提要：由公募基金擔任投資顧問的兩只理財產品，由于收益出現巨虧而引發投資者的強烈不滿。基金經理的投資能力受到理財市場考驗。是什么原因造成這兩只產品收益巨虧成為難解之謎。

　　文/本刊記者 張學慶

　　基金公司投資能力再次受到挑戰。近期，由公募基金擔任投資顧問的兩只理財產品，由于收益出現巨虧而引起投資者的強烈不滿，并成為輿論的關注焦點。

　　金選雙贏：到期虧損近四成

　　招行“金葵花”增強基金優選系列之“金選雙贏”理財計劃(產品代碼：8129)在2010年1月25日產品到期日時，其凈值僅為0.6147元，成立兩年最終以虧損38.53%而收場，同期上證綜指下跌34.2%。

　　這只由中誠信托有限責任公司擔任受托人、廣發基金管理公司擔任投資顧問的招行理財產品，期限兩年，于2008年1月24日正式投入運作，業績比較基準為：65%×天相開放式基金指數收益率+25%×滬深300指數收益率＋10%×1年期稅后定期存款利率。擔任投資經理的是廣發基金副總經理兼投資總監朱平和廣發基金機構投資部投資經理陳盛業。

　　雖然兩年里市場經歷了滬指最高4767.80點，最低1664.93點，期間最大跌幅65.08%，但投資者認為，有知名的基金經理打理，產品的業績不至于太差，至少也應該達到業內平均水平。

　　不料，該產品成立時大盤已經見頂開始調整，基于對后市A股走勢的樂觀看法，該產品加快建倉速度，截至2008年2月29日，股票倉位約57.25%。這導致了后期的凈值暴跌。

　　數據顯示，截至2008年8月31日，該產品單位凈值已經跌至0.5261元，也就是成立8個月虧損47.39%，這與廣發基金旗下其它幾只偏股基金的成績相差無幾。

　　股市大跌時，出現虧損是完全可以理解的，但在2009年股市大幅反彈中，該產品的業績仍不理想。2009年該產品單位凈值增長率僅為30%，大大落后上證綜指全年近80%的漲幅。

　　與同期廣發基金的其它偏股基金業績相比，該產品也是最差的。該產品去年四季報披露：截至2009年12月31日，倉位為99.18%，全部為權益投資倉位，凈值為0.6381元，凈收益率為-36.19%，同期業績比較基準的凈收益率為-15.9884%。顯然，該產品遠遠跑輸了業績比較基準。

　　從去年四季報披露的凈值走勢圖可以看出，該產品幾乎從來沒有跑贏過業績比較基準，特別是在2008年11月30日之后，更是遠離業績比較基準。

　　這樣的業績讓原先非常看好銀行理財產品的投資者大跌眼鏡：怎么銀行也賣這樣高風險的產品？為此，投資者對銀行的投訴不斷增多。

　　目前，購買該產品的投資者面臨兩種選擇，要么同意產品延期，繼續相信投資經理能在今后的日子里能為其挽回或減小損失；要么接受巨幅虧損的現實，認賠出局。

　　兩種選擇對投資者來說都很無奈和郁悶。如果延期，希望廣發基金能使該產品起死回生是否現實？兩年里，不僅遭遇了2008年的熊市，也經歷了2009年的大幅反彈，而其業績還這樣糟糕，在延期的時間里，投資經理還能有何超能力？

　　但認賠出局，就是浮虧變成實虧，損失只能自己承擔。而以目前的行情，要重新找到補回損失的機會也相當不容易。

　　金福2號：大幅虧損面臨清盤

　　無獨有偶，也是由中誠信托有限責任公司擔任受托人的“2009年中誠·金福2號證券投資集合資金信托計劃”，在短短半年多時間中，業績虧損接近清盤的底線。令人尤其想不到的是，該產品的投資顧問是基金業領跑者華夏基金管理公司。

　　公開資料顯示，該產品為非保本浮動收益型產品，屬于靈活配置型產品(0至100%的股票投資范圍)，2009年7月31日正式成立，募集的資金共計1.03億元，信托期間為1年，共有持有人47戶。

　　為了控制風險，該產品設置了0.7元的止損點，即一旦凈值跌破0.7元即清盤，終止信托計劃。

　　“金福2號”成立以來，凈值持續下跌。根據中誠信托網站披露的業績報告，去年8月7日，該信托計劃成立不到10天，凈值即跌至0.9073元。短短幾天時間跌幅近10%，無疑說明其采用了快速建倉的策略。8月恰逢股市大幅回調，因此，該產品凈值也大跌。到8月底，其凈值又跌去10%以上，凈值為0.7815元。到9月4日，凈值已經跌至0.7352元，跌幅超過同期大盤的跌幅。

