1月份36%的私募獲得正收益，震蕩市中跑贏公募和大盤：1月份A股市場震蕩下行，滬深300指數全月下跌10.39%。私募近1月的平均收益率為-2.09%，有35.88%的私募基金獲得正收益，公募股票型基金受股票倉位影響，近1月平均下跌6.15%。私募基金近3、近6月的平均收益率分別為5.07%和2.23%，相比大盤及公募股票型基金仍有優勢。

　　短期震蕩市中私募業績分布優于公募：從近3、近6月的公私募收益率分布中可以發現，私募的總體業績分布偏向公募股票型基金右側的正收益區域，且右端尾部更長，說明私募在震蕩行情中的收益獲取能力略高于公募，個別私募獲得了遠高于同類產品的收益率，如和聚1期、云程泰1-2期、新價值1期、策略大師、智德精選、朱雀1-3期等，近6月收益率超過20%，而同期指數下跌14.20%。

　　私募理性對待融資融券和股指期貨：隨著融資融券、股指期貨等風險對沖工具的漸行漸近，好買基金研究中心走訪了對多家知名私募管理人，針對信托契約限制、管理人參與意愿及相關人才儲備等情況進行了調研。

　　好買私募五星評級榜：新價值1-2、龍鼎1號、開寶、瑞象豐年、樂晟股票精選、龍騰、尚誠、翼虎成長、美聯融通、景良能量、云程泰1-2、淡水泉成長、萬利富達、林園1。(該評級完全基于歷史數據的量化分析，不作為推薦依據。投資人選擇私募基金，還應仔細考察私募基金公司平臺、管理和投資團隊、投研理念和風格、風控流程等。)

　　　一、1月份36%的私募獲得正收益，震蕩市中跑贏公募和大盤

　　據好買基金研究中心的不完全統計，至2010年1月，運行滿3個月的私募基金共302只，產品數目比上月增加了21只。其中，運行滿一年的有182只，占到全部私募基金的60.26%；運行滿兩年的有103只，占到全部私募基金的34.11%。

　　按運行時間統計的私募產品個數(總計：302個)

 

　　數據來源：好買基金研究中心，數據搜集截止至2010年2月10日。

　　2010年1月份，A股市場震蕩下行，各行業基本呈普跌態勢，滬深300指數全月下跌10.39%。私募近1月粗略統計的平均收益率為-2.09%，有35.88%的私募基金獲得正收益，其中，和聚1期、菁英成長1、龍鼎1號等產品的近1月收益率超過10%，而表現最差的塔晶系列的收益率為-15.55%；公募股票型基金受股票倉位影響，近1月平均下跌6.15%，其中表現最好的景順長城增長的收益率為-1.13%，最差的寶盈泛沿海增長的收益率為-13.00%。

　　近3、近6月，滬深300指數以區間震蕩為主，私募基金相比大盤及公募股票型基金仍有優勢，近3、近6月的平均收益率分別為5.07%和2.23%，而公募股票型基金分別為2.16%和-3.23%。

　　中長期來看，私募在市場上漲階段不敵公募和指數，在市場下跌階段則明顯勝出。

　　公、私募基金各階段收益比較

 

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2010年2月10日，共有279只產品納入統計，部分產品因在統計當日的最新業績公布未覆蓋1月大部分時間，故不納入統計。公募股票型基金數據截止至2010年1月31日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募各階段的平均收益率為粗略統計，與公募及指數的比較僅供參考。

　　二、短期震蕩市中私募業績分布優于公募

　　目前，納入好買基金研究中心數據統計的私募產品已達300多只，可進行研究分析的樣本數量不斷擴大，我們嘗試用直方圖來描述私募產品的業績分布情況，并以公募股票型基金為比較對象，更好的展示私募產品間的業績離散程度。

　　從近3月公、私募收益率的分布比較中可以發現，私募基金的收益率跨度為-20%～40%，并顯著分布在0%～5%之間，其次是5%～10%、10%～15%和-5%～0%區域，在左端的低收益率區域和右端的高收益率區域都分布較少，不過圖形顯示私募右端的延伸部分更長；而公募股票型基金的收益率跨度為-10%～15%，且集中分布在-5%～5%之間，業績離散度明顯小于私募。

