□本報記者 余喆 北京報道

　　2009年成績斐然的幾只“黑馬”基金在進入2010年后業績卻出現分化，這令不少持有這些基金的投資者犯起了嘀咕。

　　“黑馬”失前蹄？

　　受央行新年之初上調存款準備金率影響，投資者對于貨幣緊縮政策的預期迅速提高，直接導致A股市場的連續調整，1月上證綜指跌幅達8.78%。由于2009年底基金經理普遍看好跨年度行情，股票方向基金倉位創出歷史新高，因而在突如其來的市場調整中損失頗大。

　　一些2009年表現出色的“黑馬”基金在市場調整中也受到影響，某只2009年翻番的基金2010年頭一個月凈值下跌就接近10%，明顯跑輸大盤。當然，也有一些“黑馬”基金只跌了4%左右，不僅戰勝大盤，也超越了同類型基金的平均水平。

　　分析2010年表現不佳的“黑馬”基金可以發現，它們要不就是2009年底倉位較高，要不就是在周期類股票里配置較重，因而在年初的調整中損失慘重。

　　而那些2010年業績相對出色的“黑馬”基金大多在2009年底就比較謹慎，倉位策略和行業配置上都偏向防御性，從而降低了市場變化對于業績的影響。

　　去留費思量

　　“黑馬”基金該不該買，買了又該如何對待，這樣的問題每年都會困擾很多個人投資者。畢竟在國內基金業的發展歷史上既有華夏大盤這樣2006年脫穎而出，然后常年保持在同類型基金前列的“黑馬”變“白馬”經典案例。但有更多的“黑馬”基金只是曇花一現，某一年里表現搶眼，然后就迅速歸于沉寂。

　　對此，安信證券基金分析師任瞳表示，A股市場波動比較劇烈，熱點切換很快，要想在不同的市場環境里都取得良好的業績對于基金經理的要求很高。任瞳認為，有些“黑馬”基金只適合某一類型的市場，一旦市場發生變化，業績自然會受影響。另外，有些小規模的“黑馬”基金由于業績良好吸引了大量申購，基金規模膨脹后客觀上給基金經理投資造成困難，一定程度上也影響了其未來的業績。最后，任瞳還提出，一些“黑馬”基金的基金經理在做出業績后要么跳槽，要么做了私募，基金經理變動也導致了業績下滑。

　　那么投資者該不該投資“黑馬”基金，美國普信集團董事總經理林羿告訴中國證券報記者，投資者應該根據自己的情況進行選擇。“美國也有一些投資者炒基金，持有基金時間不長。這類投資者可以在深入研究‘黑馬’基金成功原因的基礎上，特別是研究其持倉未來半年會不會有良好表現，拿出部分資產投資‘黑馬’基金。但也應該設立嚴格的賣出紀律，及時鎖定收益和控制風險。”

　　而對于更多的長期持有人，林羿建議應該謹慎對待“黑馬”基金。“像美國網絡股泡沫時期曾涌現過一批‘黑馬’基金，業績非常出色，但泡沫一破，卻給投資者帶來無法挽救的損失。”因此，林羿格外強調對于“黑馬”基金的基金經理經驗是否豐富、投資理念是否追求長期回報及所在公司和投研團隊是否穩定進行深入分析。林羿建議，長期持有人還是不要被一時的“黑馬”所誘惑，而應選擇那些有長期優秀業績的基金。