好買基金研究中心

　　截至3月4日，今年以來，已有52只公募基金調整基金經理。其中，有8只基金增加基金經理，44只基金更換基金經理。在這些更換的基金經理中，不乏一些元老級別的優秀基金經理，如，華夏基金的孫建東和張龍、南方基金的蘇彥祝、馮皓和謝偉鴻、東方基金明星基金經理付勇。

　　一直以來，許多投資者都本著選基金就是選基金經理的理念，基金經理到哪兒，自己就跟到哪兒。但是一位位公募基金經理的離去，使曾經的擁護者難免失去方向。一邊是基金曾經帶給自己的良好收益，另一邊又是失去的依靠，是贖回，還是留守？是投資者面臨的艱難抉擇。

　　明星基金經理離任，到底是否對基金的業績造成影響？好買選取了十位大家耳熟能詳的已經離職的優秀基金經理，考查他們離任以后基金的業績變化。

基金經理離任后基金業績變化（按離任日期先后）
基金名稱	基金經理	任期	任期排名	下任排名
博時價值	肖華	2002-10-09 至 2006-12-29	2/11	58/107
嘉實主題精選	王貴文	2006-07-21 至 2007-07-20	6/93	27/122
上投摩根中國優勢	呂俊	2004-09-15 至 2007-08-09	3/61	102/122
華夏回報	石波	2003-02-27 至 2007-08-16	5/29	12/122
景順內需增長	李學文	2005-12-16 至 2007-09-14	6/26	23/93
易方達策略成長	肖堅	2003-12-09 至 2007-12-31	1/35	46/122
廣發策略優選	何震	2006-05-17 至 2008-02-14	10/86	77/121
南方隆元	呂一凡	2007-11-09 至 2008-04-13	58/96	101/103
大摩資源	冀洪濤	2005-09-27 至 2008-04-25	12/78	12/121
交銀穩健	鄭拓	2007-07-04 至 2009-08-20	7/120	73/154

　　數據來源：好買基金研究中心。截至2010年3月4日

　　六只基金業績下滑

　　在我們選取的10只基金中，有6只基金在明星基金經理離任后，業績有較大程度的下滑。包括呂俊管理的上投摩根中國優勢、鄭拓管理的交銀穩健、肖華管理的博時價值、呂一凡管理的南方隆元、何震管理的廣發策略優選、肖堅管理的易方達策略成長。

　　其中，博時價值在02年10月9日至06年12月29日期間，由肖華擔任基金經理。作為博時首只開放式基金經理，肖華曾是國內頂尖的基金經理之一，為博時在業內樹立價值投資的理念打下深深的烙印。他擔任博時價值基金經理超過4年，期間基金業績排名同類前1/5。繼任博時價值增長基金經理的楊銳，是博時基金公司自己培養出來的基金經理。在07年12月接手博時價值之前，他管理博時平衡配置半年時間，業績位于后1/2水平。肖華離任后，楊銳開始同時任博時平衡配置、博時價值增長、博時價值增長貳號三只基金的基金經理。07年2月開始，余洋開始與楊銳一起管理該基金，而余洋之前沒有擔任基金經理的經驗。兩人共同管理期間，該基金位于50/109，勉強擠進前1/2。

　　再如，易方達策略成長在03年12月9日至07年12月31日期間基金經理為易方達的明星基金經理肖堅，任期在同類35只基金中排名第1。自07年7月開始，劉志奇開始和肖堅共同管理這兩只基金。劉志奇曾任易方達的研究員。進入2008年后，隨著肖堅轉任易方達專戶投資總監，劉志奇開始單獨管理該基金，08年該基金排名下滑到前1/2，09年更進一步下滑至后1/4的水平。

　　四只基金業績保持穩定，業績甚至有所提升

　　嘉實主題精選王貴文、華夏回報的石波、景順內需增長李學文、大摩資源的冀洪濤離任以后，基金業績保持了穩定，有的甚至有所上升。拿華夏回報來說，03年2月27日至07年8月16日，在石波擔任基金經理期間，4年多時間取得390.25%的凈值漲幅，在同類29基金中排名第5。石波離任后，原鵬華價值經理胡建平接手，依然保持驕人的業績，在122只同類基金中位列12。這一方面得益于華夏強大的投研團隊，另一方面，新任基金經理胡建平也有較好的歷史業績，在擔任鵬華價值經理期間，排名前1/4。

　　是否贖回基金，從哪些角度考慮？

　　基金經理和業績確實存在一定的關系。但是，基金經理與基金業績也不能簡單地畫等號。在明星基金經理離任后，投資者在決定是否贖回基金時，可以從兩方面考慮：

　　一看基金公司：基金公司整體實力如何？旗下產品業績一致性是否較高？一般來說，如果一家基金公司所有的基金表現出較強的協同性和一致性，說明這家公司整體的投資研究水平較好，管理機制和決策流程相對更加完善，業績具備較好的可復制性。

　　二看新基金經理：投資者可通過考察新基金經理過往的業績表現，判斷其管理基金水平。這其中也需要考慮基金經理擅長的投資風格是否和新基金相符？比如如果一位基金經理管理的債券型基金業績優異，并不能說明他對股票型基金的擅長。

　　三看離任后三月業績：一般來說，基金經理離任后剛開始的一段時間內，基金業績可能會有所下降，因為基金經理調整后也要有適應磨合的過程。投資者可留三個月的考察期，給新基金經理一個表現的機會。

　　總之，基金經理離任是正常的人員流動，隨著基金行業競爭的加劇，這種流動還可能加劇，投資者應理性看待。

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