圖為上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武演講

　新浪財經(jīng)訊 3月28日，2010年春季好買基金經(jīng)理峰會在上海舉行，論壇主題為“股指期貨時代的投資機遇”。以下為上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武演講實錄。

　　陳繼武：首先感謝各位利用周末的時間參加本次會議，很高興有機會和大家做2010年的交流。相信各位財經(jīng)媒體、信息、咨詢非常豐富，觀點也非常多。我這里也沒有新的觀點，只是把去年四季度以來的觀點和大家做一個匯報，可能會有一些新的東西，會更系統(tǒng)一些。操作上，我們沒有更新的東西。

　　首先的觀點，今年，可能未來的一到兩年，中國處在市場環(huán)境大波動。自股權(quán)分置改革以來，最近一段時間再加上未來一年左右的時間，是中國證券市場的市場環(huán)境變化最大的一段時間。在這樣一個轉(zhuǎn)換的、變動的市場環(huán)境下，估值運行的格局，我看最近公募基金在公告年報，基本上大家的觀點都是一致的，沒有什么新鮮的，就是振蕩的行情。實際上從去年四季度以來，應(yīng)該說從去年9、10月份之后我們就是這樣的觀點。這樣的格局，還會運行一到兩年的時間。

　　原因很多，第一個，2010年從經(jīng)濟來說。去年中央工作經(jīng)濟會議，還有十七屆四中全會，到今年人代會期間，談?wù)撟疃嗟模�包括元旦前后，佳寶總理會見新華社記者，接受采訪，講2010年中國經(jīng)濟工作三大目標。第一是保證經(jīng)濟穩(wěn)定的增長。第二是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式。第三是管理通漲預(yù)期。這次人代會期間各位代表的發(fā)言，基本也是這些東西。什么原因？經(jīng)濟危機發(fā)生在美國，中國本身有沒有內(nèi)在的問題呢？有。我們過去的這一套東西玩不下去了，要轉(zhuǎn)變。最近沿海出現(xiàn)民工荒，為什么會出現(xiàn)民工荒？原因很多。如果你再從事原來的行業(yè)，現(xiàn)在的民工工資高了，上海的保姆工資，現(xiàn)在好一點保姆3000塊。過去一聽說香港菲傭工資是3000港幣一個月，我們恨不得想跑去香港做保姆。可惜香港對大陸人比對菲律賓人還歧視。菲律賓的阿姨可以做，大陸的人去做不行。但你看現(xiàn)在上海的阿姨，稍微好一點的就是3000了。中國自明清以來，中國種糧要交稅，小孩上學要出錢的。最近7、8年以來，絕大部分農(nóng)村地區(qū)農(nóng)民種糧不交稅了，上學也不交錢了，這樣他與其到沿海打工，他不如在家種糧養(yǎng)豬，可以上照顧老，下照顧小，這樣工資上升很快。工資上升很快，傳統(tǒng)的工業(yè)無法生存。現(xiàn)在很多江蘇、浙江做服裝的，有的轉(zhuǎn)移到越南、菲律賓，有的到斯里蘭卡，為什么？沒法弄。所以逼迫我們的經(jīng)濟要轉(zhuǎn)型，要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，提高產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，提高我們的技術(shù)含量。中國的經(jīng)濟，從微觀來說，面臨著一個巨大的轉(zhuǎn)型壓力。沿海的民工荒，實際上可以寫幾本書，它是好事，肯定是好事，就是中國的勞工不再廉價，這是經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)果。但經(jīng)濟發(fā)展又給經(jīng)濟本身現(xiàn)在的運行帶來了壓力。現(xiàn)在上海面臨很大的問題啊，市領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)搞了好多次座談，最近上海市對民營企業(yè)特別熱情，俞正聲書記那次我們開會去，公開要求各領(lǐng)導(dǎo)，你要主動的請民營企業(yè)家吃飯，搞得我們最近受寵若驚。因為上海雖然這些地方政府的領(lǐng)導(dǎo)，各地方的政府領(lǐng)導(dǎo)，把地產(chǎn)商看作是過街老鼠，但誰也離不開地產(chǎn)商。為什么？上海財政對地產(chǎn)的依賴度達到30%。沒有地產(chǎn)收入，請問茅臺酒如何喝？地方財政的壓力很大啊，地方官員這么高的消費，錢從哪里來？當然，也不能說財政的錢都喝了茅臺。中國的茅臺酒是特殊的酒，都是官喝高的。但客觀的來說，地方財政怎么運行，你離不開地產(chǎn)。有沒有新的替代地產(chǎn)的來源呢？現(xiàn)在就問這個問題。地產(chǎn)商不收稅，我從哪里收稅？新的產(chǎn)業(yè)從哪里來？地方政府，他們也要培育經(jīng)濟增長方式，新的經(jīng)濟企業(yè)出來，他們要收稅啊。我現(xiàn)在做企業(yè)才知道，稅是不得了的事。你要交稅，地方政府對你很熱情的，不交稅就不一定了。在這樣一個調(diào)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟雖然渡過了危機，但壓力更大。當然這樣的壓力，對有的人、有的企業(yè)，對有的行業(yè)來說是機遇，但對有的企業(yè)來說是壓力，可能意味著淘汰，意味著轉(zhuǎn)型，意味著轉(zhuǎn)移。我老家是安徽的，最近安徽特別活躍，叫皖江經(jīng)濟集聚帶。希望上海、江蘇的企業(yè)轉(zhuǎn)移到安徽，他們可以收稅。上次我們過去，說那邊的房價開始漲了，經(jīng)濟開始旺了，GDP開始上升，原因是什么？經(jīng)濟確實存在轉(zhuǎn)移。中國維持8%的增長率，這在我們看看不高，但對全世界來說那已經(jīng)很高了。在這個8%的增長率當中，投資的貢獻度還是太高。去年的出口，是下降了10%多，相對美國、法國、德國、日本，我們的出口下降幅度還是比較低的，中國的產(chǎn)品在全世界實際上我們的市場占有率還是在提高。中國和外國的貿(mào)易摩擦，只會加強，不會下降。

