□君得益經(jīng)理 田宏偉

　　基金四季報(bào)出爐后，基金經(jīng)理的觀點(diǎn)也開始顯露人前。仔細(xì)分析，發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的偏好基本可分為兩類，那就是大盤股和成長(zhǎng)股。這兩類股票一定程度上分別意味著安全性和成長(zhǎng)性。以銀行為例的大盤股前期跌幅巨大，目前平均市盈率僅在11-12倍左右，估值較市場(chǎng)平均估值有不少安全邊際。以中小盤為主的成長(zhǎng)股目前靜態(tài)市盈率較高，但如果其主營(yíng)業(yè)務(wù)符合政策導(dǎo)向，未來業(yè)績(jī)能實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，其目前的高估值還是合理的。

　　大盤股雖然說下跌的空間相對(duì)收窄，融資融券和股指期貨的逾行逾近也可能帶來交易性機(jī)會(huì)，但在流動(dòng)性收緊的預(yù)期下很難說它們的上漲空間能有多高。成長(zhǎng)股目前高估值的支柱是其未來的高速成長(zhǎng)，但其中也不乏魚目混珠者，一旦市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)其所謂的“高成長(zhǎng)”只是一件“皇帝的新衣”，投資者會(huì)立即就將其遺棄。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為2010年將是震蕩盤整的環(huán)境，簡(jiǎn)單的通過行業(yè)和板塊選擇很難獲取良好收益，自下而上發(fā)掘優(yōu)秀的上市公司非常重要。在下一階段的投資中，不妨根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好配置不同比例大盤股基金和成長(zhǎng)股基金，同時(shí)享有大盤股因股價(jià)超跌帶來的市場(chǎng)溢價(jià)和成長(zhǎng)股因未來高增長(zhǎng)帶來的成長(zhǎng)溢價(jià)，通過這兩種途徑獲取超額收益。