圖為上海尚雅投資管理有限公司總經理石波演講

　　新浪財經訊 3月28日，2010年春季好買基金經理峰會在上海舉行，論壇主題為“股指期貨時代的投資機遇”。以下為上海尚雅投資管理有限公司總經理石波演講實錄。

　　石波：謝謝主持人，謝謝好買基金，很高興來到這里。剛剛聽了陳總的發言，我在上面坐立不安。

　　我有一個夢想，我夢想中國未來會出現牛頓、愛因斯坦這樣的科學家，夢想中國未來會出現愛迪生、富蘭克林這樣偉大的發明家，我夢想中國未來會造就很多像雅虎、微軟這樣偉大的企業。所以今天我演講的題目叫科技引領中國可持續發展。這個話不是我講的，是總理講的。

　　為什么我們有這樣的看法？經過08年的金融危機，09年其實我們的日子過得不那么難，因為政府大規模啟動政府投資。經濟恢復以后，我們面臨一個方向，今年是決定經濟發展方向的一年。我們往什么方向走？我們是否要改變過去的產業結構？有的人就是好了傷疤忘了疼。今年對經濟結構的調整，是很關鍵的一年。特別是對全球來講，我們認為全球的經濟結構也面臨一個重大的關口。過去30年，經濟的發展造就了三個方面嚴重的不平衡，第一是出口，中國出口，美國消費中國出口。出口占比太大，進出口占比達到GDP的80%。過去日本人可以靠美國人的消費來發展經濟，韓國也可以依靠美國2億人口的消費來拉動他們經濟的增長，但中國、印度這樣金磚四國，人口比較多的國家，不可能依靠2億人的消費來拉動他們的經濟增長，這內需就非常重要。你的人民收入要倍增，這樣來提振內需的需求。從出口導向型的國家，要轉向出口導向和內需兩個火車頭拉動的經濟體，中國才能崛起，才能對人類文明做出重大貢獻。

　　第二方面，就是我們的制造業占比，占GDP的65%以上，這在人類歷史上也沒有出現過。其他像日本，他們制造業很發達的時候，也就是占40%多的比例。中國的制造，已經成為世界的工廠，名副其實的世界工廠。150多年前、200年前，誰是世界的工廠？英國是世界的工廠。現在我們在干他們100年前、200年前干的事，挖煤、蒸汽機、炒房、當地主。這樣的經濟結構一定要改變，消費占比太低，消費是調結構重要的方向。

　　第三是傳統產業和新興產業當中嚴重不平衡，90年代全球經過高增長、低通漲，什么原因？有重大的科技革命、科技進步。為什么最近五年來高增長必然拉動通貨膨脹率的高增長？因為最近五年來、十年來，全球范圍內沒有重大的科技革命，沒有生產力的提高。鄧小平先生講，科學技術是第一生產力，你如果沒有科技進步，你按照美國人、按照歐洲人、按照日本人的方式發展經濟，最后的結果，你們住那么大面積的房子，每個人都買一部車，每個人都去占有很大的土地資源，去碳排放，最后的結果是什么？地球的資源無法滿足這么多人經濟增長的需求。遇到瓶頸后怎么辦？我們說經濟危機時候最容易爆發科技的革命。1933年，第一次金融危機之后，全球經濟出現了飛機、電氣化革命。1975年后，日本發展冶金工業和電子工業，節能型的汽車。88年股災之后美國出現信息產業革命，出現了IT產業革命，引領全世界的經濟重新走上高增長、低通漲的制度。科技是第一生產力，沒有科技的重大進步，我們是難以解決我們石油不夠的問題，難以解決鐵礦石每年以60%、70%的速度增長。難以解決地不能滿足你居住的要求。從這個角度來講，包括各國政府、產業界已經感覺科技革命的浪潮撲面而來。為什么說科技革命有這么大的進步？我們最近發現有很多的產品都是革命性的產品，比如照明技術，100年來都是傳統的照明技術，但最近出現了LED的照明技術。自從福特發明汽車以來，我們汽車都是用發動機的，現在開使用電池。自從中國四大發明，像其中造紙術和印刷術，今天電子書在取代這兩大發明，還有電子紙和電子墨水。我們處在巨大的科技革命的浪潮前沿。

