□本報記者 黃繼匯

　　彭博社日前公布的去年全球對沖基金成績排行榜，香港睿智金融資產管理公司的“睿智華海基金”以高達214.8%的回報，在彭博數據庫監控的2315只全球對沖基金中位居第二。這一成績也是去年華人基金經理在對沖基金領域取得的最好成績。

　　該對沖基金從投資風格來說屬于多空靈活策略型，以投資在香港上市的中資股為主。睿智華海基金經理張承良博士昨日在接受中國證券報采訪時說，該基金去年之所以取得好成績，首先是看對了大勢，其次是選股策略得當。

　　2008年年底，正是金融危機肆虐之時，港股也處于水深火熱之中，有不少對沖基金選擇清盤退出。而張承良在2008年10月判斷港股已基本見底，并重倉介入。目前來看，這一時點的港股正處于底部區域。

　　張承良于2008年10月3日向睿智華海基金投資者致信說：“近期，不少正面因素告訴我們股市正在見底或非常接近底部……從價值因素看，我們投資組合中的H股市盈率不到5倍，一個較低的市盈率會有更大幾率在短期取得很大回報。其次是精明的投資者，大型投資機構和大股東在大手筆買入股票。這個現象總是發生在股市底部，財富開始從‘愚蠢’投資人轉到‘精明’投資人的手里。另外，世界上多國政府正在干預市場，力圖通過扶助買方，抑制賣方而改變‘失衡’狀態為‘平衡’狀態。在市場估值本身就已經具有吸引力的情況下，響應政府‘號召’加入買家行列往往容易成功。”

　　在選股方面，張承良說，自己的投資理念是“60%的巴菲特＋40%索羅斯”。即關注企業的基本面和催化劑因素。基本面上關注股價是否低估，看市盈率、市凈率、市盈率相對利潤增長的比率(PEG)、股息收益率；而在催化劑方面，則關注公司業務、經濟環境、人民幣升值、股東行動、媒體熱點、公司并購/重組等眾多因素。

　　對于基本面良好的股票，睿智華海基金選擇重倉持有。張承良透露，該基金目前持有約30只股票，而前3大重倉股占了基金凈資產的30%－40%。睿智華海基金最新披露的資料顯示，其前三大重倉股是神州數碼(00861.HK)、第一上海(00227.HK)和新華制藥(00719.HK)。張承良說，對于重倉股，公司在調研上都是下了工夫的：要去見公司管理層，實地看工廠，“不去看，信心就不高”。

　　對于今年的H股走勢，張承良相當看好。他的理由是：中國企業的盈利情況良好，預計今年有25%－30%的盈利增長；H股的估值仍合理，H股指數12000點相對于2010年企業盈利是12倍的市盈率，在當前低利率的環境下，該水平具有投資吸引力；另外人民幣被低估，中國企業競爭力提高等因素也將吸引更多的國際資金投資H股。