記者 朱文科

　　3月1日，按XBRL模板（可擴展商業報告語言）編制披露基金年報和半年報的中國證監會《證券投資基金信息披露XBRL模板第3號》將正式啟用；3月15日，修訂后的《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》也將正式實施。兩大基金新規旨在引導投資人長期投資，投資者短炒開放式基金的成本將大大增加。

　　鼓勵后端收費模式

　　《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》第六條：“基金管理人可以對選擇后端收費方式的投資人根據其持有期限適用不同的后端申購（認購）費率標準。對于持有期低于3年的投資人，基金管理人不得免收其后端申購（認購）費用�！�

　　大成基金公司認為，這條規定明確鼓勵后端收費模式，按照規定，持有三年以上，后端模式中費用可以降至零。目前，多數股票型基金的認購費率為1.2%，申購費率為1.5%，后端收費一般要達到5年以上才可以免除費用。

　　短炒基金成本提高

　　第八條又規定：“對于短期交易的投資人，基金管理人可以在基金合同、招募說明書中約定按以下費用標準收取贖回費：對于持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費；對于持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75%的贖回費。按上述標準收取的基金贖回費應全額計入基金財產�！�

　　目前，絕大多數偏股基金只針對持有期在一年內的贖回申請收取最高0.5%的贖回費，新規定大大提高了基金短炒的成本。

　　國金證券基金研究中心張劍輝認為，某些套利資金快進快出會影響基金經理操作，同時也會攤薄長期持有人的收益，新規定中的這種懲罰性收費有助于限制短炒基金行為。不僅如此，此前基金贖回費只按一定比例計入基金財產，而新規定則將這部分費用全額計入，這也能保護長期投資者的正當權益。

　　選擇基金產品的重要性并不亞于選股。統計顯示，2009年全年，可統計的220只股票型基金業績極不均衡，首尾相差超過70個百分點。另外，基金經理頻繁變動也會影響基金業績。這兩個因素都會刺激投資者產生換基的想法，如果持有期不長，那么換基的成本將高于以往。

　　不僅如此，新規定允許基金公司對投資于只收銷售服務費的債券基金少于30日的投資人額外收取一定比例的贖回費。對于借道債券基金短期打新的投資者來說，成本也會有所提高。

　　客戶維護費透明

　　第十四條規定：“基金管理人不得向銷售機構支付非以銷售基金的保有量為基礎的客戶維護費，不得在基金銷售協議之外支付或變相支付銷售傭金或報酬獎勵�！�

　　按照原來的激勵制度標準，渠道賣出1萬份基金（股票型），即能抽取30元的“提成”，銀行的客戶經理難免會有過度推銷的傾向，甚至引導投資者快進快出，從而產生交易量。按照新規，客戶持有基金超過1年，30元激勵才能劃歸渠道。

　　《證券投資基金信息披露XBRL模板第3號》則規定，基金半年報、年報必須披露基金尾隨傭金�；�金尾隨傭金是基金持有人必須支付的成本之一，2004年版模板并未要求基金管理人公布這項信息，新模板使這一信息更加透明化。

　　區別對待才能省錢

　　好買基金研究中心研究總監樂嘉慶在年前的一份報告中稱，投資開放式基金首先要有規劃，如果投資期超過三個月，新規定中的懲罰措施就沒有影響，少于3個月就要考慮如何均衡收益和懲罰。后端收費也對長期投資者有利，時間足夠長可以省掉申購費。如果要短期操作，選擇可以在二級市場交易的基金在交易費用上會更為劃算，比如LOF、ETF或者是封閉式基金。二級市場賣出基金，第二天即可轉出資金，這對有流動性需求的投資者來說，更為便利。

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