　　第四次工業革命，也就是低碳經濟，減少二氧化碳作為指標來重新定義我們的經濟。英國的崛起是依靠瓦特發明蒸汽機，當時發現煤炭開始污染我們的地球。美國的崛起是愛迪生發生了電燈，GE的前身就是愛迪生控股，現在的總市值是4000億美金。第三，信息革命，僅僅15年的時間，一大批的企業變成2000億美金，微軟2400多億美金，iPod2200億美金，僅僅15年的時間，讓對人類文明有重大貢獻的科學家，或者大學畢業生，或者創新的，對人類文明有重大貢獻的人，富裕他們極大的財富創造力。現在我們正在面臨第四次工業革命，就是低碳經濟和新能源。美國的納斯達克造就了很多的企業，像雅虎、微軟，改變了我們人類生活的一些企業。雖然90%的企業納斯達克都是失敗的，但就是因為有這樣的失敗造就了層出不窮、前赴后繼在科技方面的進步。我們創業板的條件我認為還可以放寬一些，很多的企業上市都是虧損企業，很多企業都是三個大學生有一個夢想，在車庫里面就可以造就的偉大企業。我們認為，創業板必須要鼓勵科技創新和科技進步。在這方面沒有一個開放的態度，沒有資本市場的介入，科技革命是不可能發生的。所以我們認為在現在，從今天開始，從中國有創業板以后，我們認為中國也會造就這樣的一些鼓勵科技進步。現在的創業板，很多的企業我們認為還不是創業企業，大部分是比較成熟的企業。但只要有了夢想，只要有了核心技術，有了生產方式、產業方式的創新，我們認為都應該鼓勵他們上市。其實，我們現在就是在中國的過去30年發展，中國股票市場過去30年漲得最多的股票就是地主。70%  的富翁都是房地產富翁，他們依靠的是什么？圈一塊地，依靠政府關系就可以致富。這種商業模式是中國5000年來沒有改變的商業模式，中國要進步，要崛起，要對人類的文明有重大貢獻，就必須鼓勵創新，必須鼓勵科學進步。

　　低碳經濟，就是以碳排放，對每個人、每個行業、每個國家設定指標，對資源進行減排量，所有的行業分為高碳經濟、低碳經濟。高碳經濟要為低碳經濟買單，以后會收碳稅，您污染的地球，浪費了我們的資源就收碳稅，如果你不收碳稅，別人會收碳關稅，這樣會形成碳經濟，碳交易的市場，重新定義我們的經濟，使經濟發生一個革命性的改變。低碳經濟領域，我們認為會催生一次新能源的革命。為什么？互聯網的出現是信息革命實現了，我們得到了源源不斷的信息，垃圾信息也很多。能源也是這樣的問題，我們的能源其實不缺，人歷史上也不從來都是用煤和用石油的，我們有天上的能源，取之不盡的太陽、取之不盡的風能，取之不盡的水能、核能。現在只是說在能源的各方面需求端在發生變化，從家庭使用能源，你可以生產能源，從供應方式也在發生變化，從地獄能源轉向天堂能源。那么最核心的是什么？大家說風能、太陽能過剩，并不是他們過剩，最核心的原因是我們的能源高速公路還沒有形成，我們的電網是一個浪費能源的電網，不能根據你消費的需求變頻滿足你的需要。整個的新能源革命核心，就是儲能技術和智能V電網，這是瓶頸。解決了這個問題之后，我們的能源問題就可以解決了，太陽是取之不盡的，風能也是取之不盡的。過去的電網，是農業時代的產物，不能滿足風電、太陽能上網的需要。晚上有風的時候，電是多余的，白天有太陽的時候，能量也上不了網。大家知道能量的使用，有峰谷和波谷，是波動的。在美國的電網，一年浪費1500億美金。中國有很多的工業電，有很高的電價差。智能電網包括微電網，什么叫微電網？我們的電動車其實就是一個儲能工具，它可以調高峰低谷，在法國，晚上的電是不要錢的，你把它儲存起來，白天還可以賣給別人，還可以幫別人充電，這樣能源就會成為能源的管理者，能源可以變成可以漫游、可以被生產、消化、使用的能源革命。這樣的革命正在發生。

