扣除公允價值變動收益后，實(shí)現(xiàn)收益53.16億元，徹底扭虧

　　□ 本報記者 趙學(xué)毅

　　3月26日，中郵創(chuàng)業(yè)旗下三只基金率先披露了2009年年報。中郵核心優(yōu)選、中郵核心成長、中郵核心優(yōu)勢三只基金累計實(shí)現(xiàn)利潤225.31億元。扣除公允價值變動收益后，三只基金2009年已實(shí)現(xiàn)收益為53.16億元，徹底扭轉(zhuǎn)了2008年的虧損局面。

　　據(jù)基金年報披露，中郵核心優(yōu)選2009年收益率為105.09%、年化波動率為2.03%，中郵核心成長收益率為77.80%、年化波動率為1.92%，顯示出了一定差異，期間收益率相差27.29個百分點(diǎn)，年化波動率相差0.11百分點(diǎn)。

　　分析顯示，基金規(guī)模、投資風(fēng)格、基金經(jīng)理對行情的理解與把握能力等方面的差異，是造成這兩只股票型基金業(yè)績差異的主要原因。以基金凈資產(chǎn)來看，中郵核心優(yōu)選股票和中郵核心成長股票在2009年12月31日的規(guī)模分別為164.73億元和277.22億元，即中郵核心成長股票是中郵核心優(yōu)選股票的1.66倍。基金規(guī)模的懸殊差異導(dǎo)致了兩只基金即使在同一投資思路指導(dǎo)下，在投資品種選擇、倉位決策、操作策略等多方面不得不有所差異，從而直接影響了兩只基金的全年業(yè)績表現(xiàn)。從投資風(fēng)格來看，中郵核心優(yōu)選股票在估值安全邊際的框架下可選的行業(yè)風(fēng)格類型較為靈活，而中郵核心成長股票規(guī)模非常大，其投資標(biāo)的更為注重藍(lán)籌股，以及估值安全邊際下的成長股。此外，實(shí)際操作中由于兩名基金經(jīng)理個人投資經(jīng)驗(yàn)、投資習(xí)慣的不同，對行情的理解與把握能力也有所差異，使得期間業(yè)績出現(xiàn)較大差異。

　　另一只是去年10月28日設(shè)立的中郵核心優(yōu)勢靈活配置混合基金，截至去年底，該基金份額凈值為1.040元，累計凈值1.090元。設(shè)立以來凈值增長率為9.02%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為4.87%。

　　從基金投資策略和運(yùn)作上看，2009年基金上半年以較高倉位享受了股市大漲帶來的收益，下半年通過降低持倉比例，調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，以應(yīng)對大盤的下跌。業(yè)績結(jié)果顯示，這一投資策略是有效的，在全年取得了相對較好的投資業(yè)績。

　　中郵核心成長股票去年四季度仍側(cè)重服務(wù)性行業(yè)和政策扶持的新型產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)選擇有業(yè)績增長保證的個股，較好地把握了結(jié)構(gòu)性調(diào)整機(jī)會，全年跑贏業(yè)績基準(zhǔn)4.95個百分點(diǎn)。中郵核心優(yōu)選股票上半年積極配置地產(chǎn)、券商等周期性較強(qiáng)行業(yè)，下半年介入消費(fèi)、零售、醫(yī)藥等板塊，全年跑贏業(yè)績基準(zhǔn)37.43個百分點(diǎn)。中郵核心優(yōu)勢混合重點(diǎn)配置世博、金融創(chuàng)新相關(guān)個股以及汽車、家電等消費(fèi)類行業(yè)，同樣跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。

　　對于2010年，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為寬幅震蕩的格局將是2010年的大概率事件，并積極關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)及區(qū)域經(jīng)濟(jì)。在操作中，將著眼于從經(jīng)濟(jì)增長和轉(zhuǎn)型的長期方向和趨勢中尋找投資機(jī)會，根據(jù)市場形勢的不斷變化，逐漸調(diào)整保持相對靈活的倉位水平。