新浪財經訊 “第四屆(中國)私募基金高峰論壇”2010年3月20號在深圳舉行，由深圳市金融顧問協會與私募排排網聯合主辦。新浪財經全程直播本次論壇。以下是高特佳資產管理公司總經理兼投資總監陳耀華發言實錄：

　　主持人：這一板塊的內容是后創業板實地的投資機會與風險防范。先問一下，如何看待創業板的發展？

　　陳耀華：假如從一個板塊的角度來看，我們覺得創業板是這么一個判斷，首先它里頭可能會有風險，這是第一點，但是我們覺得可能機會更大，為什么呢？大家從最信任的股價結構的估值在慢慢發生變化，大家覺得銀行股的估值應該最低，但從未來角度來說，我覺得銀行股這種藍籌股應該是價值中樞的位置，不應該是最低的估值位端，很多泛泛之輩應該比銀行股的估值低。另外，原來我們覺得找三到五年位30%增長的公司已經很好了，但現在我們發現30倍增長，30%增長預期股票的增長估值好像就在20多倍，這也是一個變化。我們覺得未來能占據估值高端的是什么？從板塊來說，好的中小板和創業板，為什么？創業板的門檻比較高，要求未來三年的營收和盈利增長要達到30%以上，假如只能做到30%，不應該給很高的估值。我們發現很多機會在哪里？30%以上很多公司可能達到50%到100%的增長，這可能是未來的機會所在。

　　主持人：其實我們知道大家在看到創業板剛剛推出的時候總是抱著觀望態度，當時我們做電視節目的時候也做過相關的調查和統計，本身開戶創業板的比例就不是特別高，真正賬戶上有交易的也是有限。陳總，剛剛您很看好創業板，什么原因使投資者既看好又不敢投資創業板的股票？

　　陳耀華：我覺得整體的估值將來有可能逐步下跌。目前這個市場雖然估值過高，但是我們要客觀的看待，有的公司可能不一定，它會靠將來的成長性去抵御目前的估值，我們對未來的估值，現在看是偏高的，但在未來不一樣。前段時間我們做過統計，中小板的市場小企業的PE在50多倍，大企業藍籌在十幾倍，市場平均在20幾倍左右，在這樣的市場背景下為什么會出現這種情況？藍籌企業的增長率基本在十幾到二十，中小企業的增長率在50%以上，PE測算下來，其實有的公司還是偏低的。作為我們投資人來講，更重要的不是關注現在估值高低的問題，更重要的是關注公司未來發展的問題，這是我們首先要考慮的。目前大家在關注公司的時候可能會出現以下的情況，目前看著不錯，但要經歷幾個坎兒，這是投資創業板之前要思考清楚的，第一個問題，創業團隊在過去艱苦創業以后到今天獲得很高的市場估價，在這種情況下獲得巨額財富，還會不會像過去一樣保持艱苦創業、進取的精神？上市公司在目前募集了大量資金甚至很多超額募金，他們會不會出現頭腦發熱的現象？會不會將來出現大量的投資失誤？這是我們密切關注的第二道坎兒。第三道坎兒是看這個公司未來有沒有大的成長空間，如果所處的行業有限，也很難成長為大企業。

　　主持人：接下來問一下陳總，您認為創業板的股票當中，如何尋找更具上升空間的股票？您比較看好哪些？

　　陳耀華：其實今天說創業板有點晚，為什么？從專業投資來說，會盯住它，等待調整的機會，我覺得第一批三個月鎖定機構解禁的時候，我們做了充分的準備，市場提供了比較好的機會，剛才我說了，從我們買那個點到現在，創業板基本漲了50%。可以談一談我們選擇的思路，從估值體系講，30%的增長，上一節康總講的，首先我們要知道不能買什么，既然是奔著高成長來的，30%的高成長在創業板里面是沒有吸引力的，這是要排除掉的，我們傾向于找未來有50%到100%成長潛力的公司，因為你有比較好的價格進入，會享受比較高的PE，就是剛才吳總講的，小公司高成長怎么給估值，PE是合理的。我給大家解讀一個具體的例子，大家看看有沒有道理，剛才有人說第一波漲最好的是吉峰農機，剛才康總說向市場需要，我們都說市場高，它的估值怎么給的？大家如果有印象，吉峰農機去年的時候漲了96，未來增長100%是有可能的，預計明年一塊半到兩塊，股價走勢是有意義的。價值發現的時候可以給下一年將近100倍的市盈率，調的時候從靜態來說，大家覺得很高，一個月前用靜態買的吉峰農機是很幸福的一件事情。