　　2、去年我們的8%是怎么來的？去年出口拖累了GDP1到2個百分點。去年國情八天長假，各大商場居民零售增加了60%多，我問了新世紀百貨、第一太平洋、宜民、上海一百，都增加了70%，連黃浦區(qū)杏花樓的月餅都賣了5億多。汽車1300萬輛，這個數(shù)據(jù)也是真的。去年的內(nèi)需的確很強勁，但再強勁，你對GDP的貢獻也只有2到3個百分點，剩下是什么？都是我們的投資。07年中國的信貸增長了3.6萬億，08年是4.7萬億，09年9.5萬億，今年7.5萬億，我們看一季度，就會2億接近3億。在這種情況下，你出口整個的經(jīng)濟還是高度依賴投資，那么經(jīng)濟轉(zhuǎn)型啟動內(nèi)需，不容易的。內(nèi)需這塊持續(xù)穩(wěn)定的增長是不容易的，內(nèi)需的增長來自于什么？中國的消費，剛才志民講了兩個消費，一個是政府消費，一個是私人消費。政府的消費，毫無疑問，中央政府的手里大把大把的錢。中國改革開放，實際上整個國家都受益了，誰受益最大？政府受益最大，因為稅收得特別厲害。政府的稅收和茅臺酒的價格成正比。你說要把居民轉(zhuǎn)移支付，要均富。臺灣的經(jīng)濟現(xiàn)在也沒有動力，人家洗盤子的人都是5000、6000元人民幣。現(xiàn)在經(jīng)濟處在這樣的轉(zhuǎn)型期，今年大家都說通貨膨脹很嚴重，判斷通貨膨脹主要的就是看一個指標——出口。那么大的信貸放量沒有通漲，一個方面是基數(shù)的問題，更重要的是去年出口負增長，企業(yè)制造能力沒有辦法，只能內(nèi)部消化，誰也不敢提價。今年通漲的數(shù)據(jù)為什么上升很快？原因是什么呢？就是我們的出口轉(zhuǎn)正了。出口和通漲，是一個微妙的關(guān)系。中國CPI指標和美國的CPI指標來說，中國是吃飯、穿衣，美國是衣食住行。中國的通漲指標里面，沒有住行。如果中國的指標用美國的指標來做，早就通漲了。為什么？現(xiàn)在的信貸放量，誰拿著信貸？一是國有企業(yè)，第二是地方政府，三是好企業(yè)。也就是說越是有錢人，越是能得到信貸的支持。全球都是這樣的，一般是窮人存款，富人借款，因為從資產(chǎn)價值長期來看是上升的，貨幣是貶值的，借款的人是有利的，財富就是這么轉(zhuǎn)移的。信貸的指標，都轉(zhuǎn)移到富人的手里，都轉(zhuǎn)移到央企的手里，他的表現(xiàn)是什么？資產(chǎn)價格上升。現(xiàn)在在座的各位，我估計都有點錢，每個人再給你1000萬，請問你今天晚上回家是否會吃兩頓？不會的。食品的價格，不會有太大的漲幅。中國的食品價格受很多因素的影響，受貨幣因素的影響小。今年的壓力，CPI可能會上升一定的程度，當然老百姓現(xiàn)在的轉(zhuǎn)移支付，農(nóng)民消費增加，CPI上升，但不會失控。倒是現(xiàn)在的PPI很嚴重，一方面國際大宗商品的原材料價格上漲，你看現(xiàn)在石油突破80美金，就回不到80美金以下了。在這種情況下，最近鐵礦石，我們和澳洲力拓、必和必拓、淡水河谷的鐵礦石談判遇到問題了，他也要漲價，這種情況下就會導(dǎo)致PPI的上升。今年生產(chǎn)型的企業(yè)，制造業(yè)，壓力蠻大的。最近我們也在看很多制造業(yè)的企業(yè)，全年的盈利可能會出現(xiàn)變化。PPI上升，對工業(yè)企業(yè)的判斷難度也會增加。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，對很多企業(yè)來講是挑戰(zhàn)，但對另外一些企業(yè)來講是機遇。這就使得我們可以在2010年仍然可以做大手筆的投資。我們?nèi)ツ暝霭l(fā)這塊，我們做了50多億的投資。我們在16.5元的時候，拿了近18億的資金買了浦發(fā)銀行。拿了近6億的資金買了中聯(lián)重科，近7億的資金買了蘇寧電器等，我們?yōu)槭裁锤矣诔鍪仲I這些公司？因為我們認為這些公司在中國大的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整當中，他們面臨的是機遇。