牛尾日，股指最終再上3000點大關；虎頭日，投資者企望市場再縱躍。

　　正是這個關鍵時侯，基金掌門人新年以來頻頻“換防”，不但攪動了市場的安靜，也令“買基金就是買基金經理”這句話再度盛傳。

　　按照慣例，本報《基金周刊》在農歷新年第一期，都會結合市場特點推出基金經理專題。虎年第一期，我們為您精心烹制了一道盛宴——5大五星級股基掌門人共話虎年投資方略，我們從晨星、銀河證券基金研究中心認定的30只五星級偏股型基金中進行篩選，從中選出5大五星級基金，這5只基金在2007年-2009年及今年以來均躋身同類基金排行榜前列，其重倉股新年逆市走強。

　　在這里，您可以看到五星級基金的穩健風范，也可以領略掌門人“運籌帷幄，決勝千里”的魅力。明星基金經理的從業故事及后市點睛，相信也能引起您的共鳴。

　　【華夏大盤最耀眼】

　　王亞偉：結構調整將成超額收益主要來源

　　王亞偉：經濟學碩士，以投資大師彼得·林奇為偶像，愛好足球、音樂和攝影。證券從業經歷11年。

　　歷任中信國際合作公司業務經理，華夏證券有限公司研究經理。1998 年加入華夏基金公司，先后任興華證券投資基金基金經理助理、基金經理，華夏成長證券投資基金基金經理。現任華夏基金管理公司副總經副總裁、投資決策委員會主席、華夏大盤精選(000011)基金和華夏策略(002031)混合基金經理。其目前掌舵的兩只基金的業績驕人。其中華夏大盤——2007年股票型基金NO.1；2008年股票型基金第二名；2009年股票型基金第三名。

　　□ 本報記者 趙學毅

　　據本報《基金周刊》記者觀察，晨星、銀河證券基金研究中心認定的30只三年期五星級偏股型基金，2007年至2009年三年間凈值平均增長129.45%，可比208只基金同期凈值平均增幅84.01%；今年1月份以來，30只基金凈值平均增長率為-5.37%，可比208只基金同期凈值平均增幅-6.51%。其中，今年以來跑贏上證指數(同期累計下跌7.9%)的三年期五星級基金就有25只，占比83.3%；跑贏可比偏股基金同期平均水平的有24只，占比80%。五星級基金在新年以來整體表現不錯。

　　華夏大盤精選最新單位凈值達9.864元，新年以來逆市增長0.3%，2007年以來累計增長359.12%，成為五星級基金里最耀眼的一顆星，該基金掌門人王亞偉，其投資策略更是被人們一路追隨。

　　王亞偉，1998年，進入華夏基金管理有限公司，從事基金投資工作，先后任基金興華基金經理助理、基金經理。目前是華夏基金管理公司副總裁、投資決策委員會主席、華夏大盤精選基金和華夏策略混合基金經理。

　　2005年12月，王亞偉接手華夏大盤精選基金。2006年，華夏大盤以154.49%的業績在118只基金中排名第12位；對應上證綜指漲幅達到了130%，而同期增長超過這一數字的基金有19只。2007年，該基金氣勢如虹，更以226%的凈值增長率高居國內各類型基金之首，比第二名高出35個百分點，其凈值增長率是同期上證綜指漲幅的2.33倍。2008年，華夏大盤精選虧損34.9%，在股市暴跌中成為基金抗跌亞軍。2009年，王亞偉管理的華夏大盤基金再次交出滿意的答卷，年增長率116.17%，躋身基金漲幅榜前三名。進入2010年，華夏大盤依然獨樹一幟，以驕人業績跑贏大盤。

　　不熟悉他的人說他是中國股市最大的投機者。這兩年，每當他某季業績落后，就總會有人跳出來指責他的投資風格，質疑他的投資能力，甚至他的職業道德。熟悉他的人說他是中國股市少有的奇才，擁有獨特的思考方式、上佳的悟性和足夠的變化力，看問題深入而另類。他在2006年是驚喜，2007年是靶子，2008年是英雄，而2009年之后，他成為傳奇。“熊市跌得比別人少，牛市漲得比別人快”，這一輝煌業績，讓許多基金經理和基民，對王亞偉的崇拜之情油然而生。

