□本報(bào)記者 徐國杰 上海報(bào)道

　　國泰估值優(yōu)勢可分離基金目前正在發(fā)行中，針對(duì)市場關(guān)心的問題，擬任基金經(jīng)理程洲暢談了他的看法。

　　中國證券報(bào)：今年以來，汽車、家電等可選消費(fèi)股回調(diào)，市場也出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，消費(fèi)板塊還有投資機(jī)會(huì)嗎？

　　程洲：我們會(huì)重視內(nèi)需消費(fèi)性行業(yè)，這是我們的首選。總體來說，消費(fèi)股會(huì)受益于通脹，我們不會(huì)刻意去炒作板塊概念，我們也買過一些現(xiàn)在所謂的世博概念，但是我們買它并不是因?yàn)槭啦�，但買完之后別人說它是世博概念股我們也沒意見。如果市場進(jìn)一步下跌，未來新基金不排除根據(jù)市場環(huán)境采取快速建倉的策略，在泥沙俱下的市場環(huán)境中，我們會(huì)選擇那些被錯(cuò)殺且值得堅(jiān)持持有3年以上的優(yōu)秀上市公司。

　　我們還看好航空行業(yè)的整體復(fù)蘇，因?yàn)楹娇諛I(yè)的供需發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，需求不斷增加，GDP到了這個(gè)位置，對(duì)航空的需求是一個(gè)必然的趨勢。

　　中國證券報(bào)：您怎樣判斷今年中國的出口恢復(fù)情況，是否看好這方面的投資機(jī)會(huì)？

　　程洲：今年一季度，出口會(huì)比較好，但是到了三、四季度可能情況會(huì)不一樣，人民幣可能開始升值，境外的貿(mào)易保護(hù)會(huì)加劇，國內(nèi)的通脹也可能會(huì)起來，通脹一上來成本壓力就增大，很多公司又會(huì)發(fā)生較大分化。2010年繼續(xù)通過政策刺激出口的空間變小，在美國沒有找到新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)之前，它的潛在增長率會(huì)系統(tǒng)性下降。出口不會(huì)特別好，但肯定會(huì)比2009年好。

　　中國證券報(bào)：挖掘估值優(yōu)勢股票有什么標(biāo)準(zhǔn)？

　　程洲：任何一家企業(yè)都包含幾個(gè)因素：一、這個(gè)企業(yè)能夠提供的產(chǎn)品和服務(wù)。二、管理層是什么樣的專業(yè)背景和職業(yè)操守，包括團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)方法。三、管理人怎樣去管理產(chǎn)品，通過運(yùn)用什么樣的財(cái)務(wù)杠桿、營業(yè)杠桿去經(jīng)營它。四、價(jià)格，因?yàn)闆]有一個(gè)公司在以上幾個(gè)方面做到面面俱到，每個(gè)公司總有缺點(diǎn)，那就要靠價(jià)格來補(bǔ)償這個(gè)折讓。不管什么行業(yè)，都能發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的公司，我們對(duì)產(chǎn)品和對(duì)服務(wù)的偏好并不是很強(qiáng)，更看重的是人和管理，即使行業(yè)出現(xiàn)波動(dòng)，但是這些公司這些人的經(jīng)營穩(wěn)健，有合適的競爭策略，那么在行業(yè)的波動(dòng)中受傷較小，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，可能它們的反彈會(huì)較快一些。我們也會(huì)比較關(guān)注現(xiàn)金流，現(xiàn)金流越高的公司，相對(duì)來說抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，內(nèi)生性的增長更多。