風水輪流轉，今年到我家。今年一季度，新一批“無名”陽光私募成為行業領跑者。

　　根據朝陽永續的統計，去年7月成立的和聚投資旗下產品——和聚1期，成為今年前三個月的業績冠軍，凈值增長達23.19%。緊隨其后的是精熙投資的精熙1期，凈值增長19.31%；京富融源旗下一款命名神秘的產品隱形冠軍1期，雖未能奪冠，但以凈值增長17.14%成為探花。

　　如果僅比較凈值增長，一季度，24款陽光私募產品超越公募基金冠軍大摩領先優勢8.92%的凈值漲幅。

　　“一季度的市場土壤更適合私募。”采訪中，陽光私募前三甲投研人士均表達了同樣觀點。但三家公司的投資標的、選股策略卻存在較大差異。

　　前三甲的經驗

　　去年上半年，陽光私募產品發行井噴，可統計的陽光私募產品已接近550只，今年一季度有業績披露的產品達491只。

　　對于獲取絕對收益的私募而言，盡管今年前三個月是題材股的天下，但并不適合所有私募的胃口。

　　233只陽光私募產品獲取正收益，占披露業績的47%。超過一半的私募投資顧問機構沒有分文業績提成。

　　去年陽光私募中的杰出代表，今年一季度表現各異。如羅偉廣的新價值系列一季度凈值增長在2%-3%，石波的尚雅系列多數產品凈值增長在4%-5%，而去年上半年冠軍，廖黎輝的景良1期則虧損13.41%。

　　首季私募比拼中，藍籌股倉位成為決定業績的關鍵。羅偉廣表示，入市資金有一半的倉位是藍籌股，廖黎輝持有的則更多。

　　一季度，23個申萬一級行業分類中，拖累指數的主要是權重類板塊。在兩次上調存款準備金率的政策緊縮擔憂之下，周期類的煤炭、鋼鐵、有色個股，跌幅位居前三，分別下跌13%、12%和8%，金融板塊也下挫5%。

　　跑在前面的私募基金，幾乎都避開了藍籌股。

　　“去年末，我們判斷2010年是結構性機會，應當注重個股選擇輕看指數。”4月2日，和聚投資研究總監劉佑成表示，輕指數即看淡藍籌股行情。

　　精熙投資總經理夏寧認可這種策略：“一季度，我們只關注成長類的中小公司。”

　　去年12月，京富融源投資總監李彥煒對藍籌股曾猶豫過，“它們估值確實很低，市場預期風格轉換在融資融券、股指期貨刺激下將會發生。”放棄藍籌股的原因則是一致的預期或成為反向指標。

　　三只產品的相似性還很多。如一季度都保持高倉位。李彥煒透露，一季度，隱形冠軍1期倉位在9成；和聚1期在8成；精熙1期的夏寧說：“我們很激進。”

　　三只產品均為新兵：精熙1期、隱形冠軍1期及和聚1期分別成立于去年2月、3月和7月。它們的規模也非數億元的大型陽光私募。其中，和聚1期為5000萬元、精熙1期為2080萬元、隱形冠軍1期只有1700萬元。

　　“我們規模小，不用配置藍籌股，也不用擔心出不了貨。”劉佑成表示。

　　各顯神通

　　有意思的是，一季度前三甲產品雖然都配置小盤股，但所選行業迥異。

　　“我們把資金重點配置在低碳經濟、生物育種、特色醫藥、通信增值服務和互聯網等高成長領域。”劉佑成表示。

　　其理由是經濟轉型過程中，市場會追逐創新經濟的盈利模式，不斷給予更高估值。

　　劉佑成介紹，和聚1期一季度也犯了錯誤。例如，抄底連續陰跌的白酒、航運等藍籌股，而此類資產一季度并無轉機，所幸的是參與倉位很少并及時止損。

　　夏寧的精熙1期堪稱投資次新股高手。“我們投資中小板及創業板次新股的比例很高”。

　　行業選擇上，夏寧看好電子行業和污水處理行業。他認為，電子行業去年跌至低谷，今年業績反彈強勁，污水處理是看得見的環保概念股。

　　李彥煒則對智能電網有更多偏愛，“智能電網上市公司能拿到穩定訂單，市場擔心的通脹、經濟二次探底等因素都影響不了”。

　　前三甲的選股方式也截然不同。

　　和聚投資可謂公募系，其總經理李澤剛年初離開泰達荷銀基金，在北京創辦和聚投資，投研系統屬于標準的公募系。

　　該公司研究員全部來自基金公司或券商，享有高薪。選股自然參考公募，研究員對公司實地調研，形成報告供基金經理決策。

　　而位于上海的精熙投資選擇了更便宜的方式——利用賣方研究報告。

　　夏寧表示，“我們憑借政策方向和經驗大致確定有成長性的行業，然后在行業中利用賣方投資報告尋找合適公司。”其反復強調，“大行業沒錯，收益就不會差到哪里去。”

　　最特別是北京京富融源投資。“我們沒有研究員”，但李彥煒表示：“如果見不到企業董事長，我是不會重倉的。”

　　業內人士指出，就算是財大氣粗的公募基金、保險機構要見企業董事長，也非易事。那么李彥煒如何做到？

　　據李彥煒透露，京富融源2007年成立時本想做陽光私募，但2008年遭遇結構性熊市，于是就將業務轉移到投行，主要運作上市公司利用信托進行的股權抵押融資。

　　“做抵押融資很容易了解到上市公司財務狀況，我們做抵押融資的業務員，實際上就是研究員。”李彥煒稱。

　　企業有求于京富融源，李彥煒想見大老板自非難事。

　　雖然選股不同，投資標的不同。但對于二季度，三家公司均表示，不會做出太大的持股結構調整。

　　記者了解到，李彥煒和夏寧不看好風格轉換可能發生，劉佑成認為二季度需要觀察股指期貨對市場帶來的影響再決定是否調整策略。

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