國金證券 張劍輝 張琦 　

　　大跌之后2月市場開始一波溫和反彈，但證券投資類私募基金整體表現平平，非結構化月平均收益為-0.25%，結構化月平均收益1.07%。

　　調查發現，現在的私募平均倉位較2009年底呈現降低特征，高倉位家數顯著下降，中性持倉者占據主流。多數私募的減倉行為發生在1月中旬左右，即大盤開始一輪連續下跌之前，因此多數私募跑贏大盤，業績分化反而不大。進入2月份，市場走勢始終不溫不火。管理人操作也出現了較大分歧，因此2月份的業績分化更為明顯。

　　中信信托·國弘1期獲得2月最高漲幅，與排名末位的產品相比差距達27.66%。像國弘1期這樣的高收益產品約占總數的3%，收益明顯落后市場的產品約占總數46%；另有半數產品落在0-5%區域，收益與指數相當。

　　今年以來(1、2月份)大盤先跌后漲，私募業績表現的佼佼者，股票倉位的影響并不十分顯著，共性特征之一就是管理人對于市場結構性機會的把握，有幾個產品表現突出值得關注。

　　中信信托·和聚1期

　　和聚在陽光私募領域雖屬新軍，但其擔任投資顧問的中信信托·和聚1期前2月(2009.12.26-2010.2.26)凈值增長達到24.18%(已扣除浮動業績報酬)，遠高于同業平均，在同期可比陽光私募產品中位居首位。今年以來的出色業績，緣于抓住了“創新經濟”主題下的投資機會，一是對于新興產業的把握，如信息產業、新能源、新材料、新醫藥等，二是堅持相對中高倉位操作。

　　中融·樂晟

　　管理人北京源樂晟資產管理有限公司從2008年下半年起涉足陽光私募領域。所管理的中融-樂晟2009年絕對收益率為103.57%(已扣除浮動業績報酬)，復權后投資管理業績居行業前十，1-2月(2010.1.1-2010.2.26)實現凈值增長9.35%(已扣除浮動業績報酬)，延續了出色的表現。基于國家“調結構”政策下的行業景氣變化進行靈活投資，是源樂晟2010年上半年的主要操作策略。他們重點參與了節能減排、區域結構調整、居民增收下的高品質消費(醫療服務、品牌消費、3G通信、電子消費品)等景氣板塊。

　　陜國投·龍鼎1號

　　龍鼎投資管理有限公司的投資管理團隊主要人員均為券商研究出身，董事長馮為民有證券、投行、上市公司的復合背景。當市場風險與收益不匹配時，龍鼎寧愿放棄可能的市場機會。龍鼎1號1-2月(2009.12.21-2010.2.21)累計漲9.07%(已扣除浮動業績報酬)。2009年底，龍鼎1號開始降低倉位并著手布局醫藥股，使其較少受到大跌的沖擊。此外，龍鼎1號還參與了一些具有整體上市和資產注入外延式增長潛力的中小盤股，為凈值增長做出了不少貢獻。

　　交銀國信·六禾財富銀盞一期

　　管理人為上海六禾投資有限公司，基金經理夏曉輝擁有券商研究及資產管理部門從業經歷。該產品成立于2009年1月，今年以來(2009.12.18-2010.2.12)實現凈值增長16%(已扣除浮動業績報酬)，在存續期里的表現一直非常平穩，持續盈利能力較好。

　　提醒投資人注意的是，月度收益和今年以來收益反映的都是短期業績，隨著行情的不斷轉變，短期業績排名也頻繁地更換，每期都能出現一些業績優秀的新面孔，優秀的私募基金管理人也不斷涌現。但是，單從短期的業績表現并不能充分反映一個私募基金管理人的真實水平。從中、長期來看，能持續實現絕對收益，并為客戶帶來豐厚回報的管理人，才是投資者選擇的對象。