　　從披露的四季報分析，華夏大盤重倉持有的10只股票，持倉市值由去年底的29.02億元降至2月12日的28.43億元，持股市值縮減2.03%，這一幅度明顯跑贏同期大盤。10只股票中，廣匯股份、中恒集團、白云機場、渝開發等四只股票逆市大增，尤其是廣匯股份、中恒集團累計上漲17.99%、14.29%，為其帶來1.23億元的賬面浮盈。另外，片仔癀、建設銀行兩只股票跑贏同期上證指數。值得注意的是，王亞偉去年四季度重點布局了的工商銀行、建設銀行兩只銀行股(占基金凈值比例均接近所能持股上限，分別為9.74%、9.68%)，在眾多質疑聲中，王亞偉做出這樣的解釋，“兩只基金在操作中繼續提高股票倉位，通過結構性的調整，主要是增持低估值品種來平衡總體風險。對低估值的金融行業進行了重點增持，減持了采掘業和金屬非金屬行業。”考慮到四季度對于融資融券和股指期貨預期相當強烈，王亞偉反常大幅增持銀行股或許與此有所關聯。

　　此外，王亞偉的“特立獨行”在房地產行業的配置方面顯露無疑。去年四季度，受到政策調控影響的房地產板塊遭到基金的拋棄，基金整體上持有房地產板塊的市值僅為凈值的3.87%，較三季末大幅下降1.81個百分點，房地產板塊成為基金減持幅度最大的板塊。王亞偉管理的華夏大盤精選逆勢加倉房地產，去年底持有房地產板塊的比例由三季度的6.63%上漲至11.8%，在所有基金中排名第五。自去年四季度以來，這些房地產股票已帶來不菲的收益。華夏大盤四季度大手筆買進主營業務為房地產的廣匯股份1620.97萬股，該股目前位于基金前十大重倉股第三位，持股市值3.71億元，占基金凈值比5.88%。去年四季度，廣匯股份股價上漲49.48%(同期上證指數上漲17.91%)，今年以來再度上漲近兩成。

　　對于未來一段時期的行情，王亞偉認為震蕩仍是主基調。“下一階段，在經濟持續恢復的前提下，宏觀刺激政策將擇機退出。兩方面的對沖作用，將制約股市產生大的趨勢性行情，維持震蕩格局是主基調，結構調整將成為超額收益的主要來源。股指期貨的推出提上議事日程，將對市場的運行格局產生較大影響。”

　　對投資者來說，現在關心的不僅是基金的表現，更關心這些基金的最新動向。2月的第一周，A股市場整體表現疲弱，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位下降較為明顯，僅有43只基金主動增倉，華夏大盤一周加倉3.05%，這讓投資者重燃虎年行情的希望。虎年投資，王亞偉能否續寫輝煌，讓我們拭目以待。

　　“冷靜下來，用自己的思想指導自己”，這是王亞偉作為一個職業投資者給大家的忠告，也是王亞偉成為神話的核心動力。

　　【嘉實增長也輝煌】

　　邵健：和消費有關的成長股會有好表現

　　邵健：南京大學經濟學碩士，9年證券從業經歷。

　　2003年7月加入嘉實基金，現任嘉實基金公司總經理助理、投資決策委員會成員、嘉實增長(070002)及嘉實策略增長(070011)基金經理。

　　□ 本報記者 趙學毅

　　在30只五星級偏股型基金中，嘉實增長緊隨華夏大盤之后，新年業績回報令人稱快。截至2月12日，單位基金凈值4.222元，新年下跌1.88%，這一業績回報水平顯然高于同期可比偏股基金-6.51%的平均增長水平。

　　嘉實增長去年四季報披露，報告期基金份額凈值增長率為20.7%，業績比較基準收益率為14.29%，嘉實增長基金份額凈值增長率超越業績比較基準收益率6.41個百分點。研究四季度前10大重倉股新年走勢發現，嘉實增長持股市值由去年底的5.35億元逆市增長至2月12日的5.45億元，持股賬面浮盈1.79%。具體來看，10大重倉股有6只實現逆市上漲，第一大重倉股中國衛星新年漲幅最大，為27.95%，在一個多月的時間里該股為嘉實增長帶來超過2000萬元的投資收益。江中藥業、仁和藥業兩只醫藥股，分別上漲15.49%、10.67%，嘉實增長對*ST伊利也押寶成功，這只年報預計扭虧為盈的公司為基金帶來12.27%的投資收益率。可以說，嘉實增長基金經理邵健，四季度選股某種稱得上已經悄然超越了華夏大盤的王亞偉。

