，注重基本面研究，深入企業治理，以選股、深挖公司和行業見長。朱雀既有良好的下行控制能力，也能較充分地把握市場上漲的機會，對震蕩市尤其擅長。

　　以成立時間最長的朱雀1期為例，在2007年12月至2008年12月滬深300指數暴跌 60.32%的情況下，朱雀1僅下跌17.49%。2009年的小牛市中，朱雀1上漲77.47%，在所有陽光私募基金中排在第34位。去年一直保持平穩增長，哪怕在市場大幅回調的8月，朱雀僅有0.39%的下跌。如果把時間拉長到2008年、2009年這樣一個熊牛市交替周期，朱雀1上漲46.44%，超越滬深300指數達81.97%，在315只納入統計的私募基金中排名第7。

　　源樂晟

　　源樂晟是從去年開始嶄露頭角，并相對常勝的基金。源樂晟操作積極但不激進，注重選時及行業輪動。其投資總監曾曉潔對市場系統性風險的判斷比較準確，倉位控制靈活。

　　曾曉潔曾是人壽資產最年輕的基金經理之一，奉行“可以少掙，但不能賠錢”的投資策略。以成立時間最長的樂晟股票精選來看，在2009年4月，曾曉潔買入地產股，但是7月初發現政策不明時果斷清倉。去年12月，源樂晟也沒有跟風跨年度行情，在3200點以上已將倉位降至五成。該基金僅在去年8月份有13.99%的較大跌幅，其余時間凈值增長一直較為穩定。

　　曾曉潔認為2009年的股票價格已經充分反映了市場對2010年的預期，因此股票到達3300點后上漲的動力只可能是流動性繼續加強和盈利繼續超預期。在流動性加強的可能性不大的情況下，小股票的機會大于大股票，尤其是當股指跌到2700點 -2800點時，這些股票的價值就會凸顯出來。曾曉潔對市場的把握，靈活且積極的操作頗為適合今年的市場環境。

　　智德

　　智德的風格持續穩健，短期內優勢不突出，屬于低風險、中收益，可長期獲取穩定回報的私募產品。以智德旗下成立時間最長的智德持續增長為例，自2008年6月成立以來，僅有3次單月凈值下跌，且下跌幅度均不超過3%，從最高點到最低點下跌幅度僅為4.29%。

　　基金經理伍軍在中銀基金擔任基金經理期間，其所管理的中銀增長在熊市表現良好，2007年10月16日至2008年1月3日期間，上證指數下跌12.68%，而中銀增長凈值上漲7.58%，位居市場同期第一。伍軍把穩健的投資風格帶到了智德。智德投資采取核心衛星策略，以組合配置分散個股風險，投資組合里常年最少保持20-30只股票，哪怕對非常看好的個股，投資比例也不會超過10%。他偏重成長型股票，因此所選股票受大盤影響較小。但是他穩健的投資風格，也使智德系列及基金在牛市上漲動力不足，在2009年的小牛市中，智德持續增長僅上漲46.77%。這種穩健的風格，比較適合不愿意承擔短期波動，希望在保證本金的基礎上，獲得中長期超額收益的穩健型投資者。