應對單個產品50人數上限私募“乾坤大挪移”騰出空間做營銷

　　證券時報記者程俊琳

　　據悉，很多私募基金在持續營銷遭遇了客戶人數限制后，利用對持有300萬元以上自然人投資者數量不設限制的規定，讓客戶追加資金到300萬元，從而增加客戶數量，避開人數限制。

　　持續營銷受困50人上限

　　單個信托計劃的自然人人數不得超過50人。因此，陽光私募利用每次打開申購來吸引增量資金做持續營銷，并非暢通無阻。

　　據了解，雖然頻率不同，但信托型私募基金都設有開放日，投資者在這一天辦理申購和贖回的手續。上海一家私募基金公司總裁稱，“利用每次打開申購來吸引增量資金，其實就是私募基金做持續營銷的一種方式。”但是，這一方式并不是暢通無阻。

　　《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》規定：單個信托計劃的自然人人數不得超過50人。“在過去能正常發產品時，這不是問題，因為私募可以發二期、三期……但是自信托賬戶禁止開戶之后，我們想順利發出產品就成為難題，只能通過別的方式解決。”前述總裁對記者表示。

　　據其介紹，對于去年沒有發出新產品的私募而言，除了做好業績爭取更多的業績報酬之外，吸引增量資金做大現有產品規模就成為共同選擇。問題也在于，私募基金的產品中自然人也就是個人投資者有50人上限，如果原有客戶已經接近這一數目，就很難有空間讓新客戶進來。多數私募反映，在信托賬戶暫停開戶之后，就多次遭遇了無法申購現象。“這相當于資金排隊，在50人的限定之下，只有空出一個才會有新的名額可以加入。”某私募基金如此形容。

　　增加資金騰挪空間

　　慣用做法是陽光私募讓客戶將投資資金增加到300萬元，這樣該客戶就可以不歸入自然人客戶的50人之列，等同于機構投資者，為300萬以下的客戶騰挪出了空間。

　　天無絕人之路，去年監管部門對相關法規進行了修訂，就有了私募突破人數上限的途徑，持續營銷也找到了新方式。

　　修訂之后的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》將“單個信托計劃的自然人人數不得超過50人，合格的機構投資者數量不受限制”，修改為“單個信托計劃的自然人人數不得超過50人，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機構投資者數量不受限制。”同時，相關法規取消了過去對單個私募產品規模的限制，新規定顯示，單只陽光私募信托計劃募資規模最低5000萬元，最高不限。

　　業內人士對記者表示，“如果產品本身做得不錯，管理人和客戶建立了信任之后，后期的談判或溝通就相對容易實現。”基于此，目前不少私募的慣用做法是讓客戶將投資資金增加到300萬元，按照修改之后的規定，這一個人投資者就可以不歸入自然人客戶的50人之列，而是將其等同于機構投資者，為300萬以下的客戶騰挪出了空間。

　　當然，這一切的前提在于，私募與客戶之間有著更多溝通與交流，同時前期私募產品客戶多為私募基金管理人的朋友或是熟人介紹，本身具備溝通條件。“這是早期私募產品與公募的不同之處，或者說優勢。”一私募管理人分析。