——富國基金投資開放日網上路演精彩回放

　　經濟復蘇強勁，宏觀政策緊縮，2010年的投資市場何去何從，基金投資又有何新方向？

　　富國基金攜手中國證券網，于2010年2月1日舉辦了“投資富國論”大型網絡路演活動。投資人可針對自己關心的投資理財問題，與富國旗下三位明星基金經理——富國天瑞基金經理宋小龍、富國天惠成長基金經理朱少醒、富國天鼎中證紅利指數基金經理常松，在線交流。

　　共有近2000名投資者參與了本次網絡路演，在一個多小時的時間內，富國基金在線回答了100多個問題。當前市場為何下跌、股指期貨將如何影響基金投資，新股破發會否成為常態、2010年的基金組合又該如何配置，成為投資人關注的熱點話題。

　　富國基金表示，在中國經濟向好以及微觀企業盈利提升的背景下，2010年的市場仍然可以期待。而在中國經濟上升周期沒有改變的背景下，基金定投仍是一種值得推薦的理財方式。

　　出席嘉賓

　　富國天瑞強勢地區精選混合型基金經理

　　宋小龍

　　宋小龍說自己是一個樂觀主義者，準確地講是長期樂觀主義者，他用美國著名基金經理彼得·林奇的例子說，林奇之所以很成功，很重要的因素是樂觀，不悲觀地看待任何事物。

　　截至2009年末，富國天瑞基金當年凈值增長率達99.16%，在同類產品中名列第四。

　　富國天惠精選成長混合型基金經理

　　朱少醒

　　任富國天惠精選成長基金經理，現兼任富國基金研究部總經理。

　　朱少醒先生的選股標準是：企業要處在好的行業；其次要具備良好的公司治理結構；第三是具備良好的公司管理。具備了這三點，則企業成長性好、增長質量高，成為大牛股的概率就高。

　　截至2009年12月31日，富國天惠累計收益347.08%，同期上證指數增長率為199.04%，富國天惠超越大盤148.04%。

　　富國天鼎中證紅利指數增強型基金經理

　　常松

　　常松先生，生于1973年，管理學博士。自2001年加入富國基金管理有限公司，九年證券從業經驗。歷任富國基金管理有限公司數量研究員、高級數量研究員、研究策劃部數量組組長、金融數量工程部經理。自2008年11月起任富國天鼎中證紅利指數增強型證券投資基金基金經理。

　　數據顯示，2009年，中證紅利指數全年漲幅為108.42%，高于同期上證指數79.98%的漲幅。

　　難道熊市來臨？

　　投資人：一月市場并沒有出現市場預期的開門紅行情，卻一路下跌并跌破了3000點，引發本輪市場調整的因素可以歸結為什么？

　　宋小龍：此次市場下跌是貨幣派和基本面派博弈的結果。貨幣派堅持認為寬松的流動性是市場上升的主要原因，但我們作為基本面派堅持經濟向好和企業盈利改善是市場上升的主要原因。所以我們對市場還是相對樂觀的。

　　在我看來，市場跌幅并不算太大，近10%的水平。但由于2009年底大家期望值太高了，導致心理落差太大。

　　朱少醒：市場永遠充滿不確定性。一致預期落空也屬常見。投資者只能靠深入基本面研究、嚴格的投資紀律，嚴密的投資策略獲取收益。我們不嘗試去預測市場的短期走勢。

　　投資人：這次震蕩多久能企穩？難道熊市來臨了嗎？

　　宋小龍：在經濟向好和微觀企業盈利迅速提升的背景下，熊市的基礎似乎并不存在，除非經濟面出了我們意想不到的事情。但從現在來看，還是正常的。

　　投資人：今年全流通將給市場帶來什么樣的影響？對資金的供需與估值有何影響？

　　朱少醒：會增加股票的供給。對股價的影響還要取決于公司的價值。大小非本身也是市場的投資者。而且相對而言，對公司的長期價值更為關注 。

　　投資人：現在是割肉離場，還是保持不動，或者可以抄底？

　　朱少醒：市場短期波動無法預測。我們認為現在市場上已經不乏具有投資價值的標的。

　　股指期貨如何影響基金？

　　投資人：股指期貨推出以后，A股市場的高市盈率會否面臨很大的挑戰，甚至向港股靠齊？對基金投資有什么影響？

　　常松：股指期貨不決定市場的估值。

　　朱少醒：衍生品投資是高風險的。共同基金投資衍生品先期一般是套保為目的。

　　投資人：股指期貨出來，對指數基金有什么影響嗎？

　　常松：從經驗來看，股指期貨的推出對指數基金是好事。因為大額的申購贖回，會造成指數基金倉位被動發生變化，從而影響跟蹤效果。通過股指期貨來進行倉位的控制，可以有效地降低指數基金的跟蹤誤差。

　　投資人：富國300指數基金是量化增強的，在震蕩下跌行情中，是否助跌？在2010年行情中，如何保持凈值的增長，會否使用股指期貨？

　　常松：富國滬深300本質上是指數基金，在我看來，基金只是市場的參與者，沒有誰有力量來助跌助漲。

　　至于2010年的凈值增長，因為我們是指數基金，會跟隨市場的變化而變化。我們希望比市場漲得多一點，比市場跌得少一點，爭取客戶在獲得市場平均收益的同時能獲得一點超額收益。

