漫畫/萬(wàn)永

　　□本報(bào)記者 李良

　　近期的基金論壇上，一個(gè)敏感的話題屢屢被專家提及，那就是優(yōu)秀基金經(jīng)理的快速流失。在基金業(yè)動(dòng)輒高喊向歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)看齊之時(shí)，這種快速的人才流失，讓這種吶喊變得頗沒底氣。

　　雖然這種情況讓那些眼饞基金經(jīng)理動(dòng)輒百萬(wàn)高薪的圈外者費(fèi)解，但在專家們看來(lái)，卻實(shí)屬正常。因?yàn)樵诂F(xiàn)有的公募基金制度設(shè)計(jì)下，鮮有基金經(jīng)理愿意與這個(gè)職業(yè)“情定終身”，當(dāng)他們已經(jīng)在基金業(yè)獲得自己所需的利益和聲名時(shí)，往往意味著投身私募或其他機(jī)構(gòu)的時(shí)候到了。結(jié)果，表面上風(fēng)光無(wú)限的基金業(yè)，卻淪為給其他機(jī)構(gòu)輸送人才的“黃埔軍校”，這或許是當(dāng)初制度設(shè)計(jì)者所始料不及的。

　　究其根本，背后其實(shí)是一場(chǎng)利益之爭(zhēng)，利益的交戰(zhàn)點(diǎn)，在于基金經(jīng)理不可以買賣股票。出于規(guī)避內(nèi)部交易的考慮，在公募基金的制度規(guī)定中，基金經(jīng)理是不可以投資A股的，這種規(guī)定甚至在一定程度上延伸至基金經(jīng)理的親屬。但對(duì)于這些高薪的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，大把的銀子躺在那里，卻不能投資自己所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，顯然是一件很痛苦的事情。當(dāng)個(gè)人理財(cái)需求與制度嚴(yán)規(guī)相碰撞時(shí)，“老鼠倉(cāng)”就漸漸成為基金業(yè)公開的秘密，而當(dāng)“老鼠倉(cāng)”也遭到痛擊時(shí)，出走幾乎成為成名基金經(jīng)理們的共同選擇。一位原基金經(jīng)理曾很坦白地說(shuō)，按10%的年回報(bào)率計(jì)算，擁有一千萬(wàn)資本金就沒必要在公募基金呆了，對(duì)這個(gè)圈子來(lái)說(shuō)，這的確是件機(jī)會(huì)成本很低的事情。

　　事實(shí)上，在現(xiàn)有制度幾乎不可能作出重大改變的情況下，利益之戰(zhàn)的結(jié)果，是基金業(yè)的優(yōu)秀人才越來(lái)越少，更多年輕的科班生們擔(dān)綱成為基金經(jīng)理的主力(在這里需要單獨(dú)添上一筆的是，以往券商優(yōu)秀研究員跳槽為基金經(jīng)理的現(xiàn)象也正在減少，其根本原因也在于這些利益沖突)。但由于這些新基金經(jīng)理們普遍缺少足夠的市場(chǎng)操作經(jīng)驗(yàn)，于是，基金尤其是股票型基金的運(yùn)作變得越來(lái)越教科書化，基民們也越來(lái)越難以從所購(gòu)買的基金中獲得足夠的激情。從正面的角度來(lái)說(shuō)，基金業(yè)或許會(huì)由此漸漸形成一個(gè)固定運(yùn)行的軌道，更多地平淡替代了往日的精彩；但從負(fù)面角度而言，缺乏亮點(diǎn)的基金業(yè)將再難復(fù)制2007年的擴(kuò)容潮，尤其是公募基金業(yè)所謂的倍數(shù)增長(zhǎng)空間或?qū)⒊蔀橐痪淇赵挕?/p>

　　這不能不令許多業(yè)內(nèi)人士深深擔(dān)憂。事實(shí)上，對(duì)于許多基金近年來(lái)的表現(xiàn)，基民們已經(jīng)用大量的贖回表達(dá)了自己的不滿，而隨著越來(lái)越多優(yōu)秀基金經(jīng)理的流失，有可能進(jìn)一步加劇這種贖回行為。畢竟，盡管基金提倡的是相對(duì)投資收益，但中國(guó)絕大多數(shù)投資者更看重的是絕對(duì)投資收益，當(dāng)那些在倉(cāng)位約束下依然能取得優(yōu)異投資收益的優(yōu)秀基金經(jīng)理們外流至私募或其他機(jī)構(gòu)時(shí)，基金的吸引力無(wú)疑正在快速下降，而正在擴(kuò)容的私募或其他機(jī)構(gòu)的吸引力正在迅速上升。此消彼長(zhǎng)，基金業(yè)的發(fā)展前景恐怕并不如想像中的那么美好。

　　需要指出的是，對(duì)于這種人才困境，許多基金公司采取了投研團(tuán)隊(duì)制度化的模式來(lái)應(yīng)對(duì)，希望通過(guò)團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力來(lái)改變基民對(duì)單個(gè)基金經(jīng)理的偏好。這或許不失為一種對(duì)策，但在當(dāng)前個(gè)人風(fēng)格依然十分鮮明的A股市場(chǎng)中，這種策略或許可以保住部分存量，但卻很難提升增量。換句話說(shuō)，缺乏個(gè)人魅力的基金業(yè)，未來(lái)的地位，或許只是一種配置型產(chǎn)品，而漸漸淡出大眾的主流審美。