一周股票市場回顧

　　在宏觀系列緊縮政策下，股市再現逼空行情，兩市出現大幅下跌。其中大盤指數和深圳成指均出現連續4天的陰跌，上綜指更是3個月來再度跌破3000點，市場再現空頭強勢。交易量也出現大幅萎縮，平均日度交易量較上周萎縮近半。弱勢下跌市場使得板塊上也無明顯的熱點，僅有零星的概念股先于大盤止跌，如上海概念股、消費股以及受益三網合并的信息產業板塊有個股表現上漲。

　　本周市場連續下跌是對前期密集緊縮政策以及政策傳聞的消極反應，另外國際資本市場出現普遍下跌，一定程度上影響到投資預期。從技術上，股市也在尋找新的市場方向，在向上動力不足、中小盤股估值趨高的情況下，市場技術上存在下調的需要。緊縮政策只是在此時擔當了市場下跌的助力。

　　從本周的市場表現來看，在全球經濟復蘇趨勢不改的情況下，國內經濟有望繼續引領復蘇，而政策微調會成為影響市場的高壓線。我們仍然堅持2010年上半年市場的整體震蕩格局的判斷。另外，關系復蘇的第二階段，結構性調整作為2010年的大戲，其政策導向可能在3月兩會召開期間逐步定型，而這個時期也會成為政策敏感期，同樣會在中期內影響股市的走勢。對于基金投資而言，投資者對前期獲利基金可以逐步逢高減持，適當調整。同時注意控制倉位，保證足夠的備用資金，等待震蕩市場帶來的低位增倉機會。

　　截至1月28日的一周內(1.21—1.28)，上證指數跌4.28%，深圳成指跌6.17%。其他指數方面，中小板綜指跌5.50%，上證180跌5.76%，上證50跌5.26%，滬深300跌5.93%。

　　一周基金市場回顧

　　受基礎市場大幅下跌影響，本周開放式各類型基金和封閉式基金均出現較大幅度的下跌。平均跌幅在5%以上，部分類型基金的跌幅超越了大盤的跌幅，這部分基金包括偏股基金、部分偏債和保本基金。這類基金較大的跌幅很大程度上受累于前期大幅加倉，從而也加大了下跌市場下基金的風險。

　　具體來看，截至1月28日的一周內(1.21—1.28)，德圣開放式基金凈值指數跌4.68%，股票型基金凈值指數跌4.96%，偏股混合型基金凈值指數跌6.62%，配置混合型基金凈值指數跌8.14%，偏債混合型基金指數跌9.71%，債券基金凈值指跌0.71%。

　　近期基金市場熱點點評

　　基金公司分紅急，理性看待基金分紅潮。基金分紅潮仍未結束。2010年初以來，基金分紅有增無減，且呈現出擴大化趨勢。隨著部分基金重回凈值，贖回潮“風雨再來”，而為了減少贖回對基金公司的沖擊力，分紅成為基金公司“避險”的主要工具，因此投資者宜保持理性。

　　風格轉換“半途而廢” 大多數次新基金跌破面值 。經歷連續重挫后，昨日A股市場終于收紅，滬深兩市雙雙上揚，其中滬指收盤漲幅0.25%。引人注目的是，中小盤股依然是昨日上漲的主力，而人們寄予厚望的大盤股依然未能擺脫頹勢，市場期望的風格轉換依然未見蹤影。而在這一過程中，一些次新基金已經跌破面值。

　　基金銷售新規實施在即，監管層重申“禁止一次性首發獎勵”。監管層召集基金公司及渠道人士會晤，重申“禁止一次性首發獎勵”的規定。在新規之下，基金銷售成本或明降暗升。去年12月14日，證監會發文規范基金銷售費用，其中引起業界反響最強烈的是明文禁止基金公司向銷售渠道支付或變相支付銷售傭金或報酬獎勵；并將一直處于灰色地帶的客戶維護費(尾隨傭金)提到臺面上。此政策以為著監管層著力促使基金銷售費用與渠道銷售基金的保有量掛鉤，鼓勵渠道和基金公司加強對投資者的長期服務。

　　近期基金公司收益點評

　　本周債券基金比例較高的基金公司整體業績居前，很大程度上也得益于低風險的債券基金貢獻。而與此相反，多數風格積極的股票型基金為主的公司則整體排名居后。另外，風險控制能力較強的基金公司，如博時、泰達荷銀等基金公司業績居前，而操作風格積極的中郵、泰信、東吳基金則整體落后。