　　去年三季報顯示，9月底，該產品股票倉位僅為9.31%，說明其在市場大跌之際進行了大幅減倉操作，但隨著股市的再次反彈，該產品的凈值卻停滯不前，顯然在行情上升中也沒有及時增倉，錯失了大好時機。

　　去年四季報顯示，該產品的凈值從去年10月1日的0.7136元，升到最高的10月22日的0.7376元，升幅極小。隨后一直到年底，凈值呈現下降趨勢，12月31日的凈值為0.7075元，此時的股票倉位已降為24.92%。

　　去年10月27日，當該產品的凈值跌至0.7127元時，中誠信托于次日發布風險提示稱：“根據信托文件的規定：當經核對的T日信托單位凈值低于止損線K＝0.7時，無論之后信托單位凈值是否可能恢復到止損線之上，自T+1日開始，受托人不再接受投資顧問任何投資咨詢建議，自行對本信托計劃持有的證券品種進行連續的變現操作，直至信托計劃財產全部變現為止，由此產生的損失由信托財產承擔”。

　　眼看著凈值越來越靠近止損點，為避免清盤，中誠信托去年12月7日再次發布公告稱，將于去年12月26日到今年1月14日以通訊方式召開持有人大會，審議“從2010年1月6日起，本信托計劃不再設置K=0.7的止損點，即刪除信托合同中關于止損點的規定”和“本信托計劃于2010年1月5日開放贖回，申請贖回的受益人應在2010年1月5日前向受托人提出書面贖回申請，受托人將以2010年1月5日的信托單位凈值計算受益人的贖回資金”等兩項議題。

　　持有人大會結果顯示，在回收的34份表決書中，僅有10位同意取消止損，代表的信托份額沒超過總量的一半；有17位同意開放贖回，代表的信托份額同樣沒能超過半數。表決的結果是該信托計劃維持原K=0.7止損線設置不變，存續期內不開放贖回。

　　可以看出，“金福2號”的信托受益人已經不愿承擔超過30%的損失，寧可認賠割肉出局，也不愿給其投資顧問和信托公司挽回局面的機會。

　　就“金福2號”的巨虧，華夏基金表示，該產品2009年8月4日投入運作，當時上證指數當天最高為3478點，至2010年1月25日收盤，上證指數下跌11%。產品在運作期間受到市場大幅震蕩的影響，投資經理沒有把握好市場節奏，投資業績不理想。公司也充分認識到投資風險帶來的巨大影響，后期的投資極為謹慎。公司方面盡力做好投資服務的工作，爭取在不多的時間里提升產品投資業績，嚴控風險，減少損失。

　　現在還不知道是否還留給華夏基金挽回面子的時間。1月29日的單位凈值僅為0.7061元，而從1月29日至2月5日，大盤又進一步下挫，上證綜指下跌了近6%，如果“金福2號”凈值也隨之下跌，并跌破0.7元，那么該信托產品就將清盤。

　　當初沖著華夏基金這個金字招牌而去的投資者只能承受巨虧黯然離場。

　　虧損成迷  期待投資經理解釋

　　有評論認為，用追求相對收益的公募思維來管理追求絕對收益的私募產品是公募基金公司接連夢斷投顧的主要原因。但數據顯示，這樣的推斷并不符合實際。

　　在同期兩年時間中，廣發小盤凈值的跌幅為30%，位居廣發基金的最末位，但好于“金選雙贏”。而同期成立的3只公募基金國投瑞銀成長、建信優勢、南方盛元，截至2010年1月25日，在成立后兩年左右的時間里，凈值增長率分別為-6.37%、-11.5%、5.15%。可見，“金選雙贏”理財產品即使完全按公募基金的思路來操作，追求相對收益的話，業績也不至于如此糟糕。

　　同樣，在從去年7月底到今年初的半年多時間里，華夏基金旗下的所有偏股基金，業績最差的華夏藍籌，凈值跌幅也只有14.79%。2009年7月底左右成立的偏股基金——中歐價值、長信恒利、友邦華泰行業領先和博時策略，截至2010月1月29日，凈值增長率分別為-14.6%、-8.7%、-22%和0.53%，都好于“金福2號”。

　　可見，無論從基金公司旗下基金還是同期成立的同類基金看，“金選雙贏”和“金福2號”的業績都不如公募基金，業績差的真正原因也許只有投資經理自己才知道。

　　出于對投資者負責的原則，這兩只產品的投資經理有必要對其投資過程作出比較詳細的披露，以求獲得持有人的諒解。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。