我們還有5億的資金投了東方電器，這個股票是我們賺錢最少的一個股票。大家都忽悠新能源，我可以告訴你，我們仔細的分析新能源的機會，很多是短期的投資機會，是忽悠。坦白，哪天比亞迪破產(chǎn)都很正常。新能源，在發(fā)展的過程當中有很多的不確定性，技術(shù)性的不確定性。但我就敢拿東方電器，風電、太陽能、核電，首先太陽能不適合中國大規(guī)模發(fā)展，沿海需要電，但沒有土地。西部有土地，太陽照射也長，但那個地方本身煤就是幾十元一噸，太陽能就不可能大幅發(fā)展。風電，一股風來了以后，發(fā)電量大幅上升，電網(wǎng)都給你搞垮。不刮風呢？大家怎么辦？浪費的東西是不適合投資的，浪漫的人絕對不能在投資市場上混，否則會為浪漫買更大的單，可以在情人節(jié)浪漫，卻不能在投資市場上亂浪漫。我們認為是核電，因為中國現(xiàn)在裝機容量大概是8.7億基礎(chǔ)，未來的10年時間，中國的裝機容量一定要到12億基礎(chǔ)左右。12億基礎(chǔ)，其實增量最大的一塊還是化學能源，還是要搞煤的發(fā)電。改變中國能源結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是什么呢？核電。因為核電一個千瓦的建設(shè)費用，大致現(xiàn)在是2000美金，而且核電的門檻很高。剛才志民說了新能源，這里面誰知道今天搞新能源，可能明天就垮了。但你國務(wù)院副總理說一個企業(yè)要搞核電，要搞核電發(fā)電機組，沒人敢買你的設(shè)備，沒有人可以負起責任啊。現(xiàn)在你看浙江、廣東、福建、安徽、山東紛紛在裝核電廠，定單就在后面保證，所以我敢拿7億到7億的資金進去，他不漲我不怕，我躺著睡覺，因為定單擺在那里。現(xiàn)在我們做投資，就是在這樣的情況下做的。增長方式轉(zhuǎn)變的復(fù)雜性和主力，現(xiàn)在中央喊的都是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，你去看這次人代會，代表團都是談幾大主題：科學發(fā)展觀，和諧社會，最后還要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式。這確實是我們面臨的壓力，但也是一個機遇。我們這一步走得好，中國經(jīng)濟就上臺階。這一步走不好，中國經(jīng)濟想超過美國？中國現(xiàn)在很浮躁，民族主義很厲害，想挑戰(zhàn)美國，要搞G2。奧巴馬很壞啊，上次到北京訪問，給錦濤書記送了一副圍棋，說中美兩國是G2嗎。全世界就錦濤和老奧來玩了，我國送給他的是漢光陶瓷，是復(fù)旦大學李維宇他們幾個搞的漢光詞，那是中國陶瓷300年以來最好的陶瓷。明清以后，我們的陶瓷都不行了，水平很差了，被德國、英國、日本超過。現(xiàn)在我們有新的漢光瓷了，我們總書記拿這個送給奧巴馬，叫釉上彩。經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變是很艱難的，但這個里面確實有很多的機會。什么時候可以轉(zhuǎn)變過來呢？我們的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)什么時候可以調(diào)整完成？我們經(jīng)濟增長方式什么時候可以轉(zhuǎn)變過來，我們在全球的產(chǎn)業(yè)分工什么時候可以大幅分工？上次一個記者說，有人股票看到6000點，我說那是瘋了，6124跌到1664，這個記憶沒有5年是消除不了的。你看全世界成熟的市場，凡是出現(xiàn)大幅上漲和下跌之后，一般來說幾年之內(nèi)沒有大幅進展。為什么？心理驚魂未定。這種情況下，他痛苦的記憶不能短時期內(nèi)消除的。從投資者的心理來講，中國目前不具備。第二，全球經(jīng)濟增長的變化，中國經(jīng)濟本身面臨一個轉(zhuǎn)型的壓力，客觀上也制約了你股市再走到6000點。喊出這樣的話，我都不知道他們怎么說的。