　　從近6月的收益率分布來看，公、私募的收益率跨度分別為-30%～20%和-30%～45%，在左端的低收益率區域均有延伸，其中私募仍主要分布在0%～5%區域，但左右兩端呈現的形狀較近3月更加對稱，而公募基金的主要分布區域向左端偏移，依次集中在-10%～-5%、-15%～-10%和-5%～0%。

　　結合近期市場整體震蕩并略有下跌的情況，私募的總體業績分布偏向公募股票型基金右側的正收益區域，且右端尾部更長，說明私募在震蕩行情中的收益獲取能力略高于公募，個別私募獲得了遠高于同類產品的收益率，如和聚1期、云程泰1-2期、新價值1期、策略大師、智德精選、朱雀1-3期等，近6月收益率超過20%，而同期指數下跌14.20%。好買通過調研走訪了解到，基于對10年指數層面機會不大的判斷，目前大部分私募的股票倉位維持在40%～60%之間，緩解了產品凈值隨市場漲跌的波動，而那些選股能力突出、能夠把握住逆市上漲的個股機會并敢于集中持有的私募管理人則更顯得游刃有余。

　　近3月公、私募收益率分布比較

　　數據來源：好買基金研究中心

　　近6月公、私募收益率分布比較

　　數據來源：好買基金研究中心

　　私募理性對待融資融券和股指期貨

　　隨著融資融券、股指期貨等風險對沖工具的漸行漸近，好買基金研究中心對多家知名私募管理人進行了針對性的調研，獲悉的情況有些出人意料。雖然多數的信托計劃書在投資范圍項中都給股指期貨等留有了余地，不存在契約上的障礙，幾乎所有的私募也表示未來會參與融資融券和股指期貨，但與外界猜測的私募經理摩拳擦掌、躍躍欲試的態度相比，在溝通中他們表現出更多的是冷靜和理性，有的表示需要時間對融資融券、股指期貨細則進行琢磨，有的擔心交易系統的交易效率及核算精準度，有的談到利用杠桿放大風險敞口之后的風險控制問題，還有的坦言要抵御股指期貨所能帶來的投機套利的誘惑。

　　關于期貨人才的儲備工作，部分私募認為目前市場上并沒有那么多有經驗的期貨從業人員可供儲備，況且優秀的人才“價格不菲”，所以未來可能主要由基金經理親自操作。而據好買了解，不少私募基金經理確實持有《期貨從業資格證書》，參與過商品期貨的投資，或是曾在香港或海外市場運用過對沖工具，不過目前國內陽光私募管理人中真正有海外對沖基金進行運作的不足10家。

產品名稱	管理人	區域
淡水泉中國機會	淡水泉	北京
曉楊成長基金	曉楊	深圳
曉楊機遇基金		深圳
金牛 L.H. 基金	明達	深圳
東方港灣馬拉松中國基金	東方港灣	深圳
中國龍動力	柏坊	深圳
天馬中國成長	亞聯天馬	深圳
天馬全球宏觀基金		深圳
金色中國基金	景林	上海
金色中國加強基金		上海
睿信 ABH 海外基金	睿信	上海

　　2010年1月份好買私募基金評級

　　好買私募基金評級是應用期望效用理論，采用量化模型進行的完全基于私募歷史數據的定量分析。所有參與評級的私募基金均是納入好買私募基金數據庫的、運行滿12個月且近12月的單月凈值增長率無缺失的私募產品。該評級不作為推薦依據，投資人選擇私募基金，還應仔細考察私募基金公司平臺、管理和投資團隊、投研理念和風格、風控流程等。

　　評級數據顯示，2010年1月份獲得好買五星評級的私募產品為：新價值1-2、龍鼎1號、開寶、瑞象豐年、樂晟股票精選、龍騰、尚誠、翼虎成長、美聯融通、景良能量、云程泰1-2、淡水泉成長、萬利富達、林園1。

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