理財周報特邀 肖風 博時基金總裁

　　尊敬的投資人：

　　金牛奮蹄踏雪去，玉虎昂首迎春來！

　　回首2009年的投資日歷，可謂一波三折，峰回路轉。在漲漲跌跌的k線圖后面，希望總是在絕望中獲得新生，風險總是在狂熱中悄然而至。

　　宏觀經濟：乍暖還寒

　　2010年全球經濟是前高后低，還是前低后高？大家議論紛紛，卻沒有人可以告訴你一個確定的答案。這讓人不由想起了南宋詞人李清照的詞句：乍暖還寒時候，最難將息！當許多人認為宏觀經濟還沒有企穩，全球不少經濟學家都呼吁各國政府不要過早退出經濟刺激政策以免經濟重陷衰退的時候，澳大利亞央行已開始連續加息，中國人民銀行不久前也突然提高了準備金率。很顯然，全球經濟已然一半是火焰，一半是海水。

　　歐美經濟可能還要防過冷，中國經濟卻已經開始防過熱。那么，中國的出口究竟是恢復了長期增長呢，還是短暫反彈？由于歐美經濟好消息不多，而壞消息綿綿不絕，看起來中國出口更像是短暫反彈。如果出口增長不能延續，中國未來穩定經濟增長還是要靠發動內需。中國已經開始的對內緊縮政策，是否會因為不久的將來出口的失速而又突然改變？

　　關注CPI

　　記得去年年尾，大家還都在討論2010年將是通脹還是通縮，因為這是與我們投資決策相關的另一個大問題。悲觀者看到投資可能加大產能過剩，而全球消費能力受創，經濟將陷入通縮；樂觀者看到貨幣泛濫，利率低企，通脹迫在眉睫。當時我們的看法是，各國中央銀行如果非要在通脹和通縮之間做一個選擇，通脹顯然是這兩個不好的選擇之中相對不壞的一個。因為央行過去只有成功治理通脹的例子，還沒有成功治理通縮的經驗。

　　形勢比人強。從中國的情況看，站在現在的時點，我們看到了去年四季度CPI的轉正，看到了去年下半年信貸投放量的回落，也看到了金融危機后央行首次上調存款準備金率。顯然，為治理通脹，央行已迅速出手了。現在大家關心的焦點，已轉為央行治理通脹力度的大小了。

　　虎年如何理財？

　　宏觀經濟的不確定性以及國家治理通脹政策力度的難以把握，都給我們做好家庭資產配置工作帶來了很大的挑戰。在這個投資的不確定性比以往幾年都要高的2010年，總體上來說，我們要適當降低對投資回報的要求。持盈保泰，從容平衡，也許是今年最合適的投資心態。在配置家庭資產時，需要做好股票基金與債券基金的合理搭配，以防市場大幅波動的風險。同時，我們也要把握未來可能出現的通脹的特點，在資產配置上做好應對通脹的準備。

　　劍指量化投資

　　在過去的2009年，博時基金也進一步壯大了投資研究團隊的實力。我們注意到：中國證券市場在經歷了近二十年的發展之后，投資者對指數基金投資的需求在升溫。為了更好滿足投資者多元化的投資需求，2009年5月，博時成立了ETF投資組，目前該團隊的9名成員不但具備豐富的海外ETF投資經驗，對國內投資市場也有較為深入的研究。在未來十年里，博時基金在繼續深化價值投資的同時，還將重點打造量化投資管理能力。同時，博時在2009年進一步完善了產品線，向投資者推出了四個新產品：博時信用債券基金、博時策略靈活配置基金、博時上證超大盤ETF及聯接基金。四位新成員的加入，為您的基金投資提供了更多、更好的選擇。

　　尊敬的投資人：在2010年，博時將繼續踐行“做投資價值的發現者”這一投資理念，力爭為您的投資創造更多的回報！

　　再一次感謝您長期以來的信賴和支持，并誠摯地祝您及家人新春吉祥，闔家幸福！