　　經(jīng)濟大調(diào)整背景下，市場是沒有趨勢性機會的。為什么我們說市場漲不高，原因從經(jīng)濟環(huán)境上來講是這樣的。

　　第二個原因，中國的證券市場，正在變成真正的市場。以前是不是市場？是。是不是也不是市場？也是。是市場，也不是市場。股票一跌，老百姓一鈔票，證監(jiān)會股票不發(fā)了。全世界有這樣玩市場的嗎？中國一家。你問問全世界三大金融中心，各金融中心哪個市場是這樣玩的？中國是第一個。第二，哪一個國家用行政的力量控制市場的發(fā)行節(jié)奏，既控制基金的發(fā)行，也控制股票的發(fā)行？07年股市大跌之后，470多家在證監(jiān)會排隊，發(fā)不了，他們急死了。很多人以為07年能上，就拼命把業(yè)績做好，以為可以發(fā)個好價錢。結(jié)果證監(jiān)會說不讓你發(fā)了，08年經(jīng)濟環(huán)境一轉(zhuǎn)換，他的業(yè)績用力過猛，發(fā)現(xiàn)08年沒有力氣了。發(fā)行有一條，如果你第二年業(yè)績出現(xiàn)下降，你也不能發(fā)行。但盡管如此，很多的企業(yè)還是在證監(jiān)會那里排隊。中國的A股，根本不是市場。中央要求在上海2020年建國際金融中心，他的說法，30年代上海是國際金融中心，A&J就是在黃浦江邊產(chǎn)生的，當時就是黃浦江邊一個小企業(yè)。當時全世界銀元流通最大的市場是在遠東，在上海。上海有輝煌的力量，但30年代中國饑餓饑貧，我們?yōu)槭裁纯梢猿蔀槿�世界三大金融中心呢？現(xiàn)在我們已經(jīng)是全世界第四大經(jīng)濟體，我們還要在2020年，中央還是比較謙虛，但盡管謙虛，我看也很難實現(xiàn)。為什么？就像現(xiàn)在交易所，你投資創(chuàng)業(yè)板給你打個電話，不讓你投。像澳門的賭場，還沒有進賭場就問你，錢從哪來的？你打算怎么賭？澳門為什么有今天？原來是一家，今天是幾家競爭，現(xiàn)在澳門的賭業(yè)現(xiàn)在蒸蒸日上。我們是建不成這個國際金融中心的。市場，首先是國際金融市場，問你是不是市場？證監(jiān)會這邊拿面瓢那邊那水瓢，肯定不行。但我們發(fā)現(xiàn)，政策現(xiàn)在正在發(fā)揮根本性的變化，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行。前段時間記者在吵吵，聽說要發(fā)行停止，有沒有停止？沒有，說明什么？中國發(fā)行市場化程度在提升，步伐在加快。不管怎樣的市場環(huán)境，只要有人愿意賣，有人愿意買就行，只要財務(wù)上不造假就行，我們的證券行業(yè)真正市場化的時候。不管股市怎么跌，照樣發(fā)，可能有人不接受我的觀點，但這就是市場。我們不能因為大米跌了就不讓人賣。我一直講，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板是萬惡之源，把好的變成壞的。怎么變成壞的？我們現(xiàn)在做PE的時候發(fā)現(xiàn)沒法做，本來這個是做企業(yè)的，像創(chuàng)業(yè)板有幾個企業(yè)，一個公司只有6000多萬，市值70億，你還愿意做這個公司的股東嗎？賣給這些傻瓜，趕快再創(chuàng)立一個企業(yè)。或者從此到夏威夷，到海南三亞也挺好，全世界享受生活。本來這個人做實業(yè)做得蠻好的，是股民把這些人變壞的。他們還要怪“這些人好壞”，是你要把他變壞，100多倍的市盈率，誰不動心？這些高管都琢磨著，10月份快到了，趕快賣給這批傻瓜，我要享受生活了。本來做生意做得很辛苦，但發(fā)現(xiàn)證券市場可以把我變成10億、20億元富翁，還做實業(yè)做什么？現(xiàn)在我們PE很難做，一談15倍市盈率，市場上是80倍市盈率，你們15倍還有6倍可以賺，所以沒法做。第二，整個市場結(jié)構(gòu)打亂了，證券市場是一個資源分配的市場，也是一個定價的市場，由于盲目的定價，導(dǎo)致資源錯配，本來這個企業(yè)只需要2億的資金就很好了，但一下子能募6億，是社會資源的巨大浪費。現(xiàn)在證監(jiān)會是什么情況呢？他根本就不會放松發(fā)行，他告訴你，你如果認為他在圈錢，你可以不買。你還要買？最后還要怪？現(xiàn)在的股民，掙了錢是自己的本事，虧了錢就怪證監(jiān)會。就像現(xiàn)在父母對小學生一樣，小孩的成績好，說你看我和他媽的遺傳基因好，小孩的成績不好，現(xiàn)在的老師壞得很，對我孩子不認真，怪老師了。

