商報記者 姚曉丹

　　近日，又有6只新基金宣布獲，其中4只為指數衍生類創新產品，分別為：華寶興業上證180價值ETF及聯接基金、興業合潤分級基金、國聯安雙禧中證100指數分級基金。業內專家指出，在看到基金業創新產品大放異彩的同時，更應關注基民對創新基金的認知水平能否同步提升，這才是基金創新產品能夠持續創新的源動力。

　　創新指基主導3月發行

　　據商報記者統計，目前在售基金共有6只，其中4只為指數基金。在這4只基金中，就有2只指數衍生類的產品——易方達中盤ETF和中盤ETF聯接基金。

　　再加上目前剛剛宣布獲批的6只基金，分別是：華寶興業上證180價值ETF及聯接基金、興業合潤分級基金、國聯安雙禧中證100指數分級基金、國泰納斯達克100指數基金、為諾安中小盤基金等，其中又有4只屬于指數衍生類產品。從這些獲批基金公司的表態看，普遍表示將于近期開始募集。因此，3月份的基金發行市場，很有可能呈現出創新指基主導的局面。

　　而且，指數衍生類產品如此密集獲批的局面也是前所未有的。統計顯示，分級基金是從2007年開始進入市場的，首先面市的是瑞福分級基金；2009年，長盛同慶、瑞和300等分級基金也陸續成立；今年1月份國泰估值優勢可分離交易基金也開始募集。

　　創新基金運作模式雷同

　　值得關注的是，在運作模式上，這些創新基金有一定的雷同，基本都是將基金分成不同份額，將部分份額向其他份額融資，進行二級市場投資，帶來高回報的杠桿收益或高于市場的巨幅虧損，滿足不同風險偏好的投資者需求。

　　以剛獲批的國聯安雙禧為例，其包含雙禧100、雙禧A以及雙禧B份額。其中，雙禧100即追蹤中證100指數的指基份額，投資人可在IPO期間進行場外認購；雙禧A和雙禧B則是在深交所上市的場內份額，按照4?押6的比例由雙禧100分拆而來。

　　雙禧A為固定收益產品，可獲一年定存加3.5%的年收益率。按目前1年期定存收益率2.25%計算，雙禧A年收益率為5.75%。雙禧B是國聯安雙禧分級基金中具有杠桿效應的份額，雙禧B的初始杠桿比例接近1.7倍。

　　簡單地講，雙禧A份額持有人將4元錢以年5.75%的利率借給雙禧B份額持有人；雙禧B份額持有人將從雙禧A份額持有人借入的4元錢和自己擁有的6元錢，合起來進行指數化投資。因此，雙禧A可獲取5.75%的穩健收益，雙禧B則可放大投資風險收益。

　　興業合潤分級基金模式也是類似的，興業合潤分級基金的場內份額也將按照4∶6的比例分成合潤A份額與合潤B份額，合潤A類似于“零息可轉債”的風險收益特征；合潤B滿足杠桿類投資需求。

　　基民認知能否提高是關鍵

　　現在很多基金公司為了在發行市場上占據有利位置，紛紛在基金產品創新上動足腦筋，可是，最為關鍵的是投資者對創新產品的認知水平能否跟上。從目前的創新產品來看，每一個創新產品都有一個復雜的產品設計理念。不要說是對普通的投資者，就是一些銀行理財專員也并不可能在培訓后完全理解。

　　從以往分級基金的募集情況看，購買的也多是機構投資者。所以，為了讓一般的個人投資者不會被創新產品復雜的設計理論弄得“云里霧里”，業內專家建議基金公司，除在產品設計上下足功夫外，還應加強投資者教育和宣傳，因為最終基金還是要賣給普通投資者，投資者認可才能夠使這類基金持續地發展下去。

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