凈值下跌股基：持倉強周期性行業超20%

　　偏股型基金下跌原因除了股市系統性風險對偏股型基金所帶來的沖擊以外，最關鍵的因素則是基金持倉的配置情況。

　　根據公開資料顯示，細看凈值跌幅靠前的三只偏股型基金持倉配置，對金融業等強周期性的行業持倉配置均超過20%。

　　進入2010年以來A股市場的資金面偏緊，市場各方對貨幣緊縮政策預期也越來越強烈。金融類股票是1月份以來僅次于房地產股走勢較弱的品種之一，在目前的市況下配置過多的金融類資產顯然不是最優化的投資組合。  

　　正收益股基：行業持股集中，配置防御性行業

　　在滬深指數單邊下跌的1月，僅兩只偏股型基金實現正收益。數據顯示，大摩領先優勢、嘉實主題在1月份的凈值增長率分別為2%和1.46%。

　　首先從持股集中度來看，大摩領先優勢的持倉配置中，制造業的資產凈值占比率高達48.56%，凈值收益率排名靠前明星基金的行業持股集中度均較高，這或是這些基金得以在滬深指數持續下跌的過程成功 “避風”的主要原因之一。

　　其次從行業配置上來看， 大摩領先優勢的主攻行業選擇了醫藥生物制品、石油化學塑料和信息技術，三大行業配置比例在去年四季度末合計占資產凈值的37.37%。而且以防御性行業為主要配置方向。

　　值得說明的是，上述兩只在1月份獲得正收益的基金均對金融、地產和采掘行業采取了低配置甚至不配置的策略。這也是它們能避免大盤系統性風險的重要原因。