報(bào)告發(fā)布：華潤信托   發(fā)布日期：2010/03/11

　　一、市場綜述

　　2010年2月，市場總體呈現(xiàn)探底后緩慢回升的走勢，滬深300指數(shù)全月上漲2.42%。由于受到春節(jié)長假因素的影響，節(jié)前市場成交低迷，熱點(diǎn)散亂，僅有區(qū)域熱點(diǎn)板塊受到市場追捧，海南板塊上市公司漲幅巨大。春節(jié)長假之后，由于受到1月CPI數(shù)據(jù)和新增貸款數(shù)據(jù)均好于預(yù)期的刺激，投資者對未來政策緊縮的擔(dān)憂開始減弱，成交趨于活躍，市場進(jìn)一步走高，熱點(diǎn)擴(kuò)散至新能源、環(huán)保、公路、旅游等板塊。

　　二、倉位分析據(jù)華泰聯(lián)合2月26日發(fā)布的《開放式基金倉位監(jiān)察站》報(bào)告顯示，受調(diào)查的391支基金中，樣本內(nèi)開放式基金平均倉位由月初的73.86%上升15.78個(gè)百分點(diǎn)至89.64%，倉位達(dá)到2009年12月以來的最高水平。據(jù)華潤信托2010年2月26日倉位統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示(表一)：對比2010年1月末，私募基金平均倉位由59.43%微降至58.73%。在滬深300指數(shù)上漲2.42%的背景下，MCRI私募基金平均倉位下降0.70個(gè)百分點(diǎn)。公募基金與私募基金月度倉位差異較大，私募基金倉位低于公募基金30.91個(gè)百分點(diǎn)，并且，私募基金中的倉位呈現(xiàn)“兩頭重、中間輕”的特點(diǎn)，在一定程度上表明私募基金之間對后市觀點(diǎn)的分歧較大。但是，剔除同一策略下產(chǎn)品復(fù)制的影響因素后，從私募基金管理人實(shí)際持倉情況來看，樂觀情緒占優(yōu)。

表一： MCRI 倉位統(tǒng)計(jì)
2010 年 1 月	2010 年 2 月	倉位增減	滬深 300 漲幅
59.43 ％	58.73 ％	-0.70 ％	2.42 ％

　　數(shù)據(jù)來源：華潤信托

　　三、業(yè)績評價(jià)

　　(一)短期(最近一個(gè)月)

　　MCRI指數(shù)收于1910.73點(diǎn)，月收益率為2.16%。MCRI涵蓋的119支私募基金的本月收益率中值為2.04%。同期，A股市場走勢呈現(xiàn)探底后緩慢回升的態(tài)勢，滬深300指數(shù)小幅度上漲2.42%，MCRI月回報(bào)率低于大盤0.26個(gè)百分點(diǎn)。

　　2月收益率分布圖顯示，雖然MCRI所涵蓋的私募基金整體平均收益率略遜于大盤，但其中44支私募基金戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)，占比38.26%，99支私募基金獲得了正收益，占比80.87%，MCRI單支私募基金本月收益率最高為7.64%，最低收益率為-3.86%，相差11.50個(gè)百分點(diǎn)。本月收益率領(lǐng)先的私募基金倉位主要分布在中高倉位區(qū)間，通過自下而上選擇個(gè)股，并且較好的把握住了趨勢性機(jī)會。

　　數(shù)據(jù)來源：華潤信托

　　(二)中期(最近一年)

　　2009年2月28日至2010年2月26日，大盤經(jīng)歷了6個(gè)月的單邊上漲和6個(gè)月的區(qū)間震蕩，滬深300指數(shù)上漲53.31%，同期，MCRI上漲43.32%。

　　75支私募基金具備1年的業(yè)績歷史記錄，其中，71支私募基金獲取正收益，占比94.67%；26支私募基金的收益率大于滬深300指數(shù)收益率，占比34.67%。

　　MCRI業(yè)績波動(dòng)率顯著低于大盤，75支存續(xù)期超過1年的MCRI私募基金，期間波動(dòng)率為24.36%，比同期滬深300指數(shù)波動(dòng)率低16.56個(gè)百分點(diǎn)。同期，MCRI 最近一年夏普比例為1.62，而對應(yīng)同期滬深300指數(shù)的夏普比例為0.35，這表明了整體私募基金的單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率遠(yuǎn)高于滬深300指數(shù)。

　　(三)長期(最近兩年及以上)

　　截至本報(bào)告期，存續(xù)期在兩年及以上的MCRI私募基金共34支，年化收益率為2.19%，高于大盤約18個(gè)百分點(diǎn)，其中，46%的私募基金獲得正收益。并且，期間在市場大幅波動(dòng)的背景下，58%的私募基金夏普比例仍為正值。在市場經(jīng)歷了單邊下跌和單邊上漲以及振蕩調(diào)整之后，對比滬深300指數(shù)，MCRI承擔(dān)了較少的風(fēng)險(xiǎn)但卻獲得了較高的收益率。MCRI期間波動(dòng)率為25.06%，比對應(yīng)滬深300指數(shù)波動(dòng)率低20.11個(gè)百分點(diǎn)。MCRI最近2年的夏普比率為0.21，而對應(yīng)滬深300指數(shù)的夏普比例為-0.061，該指標(biāo)表明了最近2年以來，雖然MCRI所承受的風(fēng)險(xiǎn)未獲得相應(yīng)的回報(bào)，但其表現(xiàn)仍優(yōu)于大盤。

    新浪聲明：新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。