　　邵健，以穩健著稱，為人低調，2003年7月加入嘉實基金，現任公司總經理助理、嘉實增長及嘉實策略增長基金經理，具有10年證券從業經驗。他是基金業界留存為數不多的元老級基金經理之一，其口頭禪是“我管理的基金一定要維持在前1/3”。

　　“中國股市最大的魅力就是成長。”邵健幾年前提出的看法一直延續到今天，他認為，在經濟轉型和消費穩步提升的背景下，今年值得關注一些具備穿越周期成長能力的行業，包括醫藥、食品飲料、零售等。邵健分析，從中國經濟各項數據可知，中國已率先進入復蘇軌道，市場結構性機會在涌現。我們將迎來傳統上流動性充裕的一季度，市場將保持較為寬松的資金局面。同時，經濟復蘇的作用將逐步體現在企業盈利的恢復之中，再考慮到2009年一季度較低的業績基數，企業利潤增長將繼續走高，為估值提供較好支撐。因此，他認為2010年前期的經濟環境仍相對有利于風險資產。

　　在具體的投資思路上，嘉實增長將積極優化組合的結構，重點把握三類投資機會：第一、成長類(持續成長與周期成長)公司。邵健認為，隨著盈利不斷增長，業績的差異和結構將是主導行業表現的核心，特別是估值較低、業績顯著成長的個股，未來會顯著跑贏市場。第二、能夠充分享受資源品長期升值的相關公司，特別是聚焦在新產業、新技術、新模式上的投資機會更加值得關注。第三、由于市場波動可能加劇，階段性把握市場波動的機會，特別是那些矯枉過正的股票的投資機會。邵健認為，從上到下來看，未來五年有30%-50%增長，和消費有關的成長股明今年會有很好的表現。

　　【興業全球很穩健】

　　董承非：股指期貨和估值是主要投資主線

　　董承非：1977年生，理工碩士。

　　2003年9月公司成立之初入司，歷任研究策劃部行業研究員、興業趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)基金經理助理，具有較豐富的投資研究和組合管理經驗。自2007年3月2日起，任興業全球視野股票(340006)基金經理，截至目前基金凈值增幅達103.75%。

　　□ 本報記者 趙學毅

　　2009年，興業全球視野基金以77%的收益率位居120只可比同類基金的35名，2008年以來，該基金累計收益率為-1.11%，基本回到2008年年初水平。該基金此前也是由王曉明擔任基金經理，2007年2月增聘董承非為基金經理，2008年1月后由董承非單獨管理。在2008年的倉位管理上，顯示了董承非的良好風險控制能力和個股選擇能力，2008年其倉位控制在70%之下，在市場行情來臨之際，又能將倉位迅速調高至80%左右。

　　今年以來，興業全球視野也取得了超越大盤的良好業績，截至2月12日，單位凈值為3.361元，新年下跌5.38%，明顯高于市場漲幅。該基金前10大重倉股的持股市值縮減5.88億元，但有5只跑贏同期大盤，其中第六大重倉股雙匯發展逆市上漲5.44%，為其帶來3800萬元的投資收益。

　　興業全球公司管理風格穩健務實，注重風險控制且執行力較強，面對市場變化靈活操作，使得公司整體業績適應能力突出，是少數在市場轉換中能夠保持整體業績相對領先的基金公司之一。從興業全球披露的四季報看，2010年的投資基礎盡管比較完美但不乏一些憂慮。2010年宏觀經濟數據要好于2009年，上市公司業績增速在25%和30%之間，滬深300指數2010年動態PE在19倍左右。盡管2010年投資基礎較好，但如果上市公司2010年業績增速達25%以上的話，那么整個市場的ROE水平要回歸接近2007年的水平，未來ROE就很可能幾乎沒有進一步的提升空間了。另外，該基金認為整個市場的估值水平相對合理，主要是大市值股票的低估值掩蓋了大量小市值股票的估值高企。如果在2010年整個社會的流動性不是很寬裕的情況下，這些過高的估值能否承受新股的密集發行以及實業資本的套現壓力值得注意。興業全球還認為，股指期貨能否在2010年推出是一個影響今年市場的一個重要變量，如果股指期貨能夠推出，將會改變中國股市的盈利模式和運行格局。本基金還是會堅持原來的投資風格，為持有人爭取好的回報。

