中國銀河證券研究所  王群航

　　一、場內基金：杠桿板塊有異動

　　上周末，基金開始公布年報了，不過，封基的分紅行情并沒有如期出現，這其中的重要原因之一便是因為前期很多基金已經預先做過了一些分紅，先分掉了一定額度的紅利，使得現在的可分配收益相對減少了很多，從而大大地降低了強制性填權行情的空間和力度。因為做封基分紅行情有兩個前提：分紅；分紅金額高。

　　在固收板塊方面，富國天豐、長盛同慶A、國泰估值優先都有良好的表現，二級市場的交易價格總體走勢都是在繼續漲上新高，并且都處于溢價的狀態，其中富國天豐還有不斷走強的趨勢。由于業績良好，分紅積極，該基金已經在市場上樹立了良好的形象，預計未來將有類似的新基金發行，預計應該有良好的發行效果。

　　上周最為值得關注的是杠桿板塊的走勢。前期，在市場振蕩的過程中，杠桿板塊的走勢一向較弱，本專欄還將其作為股票市場整體走勢的風向標來看待。上周五，受股指期貨即將開通消息的積極影響，股票市場出現了較為強勢的上漲行情，滬深兩地股指的日漲幅均在1.3%左右，而瑞福進取、同慶B的日漲幅卻較高，分別為3.04%和1.99%，超過了基礎市場行情，這是否預示著后市的一種行情發展趨勢呢？因為買賣杠桿板塊基金的投資者，主要屬于一個相對素質較高的群體。

　　二、場外基金：主動投資收益較好

　　(一)主做股票的基金

　　由于基礎市場行情的走勢繼續存在著一定程度的分化，且指數型基金中的絕大部分基金為跟蹤大盤藍籌類股票的，故指數型基金上周的平均凈值損失幅度為0.5%，成份股為大盤藍籌類股票的指數型基金凈值全部折損；在凈值小有上漲的基金中，主要是成份股為中小市值類股票的指數型基金，如華夏中小板ETF、南方500、廣發500、鵬華500，周凈值增長率分別為0.8%、0.41%、0.38%和0.2%。前期一直略微落后的華夏中小板ETF終于在上周發力了；成立已快兩個月的鵬華500，雖然規模不大，但建倉的速度可能較慢，故上周的凈值增長率僅為同類基金的一半。

　　盡管基礎市場行情的整體走勢不是很好，但具有主動型投資風格的、主做股票的各類基金多數取得了較好的收益，股票型基金、偏股型基金、靈活配置型基金在上周的平均凈值增長率分別為0.37%、0.27%和0.48%。靈活配置型基金的周凈值增長率能夠超過前兩類基金，這種情況在以往很少出現，其中的原因，也許可以從華夏中小板ETF大幅度領先于其它三只跟蹤中證500指數的基金這個情況中得到一些解釋。從公司層面來看，銀華、景順長城、國投瑞銀、易方達、東吳等公司旗下多有一些基金在上周取得了較好的績效。

　　再過三個交易日，2010年第一季度的行情就要結束了，截至上周末，股票型基金、偏股型基金、靈活配置型基金“今年以來”的平均凈值損失幅度分別為4.72%、4.3%和3.27%，倉位因素、資產配置因素等，可能是上述三類基金業績略有差距的主要原因。“今年以來”能夠取得正收益的基金不多，其中凈值增長率高于2%的基金僅有8只，既華夏基金管理公司的華夏大盤、華夏策略、華夏穩增，嘉實基金管理公司的嘉實主題、嘉實增長，以及摩根士丹利華鑫領先優勢、金鷹中小盤、中郵核心優勢等。其中中郵核心優勢靈活配置基金是唯一的一只次新基金，該基金在去年發行時，就一直被我們重點關注、重點推薦，因為該基金具有較好的公司背景，以及隱含著該公司股票投資策略豐富與拓寬的價值取向。

　　(二)主做債券的基金

　　一級債基、二級債基上周的平均凈值增長率分別為0.37%和0.3%，一級債基的整體績效表現繼續優于二級債基，今年以來股票一級市場的大幅度擴容，為一級債基能夠取得良好的績效奠定了堅實的基礎。長遠來看，一級債基仍然值得重點關注。

　　前文的場內基金中，在可交易模式上屬于固收板塊的富國天豐，在投資定位上其實也屬于一級債基，該基金今年以來截至上周末的凈值增長率為6.37%，屬于全體主做債券的基金當中績效表現最好的一只。這只基金的特點很鮮明：一級債基、場內基金、業績好。綜合了這些優點的基金，目前市場上僅有這么一只，是一個獨寶。

　　貨幣市場基金上周的平均凈值增長率為0.033%，周收益領先的基金有中信現金優勢、摩根士丹利華鑫貨幣、建信貨幣、華富貨幣、銀華貨幣等，其中摩根士丹利華鑫貨幣還是“今年以來”績效表現最好的貨幣市場基金。從上文的摩根士丹利華鑫領先優勢，到這里的摩根士丹利華鑫貨幣，摩根士丹利華鑫基金管理公司較為顯著地在今年以來取得了全面的績效進步，可能是今年以來的一匹黑馬公司。