今年一月份，滬指連續跌破三個整數關口，在一個月內下跌8.78%。在股市下跌的背景下，去年受到追捧的股票型基金普遍收綠，而債券型基金中有六成收紅。由于股市和債市存在蹺蹺板效應，業內人士認為，今年很難出現單邊上漲行情，建議投資者降低股票型基金的投資比例，加大債基的配置比例。

　　近一月僅4只偏股基金收紅

　　去年，A股市場的良好表現使得股基備受關注，今年一月份股基卻紛紛下跌。

　　來自晨星的統計數據顯示，截至上周五，在偏股型基金中，只有4只基金最近一月的總回報率為正值，分別是大摩領先優勢、嘉實主題混合、華夏策略混合、中郵核心優勢靈活混合。其余的偏股基金全部下挫，寶盈泛沿海增長股票的跌幅最大，達到11.11%，偏股基金收益首尾的差距超過10%。

　　股基收益率與股市的走勢密切相關，今年A股市場將會走出怎樣的行情？在上周日銀河證券望京西園營業部舉辦的投資報告會上，大成價值增長基金經理何光明表示，由于流動性收緊，今年A股市場很難出現系統性的上漲機會，目前股指處于上下兩難的狀態，繼續下跌的空間不大，估計近期滬指會在2700-3300點之間波動。

　　何光明表示，去年指數基金被動投資的收益可觀，今年指數基金收益預計沒有去年好，投資者要選擇挖掘個股能力強的主動型基金，可適度把握跌出來的機會和主題投資機會，比如區域振興、世博會、低碳、融資融券、股指期貨等。此外，涉及民生的大消費類公司也有結構性機會。

　　信用債的配置價值較高

　　與股市表現相反的是，債市走出了一波上漲行情。來自中國債券信息網的數據顯示，中債指數從去年12月中旬起就持續走高。

　　華富收益增強基金經理曾剛告訴記者，今年股市不會再現大幅單邊上漲行情，這意味著債券型基金將出現結構性機會。如果股市估值達到階段性高位，投資者就可以擇優配置債券型基金，且同時降低股票型基金的投資比例。

　　來自晨星的統計數據顯示，截至上周五，在151只債券型基金中，有59只最近一月的總回報率為負值，也就是說有61%的債基在上漲。

　　曾剛表示，受央行貨幣政策小幅緊縮調控的影響，今年上半年國債、央票和政策性金融債等利率產品，將承受一定壓力。同時，由于2009年信用債對通脹和加息預期已經做出提前反應，尤其是在新股發行擠壓了債市資金面的情況下，信用債收益率多在6%上下，今年信用債的配置價值仍然較高，投資者可以重點關注期限適中的信用債。

　　曾剛同時強調，今年上半年債券收益率曲線平坦化的趨勢將非常明顯，應以短期央票來過渡。同時由于股市震蕩，預計固定收益類基金的規模會上升，加上銀行和保險的新增需求，信用債仍可看好。在監管部門適度調整詢價機制之前，華富收益增強基金仍將維持四季度以來略為謹慎的打新股策略。

　　本報記者 趙俠

　　近一個月債基收益TOP10

　　基金代碼 基金名稱 最近一月總回報率

　　519989 長信利豐債券 2.86%

　　050111 博時信用債券-C 1.91%

　　050011 博時信用債券-A/B 1.9%

　　550004 信誠三得益債券-A 1.71%

　　550005 信誠三得益債券-B 1.62%

　　485107 工銀添利債券-A 1.53%

　　485007 工銀添利債券-B 1.5%

　　410004 華富收益增強債券-A 1.57%

　　410005 華富收益增強債券-B 1.54%

　　400009 東方穩健回報債券 1.32%

　　（數據來源：晨星 截止日期 2010-1-29）

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