申萬巴黎基金10日指出，從短期來看，國內經濟虛熱成分較嚴重。一方面體現最明顯的是熱，因此需要政策降溫；另一方面體現為虛，主要是因為當前經濟增長主要還是依靠政策拉動，而非一種可持續增長模式，刺激政策退出后經濟增長能否順利過渡到內生性增長仍然存在較大的疑問。

　　A股市場對經濟過熱之后的調控擔憂已經有所反映，經過1月的快速下跌以后風險已經開始釋放，但隨著近期各項宏觀數據的公布，申萬巴黎基金認為，經濟在調控之后可能會進入短期的下行周期，而這個周期時間可能會持續兩個季度，這樣的經濟基本面已經不支持股市繼續大幅上漲。當然，申萬巴黎基金對中國經濟中長期的發展仍有信心，2010年也有可能成為新一輪上升周期的起點。

　　申萬巴黎基金指出，外圍股市持續下跌是近期國內股市疲軟不振的重要原因之一。全球投資者不約而同地想到貨幣政策會提前退出，并且美國銀行業有大量的風險頭寸需要平倉，導致近期全球風險偏好開始下降，這是對過去一年全球投資者從極度悲觀變為極度樂觀之后的再次修正。其中，奧巴馬政策很可能會成為全球風險偏好中期下降的重要推手，因為全球風險偏好在高位盤整了兩個月左右時間，一直存在極大的調整壓力。(徐國杰)