徐國杰

　　跨境ETF的籌備隊伍越來越壯大了，3月8日，華安基金與富時集團在上海正式簽署合作協議，取得了富時100指數的使用授權，華安將開發富時100ETF，又一只跨境ETF的準備工作進入到加速階段。

　　首只跨境ETF花落誰家

　　據介紹，富時100指數由全球領先的指數公司富時集團編制發布，截至2009年底，與富時指數掛鉤的ETF總值達475億美元。而以富時100指數為標的開發的ETF類資產已達70億美元，富時100所有成份股均是世界知名企業，如匯豐、殼牌石油和必和必拓等。為投資人提供了低成本高透明的離岸產品，借以分享歐洲藍籌公司復蘇及成長帶來的投資回報。

　　資料顯示，國內多家基金公司都在籌備海外指數產品，如華夏、嘉實、國泰、鵬華及華寶興業等基金公司，涉及的境外指數包括恒生指數、MSCI系列指數、標準普爾500指數、道瓊斯指數、納斯達克100指數及東證核心30指數等國際知名指數。這其中的大多數會被開發成跨境ETF產品，引進這些海外成熟市場的主流指數也是交易所正在力推的，據透露，相關交易所也在鼓勵和配合基金公司開發此類跨境ETF產品。

　　有分析認為，由于香港市場和滬深兩市的交易時間大部分重合，因此恒生指數ETF可能會成為首只跨境ETF。而華安基金則表示，目前富時100ETF的初步方案已經完成，將力爭在年內推出，還有的公司開發的跨境ETF已基本成熟。具體到推出時間，據介紹，相關部門已于今年初開展跨市場ETF業務全網測試，測試包括模擬跨市場恒指ETF證券交易、申購贖回及相關的結算業務過程等多項內容。業內人士預計跨境ETF在今年能實現突破，但首只跨境ETF究竟花落哪家，大家還需拭目以待。

　　ETF考驗基金

　　跨境ETF在海外是比較成熟的產品，只是在外匯管制、時差問題、缺乏做市商制度等方面需要考慮相應對策。據介紹，跨境ETF的申購贖回可能將采取現金替代的方式，即投資者通過相關基金公司購買一攬子指數成份股換購ETF份額。在套利方面，由于香港市場與內地交易時間大部分重合，故恒指ETF預計將可實現部分實時套利，其他一些跟蹤海外指數的ETF則由于時差的原因只能實現隔日套利。在外匯額度上，一些大基金公司均已申請了QDII額度或還有剩余，因此其跨境ETF產品的發行預計不需要再向外管局申請外匯額度。

　　對于這類產品的市場需求，基金公司普遍認為將會受到歡迎。首先這些海外主流指數對應的都是一些全球知名企業，同時指數整體估值水平遠低于A股水平。其次，這類產品與A股的相關性較低，能有效分散投資組合風險。

　　爭相開發海外指數產品，也顯示了各家基金公司在國際業務上的布局。

　　值得注意的是，應該說，運營ETF產品對于基金公司提出了更高的技術要求和經驗，相應的，在ETF產品上有過管理經驗的公司，為其順利拿下相關指數授權，開發跨境ETF奠定了基礎。

　　據透露，相關權威人士也一再要求基金公司對跨境ETF一定要準備充分，必須要做到百分百的萬無一失。