基金業(yè)績比較基準(zhǔn) 燈塔還是雞肋

http://www.sina.com.cn 2010年02月04日 17:44 好買基金研究中心

　　好買基金研究中心、理財寶典

　　該報告由好買基金研究中心、第一財經(jīng)《理財寶典》聯(lián)合推出。

　　經(jīng)歷了08年的大跌，09年基金終于為自己正名，絕大多數(shù)公募基金取得了不俗的業(yè)績。然而，對照各基金設(shè)定的基金業(yè)績比較基準(zhǔn)，情況卻不容樂觀，近半數(shù)基金未達(dá)到自身設(shè)定的基金業(yè)績比較基準(zhǔn)。基金業(yè)績比較基準(zhǔn)可以作為衡量基金業(yè)績的基準(zhǔn)嗎？它是燈塔還是雞肋？

　　基金業(yè)績比較基準(zhǔn)是衡量基金業(yè)績的燈塔

　　衡量基金業(yè)績的指標(biāo)既有絕對回報指標(biāo)，也有相對回報指標(biāo)。一般投資者熟悉的凈值增長率就是衡量基金業(yè)績的絕對回報指標(biāo)。凈值增長率反映了一段時期內(nèi)資產(chǎn)凈值的增長率，體現(xiàn)了基金的絕對收益，卻難以全面反映基金的主動管理能力。眾所周知，公墓基金有一定的倉位限制，很難做到像私募那樣靈活配置，在市場環(huán)境不好時可以大幅減倉甚至空倉，市場向好時滿倉，如2008年市場大跌時，由于倉位限制，即使股票型基金減倉至最低60%的下限，仍然難以逃脫凈值增長率為負(fù)的窘境。因此，“一刀切”的用凈值值增長率等絕對回報指標(biāo)來衡量公募基金是有失公平的。

　　基金業(yè)績比較基準(zhǔn)是衡量基金業(yè)績相對回報的一個重要指標(biāo)。市場向好時，通過凈值增長率與其業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率的比較，可以衡量基金業(yè)績是否戰(zhàn)勝基準(zhǔn)獲得超額收益率；而當(dāng)市場下跌時，只要凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率的差額為正，則可以說明基金抵御風(fēng)險的投資運作是有效的。

　　凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率的差額可作為投資者選擇基金的參考

　　從好買基金研究中心統(tǒng)計的基金業(yè)績情況來看，09年凈值超越業(yè)績基準(zhǔn)排名前十的股票型基金，收益率均在87%以上，超越了滬深300的業(yè)績，同時也超越該類型基金的平均收益，在該類型基金中均排名前1/4。而凈值超越業(yè)績基準(zhǔn)率排名后十名的股票型基金，除廣發(fā)小盤和工銀瑞信紅利外，在同類型基金中的排名均在后1/4。混合型基金凈值超越業(yè)績基準(zhǔn)的情況也體現(xiàn)了基金業(yè)績的基本情況。09年凈值超越業(yè)績基準(zhǔn)排名前十的混合型基金凈值增長率也排在前列，反之亦然。

　　由此可見，投資者在判斷基金業(yè)績好壞時，業(yè)績比較基準(zhǔn)是一個很好的標(biāo)桿。

09 年凈值超越基準(zhǔn)增長率排名前十名與后十名業(yè)績表現(xiàn)情況（股票型）
基金名稱		成立日期	09 年凈值超越基準(zhǔn)增長率 (%)	09 年凈值增長率 (%)	09 年凈值增長率同類型排名	成立以來凈值超越基準(zhǔn)增長率（ % ）
前十名	銀華核心價值優(yōu)選	2005-09-27	47.38	116.08	1	314.86
	新華優(yōu)選成長	2008-7-25	41.36	114.96	2	92.75
	銀華領(lǐng)先策略	2008-8-20	40.29	103.12	7	73.76
	華商盛世成長	2008-9-23	36.23	108.18	3	55.69
	興業(yè)社會責(zé)任	2008-04-30	35.21	107.59	4	65.48
	景順長城增長 2 號	2006-10-11	32.95	98.64	8	87.49
	中郵核心優(yōu)選	2006-09-28	31.72	105.09	5	94.72
	華夏復(fù)興	2007-9-10	30.73	104.33	6	51.41
	海富通風(fēng)格優(yōu)勢	2006-10-19	30.24	87.32	18	68.38
	光大保德信新增長	2006-09-14	26.11	89.52	15	66.93
后十名	東吳行業(yè)輪動	2008-04-23	-25.76	42.10	131	-2.88
	寶盈泛沿海增長	2005-03-08	-25.93	35.43	133	36.14
	天治創(chuàng)新先鋒	2008-05-08	-26.84	34.99	134	24.07
	易方達(dá)科訊	2007-12-15	-30.34	42.40	130	7.52
	東吳價值成長	2006-12-15	-33.34	33.20	135	10.53
	廣發(fā)小盤成長	2005-02-02	-35.17	87.59	17	19.33
	景順長城新興成長	2006-06-28	-36.36	35.61	132	22.12
	嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)	2007-12-08	-37.95	52.79	123	8.90
	天弘永定成長	2008-12-2	-42.08	31.52	136	-38.52
	工銀瑞信紅利	2007-07-18	-42.99	70.30	77	-10.84

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止2009年12月31日。

09 年凈值超越基準(zhǔn)增長率排名前十名與后十名業(yè)績表現(xiàn)情況（混合型）
基金名稱		成立日期	09 年凈值超越基準(zhǔn)增長率 (%)	09 年凈值增長率 (%)	09 年凈值增長率同類型排名	成立以來凈值超越基準(zhǔn)增長率（ % ）
前十名	長城安心回報	2006-08-22	56.77	61.32	55	81.48
	東方精選	2006-01-11	49.50	100.81	3	228.59
	華夏大盤精選	2004-08-11	49.14	116.19	1	918.61
	新華優(yōu)選分紅	2005-09-16	48.41	99.73	4	117.59
	富國天瑞強勢精選	2005-04-05	46.55	99.16	5	256.38
	海富通強化回報	2006-05-25	43.65	45.87	102	88.00
	國富中國收益	2005-06-01	42.15	53.38	76	133.36
	益民創(chuàng)新優(yōu)勢	2007-07-11	41.36	73.85	26	16.68
	易方達(dá)價值成長	2007-04-02	40.07	102.90	2	31.16
	融通行業(yè)景氣	2004-04-29	39.70	91.30	7	171.45
后十名	諾德主題靈活配置	2008-11-5	-28.38	24.17	133	-36.32
	長城久恒	2003-10-31	-30.42	37.83	123	97.86
	華富策略精選	2008-12-24	-31.48	21.07	135	-28.27
	嘉實成長收益	2002-11-05	-33.81	45.99	101	249.65
	富國天益價值	2004-06-15	-39.42	49.73	91	281.84
	國投瑞銀融華債券	2003-04-16	-43.95	42.79	110	-0.72
	易方達(dá)平穩(wěn)增長	2002-08-23	-51.83	27.98	132	185.56
	嘉實穩(wěn)健	2003-07-09	-53.77	42.07	112	-22.54
	寶盈鴻利收益	2002-10-08	-70.82	9.37	139	-8.82
	嘉實增長	2003-07-09	-73.70	60.33	61	63.86