每經(jīng)記者鞏萬(wàn)龍發(fā)自深圳

　　基金短線擔(dān)心得事情終究還是來(lái)了。支撐3000點(diǎn)無(wú)效之后，大盤藍(lán)籌股昨日開始大面積補(bǔ)跌，這對(duì)重倉(cāng)大盤藍(lán)籌股的基金來(lái)說(shuō)猶如雪上加霜。

　　最近，有基金經(jīng)理表示，應(yīng)該分類看待藍(lán)籌股，恐慌是多余的，要越跌越買，受政策影響較大的金融地產(chǎn)行業(yè)目前難有機(jī)會(huì)，而受政策影響較小的弱周期行業(yè)中蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。

　　下跌空間有限越跌越買

　　昨日，一則關(guān)于1月份銀行信貸數(shù)據(jù)的傳聞?lì)H具轟炸力，有消息稱上月信貸多達(dá)1.6萬(wàn)億，市場(chǎng)預(yù)期流動(dòng)性收緊再次提前。昨日大盤藍(lán)籌股早盤就開始跳水，上證50大盤股跌幅較大，一路帶領(lǐng)股指逼近2900點(diǎn)。

　　對(duì)基金來(lái)說(shuō)，大盤藍(lán)籌股尤其是金融股補(bǔ)跌，給基金帶來(lái)的或許是陣痛。回顧四季度，多數(shù)新基金建倉(cāng)標(biāo)的集中在券商、銀行、保險(xiǎn)、煤炭、石化和鋼鐵等超跌藍(lán)籌股。誰(shuí)料到，今年以來(lái)市場(chǎng)盼望的“跨年度行情”變成了一場(chǎng)暴跌，截至昨日，上證指數(shù)今年下跌321點(diǎn)，跌幅9.85%。這場(chǎng)暴跌行情中損失最大的，顯然是前期重倉(cāng)大盤藍(lán)籌股的基金。

　　就在上周，一位看好金融股的基金投研人士提出，去年四季度基金整體低配銀行股，配置比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)配比例，因此，基金未來(lái)會(huì)補(bǔ)配銀行股，這是銀行股上漲的一個(gè)動(dòng)力。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，去年四季度末，基金持有金融股占資產(chǎn)總值的23.28%，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比例為27.5%，低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)4.22%。也就是，基金持有的金融股低配了4.22%。

　　“對(duì)于后市，策略上應(yīng)該是越跌越買。”景順內(nèi)需增長(zhǎng)基金經(jīng)理王鵬輝直言，市場(chǎng)震蕩是正常的，恐慌是多余的，過(guò)度悲觀是不可取的。

　　該基金經(jīng)理看來(lái)。不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)面和合理的估值決定下跌空間有限，而政策的調(diào)控也會(huì)抑制上漲空間。在經(jīng)濟(jì)面和政策面的對(duì)沖下，市場(chǎng)上漲下跌的空間都有限，將維持反復(fù)震蕩的格局。

　　換股傾向弱周期板塊

　　近期，隨著美元不斷走強(qiáng)和加息預(yù)期蔓延全球，大宗商品期貨價(jià)格回落，A股強(qiáng)周期板塊暴跌。整個(gè)強(qiáng)周期性行業(yè)板塊，無(wú)論是金融地產(chǎn)，還是資源、煤炭、有色、鋼鐵，無(wú)不受到市場(chǎng)拋壓。

　　盡管藍(lán)籌股有較高的安全邊際，如果一只基金兩周前增持了一只銀行股，那么目前這只銀行股的賬面虧損在6%左右。如果是鋼鐵、汽車、煤炭和有色等強(qiáng)周期板塊，暴跌更是不可避免。實(shí)際上，經(jīng)過(guò)最近一輪瘋狂減持，一些基金持有得強(qiáng)周期股已經(jīng)不多了，去年在煤炭和有色上獲利豐厚的基金近期凈值暴跌。

　　“地產(chǎn)和銀行是受信貸政策影響最直接的板塊，在政策調(diào)整期間難有太多的機(jī)會(huì)，下跌也可以理解。小盤股所處行業(yè)受政策影響較小，且成長(zhǎng)性較好，因此活躍程度較高。”王鵬輝認(rèn)為，一季度政策退出的趨勢(shì)不會(huì)改變，機(jī)會(huì)較多的板塊自然集中在受政策影響小的行業(yè)，如TMT和醫(yī)藥等。

　　寬松貨幣政策逐漸退出，對(duì)政策依賴較強(qiáng)的板塊也隨之開始陰跌，今年以來(lái)看多強(qiáng)周期股的基金基本上顆粒無(wú)收，業(yè)績(jī)也快速縮水。相反，減持了強(qiáng)周期股，倉(cāng)位控制較好的基金，或者換倉(cāng)買入弱周期股的基金，凈值相對(duì)抗跌。

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