理財周報記者 王小靜/文

　　《理財周報》全面解密基金4季度配置能力。到底誰能夠抓住甚至引領市場的熱點？考察的邏輯很簡單，把4季度表現最好和最差的行業篩選出來，看看誰買對了誰賣錯了。

　　“牛市中，私募跑不過公募，公募跑不過指數�！边@個觀點，很多專業投資者都感同身受。

　　2009年第四季度，國內A股依然走出了小牛市上漲行情，上證綜指從2779.43點漲至3277.14點，漲幅達到17.9%。但是只有不到半數的股票型基金跑贏了上證綜指。

　　“先宏觀、再行業，再到個股。”這是絕大多數專業投資機構的投資策略報告的固定模式。在具體投資中，通常的做法也是先選時確定倉位，再到行業配比，最后才是個股的精選。

　　日前各家基金公司披露的2009年第四季度報中顯示，各家基金公司的倉位都極其之高，甚至創下了歷史高點，全部可比基金的倉位較上三季度上升了5.91%，達到85.97%。但在整體高倉位的運作之下，基金的表現卻大相徑庭。股票型基金中，四季度漲幅最大的銀華領先期間漲幅30.67%，而最差的基金則是負收益。

　　理財周報記者們翻閱了大量的基金季報，發現這一季度基金的業績偏差主要來自于行業配比的差異。

　　根據wind統計，證監會一級行業四季度漲跌幅排名中，漲幅前四：批發零售、農林牧漁、制造業、信息技術，跌幅前四名：房地產、電煤水的供應、建筑業、金融保險業。

　　將各家基金的第四季度報和當季的業績表現結合起來看，很顯然的一個結果是，凡是大比例配置了批發零售、信息技術等漲幅超前的基金公司，旗下基金業績在當季都表現突出，如果同時又大比例減持房地產、金融保險等跌幅較大的行業，就會排名非常靠前。

　　第四季度漲幅在前三名均是銀華基金旗下的基金，他們的整體策略主要就是減持了房地產，并大量持有信息技術、消費類和汽車類三個行業的個股。

　　數據統計顯示，在漲幅較大板塊增持前10名里出現過兩次的金鷹、中郵、農銀匯理、金元比聯、申萬巴黎、寶盈等基金公司，由于準確地把握了第四季度的板塊熱點公司，整體業績都可圈可點。

　　“在四季度重點配置了機械設備、家電電器、醫藥生物、采掘、商業貿易等行業，而對交通運輸、金融等行業采取了低配的策略，整體行業配置思路較好地契合了當季的熱點板塊，所以四季度消費增長基金取得了不錯的業績表現�！� 申萬巴黎消費增長基金經理魏立對理財周報記者表示。

　　中郵基金旗下的兩只股票型基金在第四季度總結時也表達了業績增長的因素。中郵成長稱：“我們適當調整了股票的倉位結構，減倉地產及相關行業�！敝朽]優選則總結：“四季度，我們保持較高倉位，并增加了對商業、汽車、家電等行業的配置，并減持了部分地產、醫藥。結果顯示，這樣的配置策略是有效的�！�

　　相反，那些對這些熱點板塊不待見的，又特別鐘情房地產等行業的基金公司如信誠、益民等在第四季度就相對落后。