理財周報記者 湯雅婷/文

　　2月24日，A股市場出現反彈，上證指數重新收復3000點，并創近一個月來的收市新高。在“虎頭”行情預期落空后，市場上將有新的投資機會，哪些行業將最受關注？

　　大摩領先優勢獨善其身

　　回顧今年1月，股市并未出現投資者預期的“開門紅”，反而在宏觀政策緊縮的預期下，呈震蕩下跌走勢，上證綜指下跌8.78%，深成指下跌11.21%。

　　此外，值得注意的是，進入2010年1月，次新基金多慘遭“破相”。截至1月底，成立時間不超過半年的54只次新基金中，已有42只基金單位凈值已經跌破面值，占比高達77.78%。在這種嚴峻的背景下，同為次新基金的大摩領先優勢、長盛同慶A能實現正收益實屬不易。

　　根據股票型基金2010年以來的業績排名(剔除指數型和今年1月1日之后成立的基金)，截至2月23日，大摩領先優勢以1.792%的凈值增長率拔得頭籌位居第一。同時，去年的業績冠軍華夏大盤精選凈值增長率僅為0.501%。其余納入統計的基金凈值增長均為負。由此可見，大摩領先優勢一馬當先，成為領漲股基的主力，也是次新基金的領頭羊。

　　堅持核心政策取得正收益

　　“核心策略不隨波逐流、不刻意控制倉位、不在乎盤大盤小”，摩根士丹利華鑫基金管理公司投資總監兼大摩領先優勢基金經理項志群用三個“不”字揭示了基金獲取正收益的三大玄機。

　　項志群表示：“我們的凈值逆市增長與建倉期關系并不大，目前能保持正收益的主要因素是今年年初前兩周組合的超額收益較高；在之后波動中組合也比較有彈性，期初盈利，使我們在市場下跌中還能保持今年以來的正收益。”

　　根據該基金四季報，大摩領先優勢去年四季報股票倉位達91.63%，其中具有持續領先增長能力和估值優勢股票的比例為股票資產的97.32%。假設該基金持股不變，其重倉的前10名股票，一月份帶來1245.3萬元的賬面浮盈，更為難得的是，十大重倉中有8只股價逆市上漲。“我們沒有刻意控制倉位，看到關注的股票變得便宜了，就會加大調研力度，在密切跟蹤的基礎上，堅定中長期投資策略。”

　　“目前，大摩領先基金能排在股票型基金的第一位，主要是源于我們所堅持的核心策略，即‘自下而上’精選個股。”項志群對理財周報記者說。

　　他表示，從長期來看，把握企業內在價值和成長趨勢，把可持續成長的投資標的作為核心配置，追求可持續的超額收益。從中期來看，緊密跟蹤、積極布局經濟發展的重大主題，及時解讀證券市場的熱點和偏好，與市場同步增長。從短期來看，對尚需觀察的潛力目標進行嘗試投資，挖掘新技術、新市場、新產業領域的潛在機會，關注資產變動帶來的變化，為持續優化核心配置提供儲備。

　　隨著股指期貨的落定，眾多機構投資者都開始追逐大盤藍籌，而項志群不為所動，“超額收益的獲得不在于盤大還是盤小，而是個股的成長性和業績的含金量和持續性。”

　　“每一次調整都是機會”

　　在對年后市場的看法上，項志群表示，今年以來，由于收緊政策出臺的時間有些超出多數投資者的預料，引發市場產生了較大的波動。在我們看來，中國保持經濟增長的同時需要防止資產泡沫同步增長，政府是基于長遠考量，一方面要保持整體經濟的穩步快速增長，一方面要遏制過快的投資增速，同時促進產業轉型和消費。政策回歸常態，經濟結構調整，都將有利于經濟的長遠健康發展。可以說，市場今年以來的波動是屬于投資者情緒不穩引發的階段性恐慌，我們認為恐慌結束市場仍將恢復正常。

　　“對于市場，我們認為每一次調整都是機會。當市場的焦點由流動性、信貸、通脹轉向中長期盈利能力變動的趨勢時，熱點和盈利效應自然會產生和體現。”項志群說。

　　據介紹，大摩領先優勢將致力于尋找并持有中長期可信賴的增值性資產，基于估值評估組合中各類資產的風險溢價，在兼顧均衡的前提下調整組合，以保持組合的可持續性為主要目標。

　　“目前，我們會重點關注資產整合、整體上市、新能源、新材料、3G及增值服務、環保節能、軍工、稀缺資源、醫藥、三農、消費和高端制造等行業中具有可持續成長趨勢的公司，堅持核心策略，精選個股，并且保持權重的平衡狀態，以中長期投資為目標，追求超額收益。”項志群說。

　　此外，在布局上，項志群表示并不強調行業配置，而是堅持“精選個股”的核心策略，甄選出體現發展趨勢和持續有效成長的公司，作為潛在的投資標的和持續的跟蹤對象。“我們會堅持把上市公司的實地調研作為主要工作，深入地調查，縝密地分析選出的個股，持續地進行跟蹤，是我們獲取超額收益的核心。”

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