　　興業全球基金經理董承非，理工碩士，2003年9月公司成立之初入興業基金管理有限公司，歷任研究策劃部行業研究員、興業趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)基金經理助理，具有較豐富的投資研究和組合管理經驗。由于時間關系，本報記者并未采訪到董先生，但從董先生最近兩周接受客戶問答時的記錄中可以揣摩其虎年的兩大投資思路。

　　首先，關注股指期貨。董先生認為市場低估了股指期貨對市場的影響，一些權重股具有一定的投資機會，尤其會堅持銀行的投資。“我還是認為權重股現在估值安全，后面還有股指期貨。”董先生明確表示。

　　其次，關注低估值品種的機會。“我覺得估值低的東西相對安全。”董先生表示，“如果做相對比較的話，現在醫藥股的安全程度要比一些題材和主題投資的安全多了。”針對A股目前的持續調整，董先生稱：“因為A股估值水平太高，所以對流動性非常依賴，如果出現了流動性收縮的信號，股市反應會比較大。但是我認為現在A股沒有全面的高估，是結構性的高估。”

　　【景順長城內需貳號】

　　王鵬輝：在估值和成長性之間把握平衡

　　王鵬輝：

　　華中理工大學，經濟學碩士。9年證券、基金從業經歷。

　　曾任職于長城證券研究部，2003年1月加入融通基金管理有限公司，任行業研究員。2007年3月加入景順長城基金管理有限公司，任投資分析師，當年9月15日起任景順長城內需貳號股票(260109)、景順長城內需增長股票(260104)基金經理。

　　景順長城內需貳號自2007年至2009年三年間凈值累計增長91.01%，2010年2月12日單位基金凈值1.102元，新年以來凈值微跌1.68%。

　　2009年底，機構的倉位普遍較高，但王鵬輝卻把他管理的兩只基金的股票倉位降到了77.8%、79.71%。在市場一片看漲的背景下，做出這樣的決策絕非易事，王鵬輝再次把握準了市場節奏。該基金四季度重倉的益佰制藥、美邦服飾、博瑞傳播、浙江龍盛今年以來逆市上漲，其中益佰制藥逆市大漲23.64%，為其帶來2893.63萬元的賬面浮盈。

　　王鵬輝認為，從長期獲利的角度看，估值和成長性是最需關注的兩個指標。他表示，“估值低、成長性好的企業最終將得到投資者認可，并在股價上得到體現”。

　　【大摩資源優選】

　　何濱：兼并重組及業績續增股可帶來超額收益

　　何濱：1993年畢業于洛陽工學院，獲自動控制學士學位，并在1996年于湖南大學獲外貿學士學位，12年證券從業經歷。

　　2007年加入摩根士丹利華鑫基金管理有限公司，曾任高級研究員、投資管理部總監助理。2008年4月起任本公司大摩資源優選混合(163302)基金經理。

　　大摩資源優選混合自2007年至2009年三年間凈值累計增長141.12%，2010年2月12日單位基金凈值1.9445元，新年以來凈值微跌2.06%。

　　何濱認為，2010年將是一個震蕩市。震蕩市場的超額收益往往更多來源于精選個股。該基金四季度重倉的廣匯股份、中恒集團、亨通光電、上實醫藥今年以來逆市上漲，其中廣匯股份逆市大漲17.99%，為其帶來1252.67萬元的賬面浮盈；第一重倉股中恒集團同期逆市上漲14.29%，為其帶來1519.34萬元的賬面浮盈。

　　根據大摩華鑫的研究和預測，2010年可能帶來超額收益的行業主要有兩類股票：一是業績能持續增長，而且估值處于偏低或者合理的股票；二是兼并重組、資產注入類題材股。具體到行業或板塊上，何濱認為主要是沿著經濟發展和政策推動兩個方向尋找。2010年相對看好三個行業：一是大消費類，包括電信、消費升級、醫療衛生、零售、食品飲料等；二是節能減排、低碳等；三是高端制造。

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