　　2、多層次資本市場體系基本確立。你看，現(xiàn)在有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，馬上有(三板)還要配國際板。你只要想買股票，后面大大的是。問題是你口袋的鈔票有多少。我們現(xiàn)在一個非常畸形的股價結(jié)構(gòu)，我們看大盤藍籌股，比香港便宜。我們現(xiàn)在凱石有一個困惑，我們的研究員既研究香港又研究大陸。我們現(xiàn)在在香港4月份馬上要成立一個基金，叫凱石國際大中華成長基金，5000萬美金的規(guī)模，和交銀國際合作的。我們的研究員研究香港市場，發(fā)現(xiàn)A股不敢投。同樣的公司在香港是5港元，在這邊是30人民幣。這種市場結(jié)構(gòu)，當然短期不會改變，但隨著中國整個的發(fā)行結(jié)構(gòu)加快，證券化的速度提升，我認為會改變的。沒有任何原因，就是為了上市，告訴你第一次證監(jiān)會八家掛牌，其中一家老總，據(jù)說讓他談?wù)劯邢耄�這個人一屁股坐在地上哭了。我有這樣的機會我也，原來就是幾千萬，現(xiàn)在變成幾十億，我能不哭嗎。

　　3、機構(gòu)投資者與散戶并存，導(dǎo)致了投機性的定價和投資性定價共同形成目前A股畸形的定價體系。中國歷史上有300多家工程機械的企業(yè)，現(xiàn)在有50多家。其中像貴柳工、三一重工、中聯(lián)重科、徐工科技，(三推)，包括夏工，這幾家企業(yè)目前的市場占有率接近50%。工程機械行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢和格局已經(jīng)很明顯了，而且后面的幾十家，面臨著要么你有技術(shù)特色，你是一個很小的細分市場。要么你是被淘汰出局。工程機械的結(jié)構(gòu)調(diào)整，會進一步的加速進行。這樣的情況下，我們18元買了3000萬股的中聯(lián)重科，沒有人買。最后我們發(fā)現(xiàn)，他募集這個資金，都是誰買的？都是做PE的公司買的。為什么，小企業(yè)5000萬利潤，他喊了15倍、20倍的利潤，你要不知道這個企業(yè)，哪一天這個企業(yè)死掉了怎么辦？中聯(lián)重科不會死掉吧。大家看最近延安路掃地的機器，很多都是中聯(lián)中科的，還有醫(yī)院的救護車、消防云梯，已經(jīng)不完全是周期性的行業(yè)了。我們與其做PE，還不如買這種二級市場股票，你們可以看，我們買了3000萬股。A股目前是投資性定價與投機性定價并存，但作為我們這種企業(yè)來說，追求絕對回報，你吹牛，怎么追求？人家做PE的公司都敢買，我還不敢買嗎？浦發(fā)銀行，今年最低的業(yè)績吧，1.5元、1.6元，我16元多買浦發(fā)，我有什么風險？現(xiàn)在我看中移動18元多買的，比我貴10%，所以當時我們下手就是18億資金，抓住機會就是18億的資金買進去。

