賈華斐

　　1月下旬以來市場的下挫讓大部分基金都“受了傷”。其中，重倉藍籌股的基金“受傷”明顯較中小板基金嚴重。

　　股市不振基金減倉

　　整個A股市場在2010年的開端就顯得有些低迷，其中，藍籌股的表現更是弱于大盤。整個1月份，上證指數下跌了8.78%，滬深300指數更是下跌了10.39%。進入2月份之后，靠著春節前幾個交易日的上攻才逐漸走穩。

　　面對這種糟糕的形勢，A股市場的股票型基金無心戀戰，采取了減倉的措施。德勝基金研究中心2月4日倉位測算數據顯示，該周(2月1日~2月4日)各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位下降較為明顯。股票型基金平均倉位為83.22%，與前周相比下降1.62%；偏股混合型基金平均倉位為78.21%，相比前周下降1.61%；配置混合型基金平均倉位69.28%，相比前周下降1.98%。

　　但這種“且戰且退”的戰略也不能抵抗大盤下跌造成的系統性風險。來自銀河基金研究所的數據顯示，受此影響，整個1月份各股票方向的基金悉數下跌。根據統計數據，標準指數型基金的凈值平均下跌了9.62%，標準股票型基金平均下跌了7.2%，混合偏股型基金(股票上限95%)平均下跌了6.97%，混合偏股型基金(股票上限80%)平均下跌了6.32%，靈活配置型基金(股票上限95%)平均下跌了6.48%，靈活配置型基金(股票上限80%)平均下跌了5.97%。

　　藍籌基金“傷勢”更重

　　按照不同的投資偏好來劃分的話，主要投資于藍籌股，或者與藍籌股相關的指數基金下跌更多。

　　Wind統計數據顯示，截至2月9日，兩市所有開放式基金中，年初以來的最高收益為2.06%，取得正收益的基金多數為債券型、貨幣型等保守型基金。

　　而在最低達到年初以來收益-14.33%的后幾十只基金中，綁定藍籌股的指數型基金和針對藍籌投資的股票型基金占據了眾多席位。在收益后20只基金中，綁定上證50、中證100等大盤股的指數基金就占了10席。

　　銀河基金研究所的數據也說明了這點。在標準指數基金中，整個1月份業績最好的3只是：南方中證500指數、廣發中證500指數、華夏中小板ETF，凈值分別下跌2.3%、2.97%、3.68%。可以看出，它們均為以中小盤指數作為投資標的的基金，而偏股型和股票型基金中，表現較好的也都為靈活配置型或者中小盤基金。

　　“失算”金融

　　在藍籌行業和股票中，從各基金的去年四季報中可看出，金融行業的個股成為基金重倉最多的股票。統計數據顯示，去年四季度末基金重倉的前7只股票全部為金融股。依次是：招商銀行(600036.SH)、中國平安(601318.SH)、興業銀行(601166.SH)、民生銀行(600016.SH)、中信證券(600030.SH)、浦發銀行(600000.SH)和北京銀行(601169.SH)。

　　而金融行業恰恰是下跌較深的一個行業。記者統計，截至2010年2月11日，金融指數已較年初開盤下跌了10.68%，高于上證指數8.9%的跌幅。

　　巧合的是，基金重倉的這7只股票恰恰又是金融股中下跌最多的。以招商銀行為例，截至2月11日，招商銀行下跌13.80%，興業銀行、中信證券和北京銀行更是分別下跌了16.62%、14.23%和18.67%。這一數據不僅高于其他行業個股，也明顯高于非基金重倉的金融股。

　　為什么越是基金重倉的行業，越是下跌慘重？一位不愿透露姓名的基金業分析人士指出：“基金的倉位一直在減少。在這種大盤形勢下，一家基金減倉勢必會造成被減倉的股票價格下跌，無異于砸盤。如果所有的基金都在減倉，不難想象，基金持倉越多的股票流失的資金越多，面臨的壓力越大，股票下跌的可能性必然就越大。”

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