　　在低碳經濟或者新能源領域里面，我們最看好的是儲能工具，也就是電池技術。風電、核電、太陽能，你的家庭、你的手機都離不開電池，電池是一切能源的載體，就像一個路由器，有了這個儲能工具，我們能源的問題基本上得到很好的解決。還有智能電網，我們預計未來10年有18萬的投資，電網的改造比你十大產業4萬億的振興計劃規模還大。還有上游的風電、核電，能源的供應源頭也會發生變化，還有LED等節能技術，我們認為都有很大的投資機會。我們算了一下新能源的領域非常廣泛，這個領域最核心的就是電池。電池技術，我們認為對汽車工業來講是換心臟的過程，對工業來講是換血液的過程。他的市場空間，電池材料的市場空間，2015年，未來五年，有70倍的空間。為什么？一個汽車用的電池200到300公斤，我們手機用的是3到5塊。1公斤等于1000克，按照這個量計算，整個的新能源汽車的立場有2萬億美金的市場。中國和發達國家，站在同樣的起跑線上，像比亞迪做出來的車，處在世界前列。我們去日本考察新能源，像以前我們只能仰視的公司，像豐田汽車、三菱重工，他們都在搞什么？說在搞電池、電動車，在做ITCC，我們在做太陽能、風能。太陽能我們是全球第一大國，風能我們也是全球第一大國。在新能源汽車里面，我們認為中國也會成為全球第一大的生產國。在新的技術方面，我們并不比別人落后，包括電子書，是08年推出的，我們09年中國就出現了電子書。新的領域里面，我們和他們處在同樣的起跑線上，中國人不用妄自菲薄，我們有彎道超車的機會。因為每一次技術的革命轉折，都是對舊工業體系重大的打擊，對新的經濟體一次重大的機會，比如電池，有正極材料、負極材料、隔膜、電解液。我們投的一個企業，也是全球第一的電解液公司。還有隔膜，2萬元的成本，200萬元一噸的售價，隔膜就像印鈔票一樣，很暴利的一個行業。還有正極材料、負極材料，這些領域我們認為都有一個長期的投資機會。我們投的拐點行業，什么是拐點行業？沒有10倍以上、沒有50倍以上行業不叫拐點行業。因為新產業的發生，需求端出現了一個井噴，出現一個暴利拐點的情況，)這時候我們會去看他。比如說電網，以前的能源，供應你多少你使用多少，以后的叫分布式發電、交互式用電。什么叫分布式？白天太陽能上網，晚上有峰巔上網，然后還有水電、核電都可以進行補充，那就是分布式上網。交互者使用，以前的能源消費者，甚至可以成為能源的生產者和交換者，家庭的屋頂太陽能，玻璃幕墻，你的新能源汽車，你可以儲存能量，可以把能源賣給電網，可以通過能源的交換來賺取利潤，就像互聯網一樣，消費者也是生產者，這樣就全民生產能源，能源的問題解決的機會就非常大。

　　儲能電站，我們現在能源最小的載體是手機，3到5克。轎車是200到300公斤的電池，公交車是1噸的電池，儲能電站是集裝箱那么大的電池，200噸，現在正在做實驗。南方電網對這方面，有重大的需求。因為能源的浪費實在是太嚴重了，而不是說能源不夠。新能源汽車業也是這樣的狀況，過去我們投資新能源汽車的時候叫十城千輛，現在27個城市要建充電站，新能源汽車我們認為這個機會非常大，汽車工業正面臨產業重大的變化，就是過去的發動機技術，已經被淘汰了。我們中國要做發動機，可能要有100年的差距。但在電池領域，你和它的差距只是1、2年，差距不大。我們是全球第二大的鋰電池生產大國。

