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　　證券時報記者 張 哲

　　本報訊 “1月份以來，保險資金大規模贖回持有的基金，基金這次依然是被動挨打。”上海一中型中資基金公司投資總監告訴記者。不僅如此，記者還從多家私募基金獲悉，今年以來，不少知名私募基金紛紛減倉，其中，倉位最輕的僅有二成左右。無疑，憧憬跨年度行情的公募基金又被潑了一盆冷水，無奈守著高倉位在3000點附近獨自“站崗”。

　　資料顯示，截至去年四季度，公募基金倉位整體達到90%，創下歷史新高。與此同時，記者從權威人士處了解到，中國太保、中國人壽等保險機構在去年底時，倉位也一度高達18%，逼近20%的權益投資上限。但在公募私募一致看好跨年度行情的時候，保險機構提前做出了反應。“除了政策提前退出的預期讓人擔憂以外，保險資金的撤退一定程度也成為了市場下跌的推手之一。”上述投資總監無奈表示，“為了應對保險贖回，我們也減了一些倉位，但相對倉位不低。”

　　一位明星基金經理認為，這一次下跌與以往下跌都不同，主要是以中小盤股票下跌為主。可能意味著中小盤股票高收益的現象會結束，市場風格開始出現轉換。未來市場可能會出現兩方面的變化：如果大盤股繼續下跌，將是一個比較好的買入機會；如果中小盤股繼續下跌，則可能會出現分化，下階段會強調對個股的精挑細選。

　　大跌中，資本市場的盈利模式也在悄然發生轉變。板塊效應弱化、個股分化加大，是目前公募基金對2010年整個市場的判斷。“過去的超額收益主要來自于資產配置，如果投資者2006、2007兩年滿倉，2008年空倉，2009年滿倉，那么他的收益將超過所有的基金。但從過去的半年開始，市場盈利轉向個股分化，自下而上的投資比重在提高。”上述明星基金經理認為。

　　在這種背景下，一些基金公司已經暗自加大對上市公司的調研力度。“在加大研究員調研力度的同時，我們還請上市公司高管來公司與投研交流。做企業的人處在行業一線，他們對行業環境的了解比我們更加清楚，這一點在2008年已經得到有效驗證。” 國泰基金人士表示。