　　4、隨著國際版漸行漸近，市場風格資產(chǎn)的特殊定價體系會逐步改變。我認為這是A股市場變化的第二個大背景。

　　第三個背景是盈利模式，原來我們只能單向做多，不管證監(jiān)會怎樣控制，就是3000個開戶的，多少個開戶的。這是第一步，隨著整個股指期貨的平穩(wěn)運行，后面會放開。當然了，股指期貨推出，對目前的市場環(huán)境，不會產(chǎn)生很大的影響。什么股指期貨行情？那是一廂情愿。但是不管怎么說，這種對沖、套利、股指期貨推出后，市場的盈利模式就發(fā)生了很大的變化。

　　在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，在中國的市場真正走向市場化，市場盈利模式發(fā)生很大變化的背景下，在轉(zhuǎn)換的過程中，我們不指望有很大的行情，但A股從估值的水平來說，不高的。整體上不高，我們的大盤藍籌股，你看民生銀行跑到香港上市發(fā)行，發(fā)行價都比A股高10%。所以大盤藍籌，基本在合理的區(qū)間，小盤股盡管泡沫很嚴重，但對股指期貨的影響有限。畢竟小盤股也有一些公司是成長性很好的。這種情況下，A股大跌也不太可能。機會在哪呢？我認為首先結(jié)構(gòu)調(diào)整就提供了絕大的機會，我們會緊緊抓住這個機會調(diào)整。第二，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，原來的經(jīng)濟增長方式要變，這對有的公司來說是壓力，有的公司來說是機遇，包括新能源，包括新的商業(yè)模式。比如說富裕了，富裕有富裕的任務(wù)，我們對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也看得很好，前期一直在布局醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。中國這么大的國家，經(jīng)濟不停的發(fā)展，大家富了以后，富人命值錢，窮人命不值錢的。非洲那幫人，吃板藍根就像我們吃了什么好藥似的，我們的青蒿素就賣給他們，他的命不值錢。美國人的命值錢，為什么？他經(jīng)濟發(fā)展水平高。中國的命越來越值錢，最后誰賺的錢越來越多？醫(yī)藥。而且我國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)很分散，我們認為未來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的機會很大。同樣的，各行各業(yè)都有機會，全世界最大的汽車制造企業(yè)和消費市場，你的汽車配件、你的汽車行業(yè)肯定有投資機會啊。你是全世界最大的通訊市場，你的移動互聯(lián)網(wǎng)出來了。你是全世界最大的工地，我們中國是全世界最大的工地，你的工程機械肯定好的嘛，這個里面機會很多。另外，每一次經(jīng)濟危機就意味這新的增長方式，這里給大家最后一個案例。96年，深圳是深發(fā)展、上海是長虹，帶領(lǐng)股指一路走高。大家當時對長虹寄予厚望，認為當時中國有近40家彩電企業(yè)，中國的彩電企業(yè)只有5、6家勝出，有沒有實現(xiàn)？現(xiàn)在就是海爾、海信、康佳、TCL，實現(xiàn)了。第二，認為中國的彩電一定會大量的普及，有沒有？有。但長虹，13年股票沒有漲。我們認為，海螺水泥是傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)的企業(yè)，02年海螺水泥在香港只有1塊多，最高的時候沖了100塊，漲了70、80倍。傳統(tǒng)的企業(yè)漲了70、80倍，所謂的高科技企業(yè)漲多少？0倍，發(fā)人深思。我是搞計算機出來的，高科技那是去粗取精、去偽存真啊。2000年的時候，你看當時的網(wǎng)絡(luò)股多少神話？美國當年有多少互聯(lián)網(wǎng)公司？最后雅虎勝出，很多企業(yè)死掉。我們看天安門，每一個將軍都是一大堆軍功章，每一枚軍功章后面都是累累白骨，一將功成萬骨枯啊。產(chǎn)業(yè)就是這么演化的，我們投資的時候可以做夢，但如果你僅僅是做夢，醒得要比別人快，醒慢了就醒不過來了。

　　祝愿大家都有一個很好的收成，但今年是冬天，大家一定要注意飽暖，別凍了，謝謝！

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