　　除了第四次工業革命外，我們還發現了IT產業第三次革命，IT產業60年代出現，當時比爾蓋茨有一個夢想，每個人的桌上都有一臺電腦。60年代出現了硬件生產廠家，以IBM和英特爾為代表。90年代出現了互聯網，互聯網時代造就了雅虎、騰訊、阿里巴巴這樣的一些偉大互聯網企業。未來10年，我們認為互聯網會出現一個井噴的狀態，就是智能終端加云服務的商業模式，硬件加軟件，以提供服務的商業模式，會成為我們新的造就偉大企業的標準。為什么呢？智能終端就是用手機取代你的電腦，可以上網，可以下載游戲，也可以收郵件，加云計算，10多萬種運用可以實現。你可以閱讀、聽音樂，手機可以取代你的信用卡、收音機、電視機，取代你方方面面的應用。智能手機，就是裝在口袋里面的互聯網。還有汽車的多媒體終端，你可以聽音樂、可以上網。還有我們的電視機也可以上網，實現智能終端。智能終端的需求量，是以10倍的速度成長。特別是速度移動互聯網的發展，出現了物聯網。物聯網就是機器也可以交流起來，機器間也可以實現通訊。和人建立通訊，我們認為有30倍的空間。為什么？物聯網是互聯網的三倍，移動互聯網是互聯網的10倍，在這個方面的嚴重，我們認為都是革命性的變化。

　　移動支付，最近中國移動在這方面投入比較大。為什么？手機支付可以取代信用卡，中國的小額支付市場是3.8萬億，這個市場里面，從手機刷卡消費，在這個領域會獲得巨大的利潤。從芯片的設計、開發、封裝到卡片卡的封裝，中國移動這方面做出重大的貢獻，就是用2.4G的技術，取代換卡不換機，滿足中國消費者換卡的需要，而不換手機，因為手機是有成本的。通過這種方式，包括實現手機支付平臺，都有巨大的空間。香港有一個公司表現非常好，因為他做手機支付平臺，我們認為移動支付方面，這也是一個海量的市場。

　　還有移動互聯網，增值服務的空間是最大的。為什么我們認為移動互聯網有幾十倍的空間呢？04年日本開始發展3G，到08年日本的滲透率達到了90%。美國05年發展3G，目前美國滲透率達到47%。中國09年開始發展3G，未來三到五年，我們認為中國會出現4到5億部的3G手機。從去年的1000萬部到4至5億部，這個市場的擴展是40到50倍的市場。這么大的成長市場我們為什么不參與呢？從智能手機的銷售商到終端的制造者，要內容提供商，都面臨一個很大的市場機會。

　　新材料也是這樣，生物醫藥也不講了。我們認為消費有幾個主題，過去消費經濟，是從溫飽時代到吃肉喝酒。你買茅臺、雙匯就可以獲得很好的利潤，未來的消費叫健康消費，消費在升級。大家現在都是減肥、健康的消費，你要洗腳、電影院會飽滿，這說明我們的消費在升級，在往虛擬消費、健康消費方面轉移。虛擬的商品，比如賣一個裝備，你養一個寵物，要繳費，這種支付和過去茅臺的商業模式是不一樣的，過去溫飽時代，需要不斷的漲價。在小康時代，新興消費品，每個人每天花0.5元，累計4億用戶花的錢，這就是海量的。以后一定是微支付，海量用戶數，這樣累計的空間特別巨大。隨著消費往服務方向轉移時，就會從重公司走向輕公司。重公司的特點是什么？過去30年中國表現最好的公司全部都是重公司，不管是地產公司也好、黃金股也好、煤炭股也好、鋼鐵企業也好，07年已經劃上句號，過去表現很好的企業，未來面臨價值贖回的過程。過去表現很差的，我們十幾年來沒有科技方面的表現，沒有看到很大的文化企業、媒體企業，IT服務業、文化產業，他們共同的特點就是服務型，輕資產、網絡化，用戶成為企業最大的資產，而不是我們過去看到的有形資產。在未來30年，最重要的投資機會我們認為都是在輕公司、服務型企業有很大的增值空間。

　　我就講到這里，謝謝大家！

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