新年開頭并未以“開門紅”收?qǐng)觯�整個(gè)一月上證綜指下跌8.78%，終結(jié)了2009年年底連續(xù)四個(gè)月上漲的勢(shì)頭。一月份銀行信貸收緊出于許多投資者預(yù)期，對(duì)于流動(dòng)性的擔(dān)憂是市場(chǎng)下跌的主要原因。

　　今年應(yīng)降低對(duì)A股投資收益的預(yù)期，2009年出現(xiàn)的急速反彈是寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策雙管齊下的結(jié)果。

　　從2010年開局來看，美股、中國港股和A股市場(chǎng)都處于震蕩態(tài)勢(shì)，美國總統(tǒng)奧巴馬最新的國情咨文也未對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景有更明確的內(nèi)容，反應(yīng)更為敏感的境外市場(chǎng)近日都出現(xiàn)連續(xù)下挫，中國香港恒生指數(shù)一度回到2萬點(diǎn)之下。

　　另外，伴隨著新股發(fā)行速度加快，新股破發(fā)也頻現(xiàn)A股市場(chǎng)。A股二元定價(jià)體系，造成同一行業(yè)、同一規(guī)模的公司，新上市與已上市受到投資者的待遇出現(xiàn)巨大差別。

　　A股“新股不敗”的歷史經(jīng)驗(yàn)讓投資者容易喜新厭舊，像不少創(chuàng)業(yè)板公司上市首日市盈率破百，這都不是一種正常現(xiàn)象，也讓機(jī)構(gòu)投資者很難參與。