　　我想股指期貨推出來以后對指數基金是好事，但不是用股指期貨來賭倉位，而是用它來做現金管理。

　　投資人：新股發行的市盈率如此之高，以至于一級市場都賺不到錢，對這種現象您如何看？

　　朱少醒：這種現象正在逐步改變，一二級市場的估值差價太大長期來說是不合理的。隨著打新風險的出現，發行價會逐步向合理估值回歸。

　　常松：市場會走向均衡，最后新股只能獲取合理和平均收益，所以我相信新股破發不會是常態。破發打新股的人少，發行價就便宜，就能從中獲利，反之亦然！

　　擁抱復蘇，布局哪些行業？

　　投資人：據說，房地產公司從基本面來看，無論是經營業績還是現金流都處于非常好的狀態，現在市場調整這么多了，是不是該入手的時候了？

　　常松：房地產確實目前狀況不錯，大家擔心的是未來。誰也不知道政策對地產的影響有多大，房地產股看宏觀更重要。

　　投資人：您對地產、消費品和基礎材料行業的投資機會將如何認識？

　　常松：企業盈利2010是會有比較確定性地20%增長，但市場是估值和盈利雙驅動力。對于周期性行業，就如您所提到的地產、基礎材料，更多應該關注宏觀，而不僅僅是看盈利。市場看的是預期和預期的變化。

　　投資人：富國基金如何看待消費類股票的投資機會？

　　朱少醒：消費增長是個大周期，未來較長時期景氣會得到維持。但消費類公司投資更多是自下而上的投資方式，很難根據板塊區分，需要精選個股投資。

　　投資人：新疆和安徽板塊你們是怎么看的？是不是在區域板塊中今年的機會相對比較大，據說不少基金公司已經前往這兩個地區調研了？

　　常松：我們更關注板塊中的股票，同等條件下，我們會選擇有政策支持和發展的區域上市公司。

　　2010投資哪些基金？

　　投資人：2009年指數基金表現都非常好，今年還會有這樣的機會嗎？

　　常松：去年12個月間，市場上漲了11個月。今年指數像去年這樣大幅上漲的機會，或許不多了。但我對市場并不悲觀，仍有不少值得投資的標的。今年的市場適合定期不定額，定期買一點，跌多了多買點，兩三年間的收益仍然值得期待。

　　投資人：請問2010年基金投資如何組合可能有最大收益？

　　朱少醒：數據顯示，90%以上的投資收益來源于資產配置。我們的基金投資亦是如此，在資產配置時，投資者還需要考慮風險便好、投資期限等要素，配置最適合自己的組合。除了偏股型基金外，也可以適當考慮固定收益類產品的配置，尤其是年齡較長的投資者。

　　投資人：富國中證紅利指數基金和富國滬深300比，有什么不一樣？

　　常松：滬深300是全市場最普遍的指數，如果您不知道選擇什么指數，可以選擇滬深300。其他指數，包括紅利指數，可以稱之為風格指數。比如50指數可看作大盤股指數，中證500就可看作小盤股指數。紅利指數則投資于市場上分紅能力強的優質公司，在市場上漲時，具有較強的進攻性。

　　所以如果投資者擅長判斷市場的風格，就可以買一些風格指數，這樣收益會更好，當然投資難度也在加大。

　　投資人：指數基金、債券基金或者是倉位靈活點的股票型基金，2010年你會選擇哪一類？

　　宋小龍：建議根據您自身情況(風險偏好、投資期限、年齡等)做一下資產配置。配置時或許可參考下"100法則"，也就說，股票、偏股型基金等風險投資品種的投資比例最好占全部存款的(100-年齡)%，其余部分可投資風險低的穩健型品種，如固定收益類基金產品。

　　投資人：富國量化模型對你們指數基金的業績有提升嗎？

　　常松：從年初以來的數據來看，我們兩個產品富國天鼎中證紅利指數基金和富國滬深300增強都獲取了一定的超額收益。其中，滬深300增強處于滬深300基金前列，而天鼎的超額收益也處于指數基金同期前列。當然，短期不代表未來，我們還需繼續努力。

　　投資人：近期市場波動很大，是否可以將基金做點轉換。從偏股型換到債券型基金，比如富國天利，不知道是否合適？

　　朱少醒：需要根據您目前的資產配置和理財需求來判斷：如您目前全倉持有偏股型基金，那么轉換部分到債券基金完備資產組合無可厚非；但如僅較少比例持有偏股型基金，就另當別論了。如決定轉換，富國天利債券型基金是不錯的選擇。

　　投資人：感謝富國天瑞在09年帶給我的高收益。目前的行情下還能買基金嗎？

　　宋小龍：投資其實就是一種博弈，在眾人恐懼的時候需要一點貪婪，在眾人貪婪的時候適當提升警覺。有沒有考慮定期定投這種投資方式？平均成本，降低風險。

　　文字整理：于雅琴

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