申萬巴黎基金公司是合資基金公司的典型沖突，這是股東代表的沖突，是公司個體的沖突，更是合資文化的沖突。

　　——合資，在路上

　　《今日財富-機構投資》淡水 向玉湘報答

　　董事會“虛位”

　　即使在矛盾最激烈的時候，申萬巴黎基金事會從來沒吵過架。

　　通常來說，在合資基金公司中，董事會是股東間溝通的重要渠道。

　　申萬巴黎基金公司共有9位董事。其中四名為獨立董事，按照內部約定，獨董申萬方面推薦三名，法巴推薦一名。

　　另有五名非獨立董事，其中來自申萬三名，巴黎銀行兩名。

　　這一點， 2006年在接受媒體采訪時，公司高層曾表示，9名董事會成員，來自金融、證券、會計、法律等領域的資深專家。涉及基金事項的重大決策，不僅需要非獨立董事成員70%以上表決通過，還需要三分之二獨立董事表決通過。

　　對于外界關于申萬過于強勢的說法，有人士表示很冤。在董事會中，盡管申萬占據多數地位，但根據公司章程，任何決議外方不同意，是難以通過的。

　　“外方的權力并不小，巴黎銀行盡管只有兩位非獨立董事，但如果這兩位董事同時投反對票，那么這個協議就通不過，如果有一個反對，一個同意，那么反對也無效，”申萬巴黎內部人士表示。

　　但兩位來自巴黎銀行董事立場不一致的可能性很小，該人士認為，按照公司章程，賦予了外方較大的決策權。

　　對此，巴黎銀行人士認為，申萬巴黎是上海三家委管基金公司之一，開董事會的時候，上海金融工委代表也列席，但是沒有用，申萬巴黎的獨立董事也都是名聲在外，董事會很難討論實質性的內容。

　　“真正的問題也不會放在董事會上討論，只是走過場而已。即使后來雙方鬧到不可開交，在董事會上也從來都沒有吵過架，”該人士認為，“董事會、監事會體制發展不健全不成熟，根本發揮不了應有的作用。”

　　權力“圈地”

　　按照約定，巴黎銀行派來三名高管，總裁唐熹明，投資總監張惟閔，風控總監龍甫鈞。市場、經營管理等由申萬方負責，來自申萬的高管包括董事長姜國芳，督察長過振華，在過振華擔任公司副總后，督察長由來肖賢擔任。

　　申銀萬國和巴黎銀行的人馬界限很清晰。

　　在國內的合資公司中，成立初期通常對權責體系有一定的分配。

　　在合資基金公司的權利分配體系中，2003年開始的最初一批合資基金公司，從海富通、國聯安、到上投摩根等合資基金公司，通常都由外方委派總經理，負責公司日常經營管理。

　　這一時期的合資基金公司，大多數集中在上海。

　　隨著銀行系基金公司的崛起，以及合資基金文化的傳播，中資的話語權開始增強，此后的合資基金中，中方強勢股東往往選派總經理，控制日常經營，外方更多扮演技術支持和財務投資的角色。

　　2004年成立的申萬巴黎，根據合資雙方當初的約定，巴黎銀行主要輸入的是公司治理、投資管理和風險控制的管理，申銀萬國方面負責的是渠道和營銷。

　　這和2003年批合資基金公司將經營管理權全部交給外方有所不同，但事實證明，這一權力分配為后來矛盾埋下了隱患。

　　如投資部門雖然由巴黎銀行代表管理，但財務權控制在申銀萬國代表手中，問題就出來了，要給投研人員提高待遇，往往很困難。

　　申萬巴黎基金采用獨特的“雙線獨立運作”的內控模式。

　　既向董事會負責的督察長及所屬監察稽核部負責公司整體內控體系；同時向公司管理層負責的風險管理部負責公司日常各業務環節的風險監控、管理和信息反饋。

　　“在具體的管理權限的分配，雙方在管理理念層面上的分歧難以調和，所謂雙線獨立運作，如果沒有很好的配合，只會增加內耗，”有人士評價。

　　理念“鴻溝”

　　2006年，申萬巴黎提出五年內打造成國內一流的基金公司。

　　申萬巴黎是否如當年預期，走在成為一流基金公司的道路上，見仁見智。

　　典型的表現是在申萬巴黎收益寶上，貨幣市場基金理念差異極大，中方希望做大規模，外方希望控制風險

　　另有一件事，可以反映雙方經營理念的分歧。

　　一度，申萬巴黎提出用自有資金購買基金。

　　自有資金購買旗下基金，這在業界已較為普遍，但巴黎銀行方面提出反對，他們的理由是注冊資本金不是用來做投資的。

　　“外方的理由看起來也很有道理，但是放在中國國情之下，就顯得很難操作，你連自己的基金都不敢投資，還怎么讓其他投資者信任，”內部人士抱怨道。

　　屢次的不愉快，股東間商量無果，巴黎銀行也慢慢放棄了不想再管，然后股東會、董事會召開的本來就少，所以日常這些問題沒有解決。

　　兩個股東之間也就沒有了良性溝，。隨著內部矛盾的加劇，申萬巴黎的市場競爭力卻在日益削弱。

　　在很多合資基金公司外資股權紛紛增至49%時，巴黎銀行希望擴大股權比例，增加話語權。

　　申萬巴黎基金在2008年12月曾進行過增資，注冊資本由人民幣1億元增加為1.5億元，但原有股東及股東持股比例均保持不變。

　　總裁毛劍鳴曾表示，注冊資本的增加有利于保證公司經營的穩定性，在開拓新業務方面也可以獲得財務靈活性。

　　但巴黎銀行49%股權的訴求，一直沒有實現。巴黎銀行未能如愿增加持股比例，也是巴黎銀行決定賣掉其股權的原因之一。

　　增資體現了股東對中國基金市場及申萬巴黎基金的強烈信心，并不是單純為了爭取某項新業務資格的舉措，毛劍鳴對外表示。

　　只是毛建鳴話音未落，即傳來巴黎銀行轉讓的消息。

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