□本報記者 易非

　　南方基金剛剛發布的二季度投資策略報告認為，在當前市況下，投資者應關注三個維度的風格轉換，即小盤與大盤、非周期股與周期股、主題投資與基本面投資之間的潛在風格轉換。

　　談及近期市場低迷的原因，南方基金認為，如同在年度投資策略報告里預測的那樣，由于對經濟過熱和高房價的擔憂，貨幣政策提前退出，成為近期市場低迷的主要原因。

　　對于市場的分析以及市場關注的風格轉換等問題，南方基金的研究表明，由于當前貨幣政策收緊和M1增速的回落引發市場對流動性的擔憂，投資者對大盤藍籌股普遍缺乏信心，市場熱點依舊集中在中小盤題材股上。不過，在經濟復蘇的大背景下，大盤藍籌周期股(含金融地產)有可能在一季報中盈利顯著超預期。在當前市況下，建議關注三個維度的風格轉換，即小盤與大盤、非周期股與周期股、主題投資與基本面投資之間的潛在風格轉換。盡管在市場缺乏增量資金的情況下，風格轉換不可能一蹴而就，這三個維度的風格轉換仍應是投資者在二季度關注的焦點。

　　關于近期引起關注的全年行情問題，南方基金認為，近期投資者對于政策收緊有些過度擔憂，對全年的走勢預期已經由原來的前高后低過渡到先抑后揚、上半年沒行情的判斷，這反而為二季度市場提供了震蕩向上的基礎。A股市場短期內會延續“下有經濟底，上有政策頂”的動態均衡，走勢以結構性行情為主。隨著一季度宏觀經濟數據和上市公司季報的公布，投資者有望逐漸將關注點從政策收緊轉向經濟復蘇，推動市場震蕩向上。

　　南方基金認為精選個股顯得更加重要。對于二季度的投資，南方基金主要的板塊配置思路為：1.已跌入價值區域底部且盈利有望超預期的行業，如機械、鋼鐵、銀行、保險、地產等；2.受益于出口復蘇的航運、化工、電子等；3.震蕩市中主題投資盛行，建議重點關注手機支付、三網融合和低碳經濟。部分區域主題如新疆、海南、成渝、世博會、亞運會有階段性機會。