德圣基金研究中心

　　2月4日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位下降較為明顯。股票型基金平均倉位為83.22%，與前周相比下降1.62%；偏股混合型基金平均倉位為78.21%，相比前周下降1.61%；配置混合型基金平均倉位69.28%，相比前周下降1.98%。測算期間滬深300指數基本平收，因此倉位變化反映出基金再度主動減持。

　　非股票投資方向的其他類型基金平均倉位也多為下降：轉債混合基金平均倉位55.78%，相比前周增加2.72%；偏債混合基金平均倉位22.69%，相比前周下降2.97%；保本基金平均倉位28.47%，相比前周下降1.21%；債券型基金平均股票倉位8.25%，與前周相比下降1.5%。

　　從具體基金來看，上周基金倉位略有分化，主動減持的基金占據多數，與前周相比恰好相反。測算數據顯示，扣除被動倉位變化后，190只基金主動減持幅度超過2%，其中50只基金增倉幅度超過5%。而另一方面，僅有43只基金主動增倉幅度在2%以上，其中5只基金主動增倉超過5%。

　　上周基金倉位水平分布：重倉基金(倉位>85%)數量占比29.14%，與前周相比大幅下降8%；倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比38.86%，相比前周增加8%；倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比為21.71%，與前周相比增加2%；倉位較輕或輕倉基金占比10.29%，相比前周下降2%。

　　上周股市大起大落，整體表現仍然較為疲弱。從政策層面來看基本平穩，房貸政策繼續透出收緊信號，但已在預期之中。而整體流動性仍然維持寬松。從行業表現上看，藍籌股仍然波動較大，市場熱點主要集中在區域板塊等較小的投資主題。正如我們前周分析，基金的短期倉位增加難以成為策略方向改變的信號。總體而言，基金倉位一直處于調整之中，減持周期性行業，增持穩定類行業是一月以來的總體特征。

　　從基金公司角度看，上周增倉明顯的主要是倉位較輕的中小基金；其中華夏精選與華夏策略仍然表現活躍，倉位均有所增加。而在減倉基金中，可以看到一些重倉藍籌股的大中型基金，如交銀、鵬華、博時等。