⊙浙商證券研究所金融工程部

　　根據(jù)浙商證券基金智庫(kù)基金投資選擇系統(tǒng)的測(cè)算，318只偏股型開(kāi)放式基金的平均倉(cāng)位在上周小幅上升，由前一周的81.21%上升至81.80%，平均倉(cāng)位上升0.59個(gè)百分點(diǎn)。剔除各類資產(chǎn)市值波動(dòng)對(duì)基金倉(cāng)位的影響，基金整體依然表現(xiàn)為主動(dòng)加倉(cāng)，主動(dòng)加倉(cāng)的幅度為1.07個(gè)百分點(diǎn)。上周主要股指繼續(xù)下跌，上證綜指周收盤(pán)點(diǎn)位自去年11月份以來(lái)首次低于3000點(diǎn)，在這樣的背景下，基金依然選擇小幅主動(dòng)增倉(cāng)，這在一定程度上表明基金認(rèn)為市場(chǎng)短期有超跌的情況。

　　從上周基金主動(dòng)性調(diào)倉(cāng)幅度的分布情況來(lái)看，加倉(cāng)幅度在0%～5%之間的基金占比43.08%，而加倉(cāng)幅度在5%～10%的基金占8.18%。與此同時(shí)，減倉(cāng)幅度在0%～5%的基金占比38.99%。

　　綜合來(lái)看，選擇加倉(cāng)的基金占整體數(shù)量的比例為57.55%，略占上風(fēng)，表明基金整體對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)看法偏樂(lè)觀，但是分歧依然比較明顯。從全部偏股型基金的倉(cāng)位分布來(lái)看，與前一周相比，高倉(cāng)位(90%以上)和中低倉(cāng)位(70%-80%)的基金數(shù)量則有小幅度的上升，中高倉(cāng)位(80%-90%)的基金數(shù)量小幅下降，但是幅度都較小。綜合來(lái)看，上周倉(cāng)位在80%以上基金占全部偏股型基金的比例為61.32%，較前一周小幅下降。此外，我們還觀測(cè)到，有28.93%的基金倉(cāng)位接近募集說(shuō)明書(shū)中所述的配置上限，與前一周相比上升了8.18個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，有0.63%的基金倉(cāng)位接近募集說(shuō)明書(shū)中所述的配置下限，說(shuō)明部分基金選擇了相對(duì)較激進(jìn)的倉(cāng)位配置策略。

　　按投資類型劃分，上周股票型基金的平均倉(cāng)位從86.07%上升至86.50%，較前周加倉(cāng)0.43個(gè)百分點(diǎn)，剔除各類資產(chǎn)市值波動(dòng)對(duì)基金倉(cāng)位的影響，股票型基金主動(dòng)性加倉(cāng)0.80個(gè)百分點(diǎn)，主動(dòng)加倉(cāng)的基金占比為51.93%；混合型基金的平均倉(cāng)位從74.80%上升至75.60%，也表現(xiàn)為主動(dòng)性加倉(cāng)，且主動(dòng)加倉(cāng)幅度為1.42個(gè)百分點(diǎn)，主動(dòng)加倉(cāng)的基金占比為64.96%。按晨星基金類型劃分，股票型基金、積極配置型基金以及保守配置型基金的平均倉(cāng)位分別為86.35%、71.84%和41.23%，股票型基和積極配置型基金分別主動(dòng)性加倉(cāng)1.04個(gè)百分點(diǎn)和1.03個(gè)百分點(diǎn)，而保守配置型基金主動(dòng)減倉(cāng)1.14個(gè)百分點(diǎn)。

　　將基金最新公布的凈值規(guī)模大小排序，我們將基金分為大盤(pán)基金(前1/3的基金)、中盤(pán)基金(中間1/3的基金)和小盤(pán)基金(后1/3的基金)。上周大盤(pán)基金的平均倉(cāng)位為83.78%，比前一周主動(dòng)加倉(cāng)0.72個(gè)百分點(diǎn)；中盤(pán)基金的平均倉(cāng)位為83.38%，比前一周主動(dòng)加倉(cāng)0.93個(gè)百分點(diǎn)；小盤(pán)基金的平均倉(cāng)位為78.24%，較前一周主動(dòng)加倉(cāng)1.55個(gè)百分點(diǎn)。

　　按基金最近一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)排序，我們將業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的前1/3的基金稱為績(jī)優(yōu)基金，中間1/3的基金為中等基金，后1/3的基金為普通基金。上周績(jī)優(yōu)基金的平均倉(cāng)位為79.90%，較前一周主動(dòng)加倉(cāng)1.18個(gè)百分點(diǎn)；中等基金的平均倉(cāng)位為80.70%，較前一周主動(dòng)加倉(cāng)1.32個(gè)百分點(diǎn)；普通基金的平均倉(cāng)位為84.80%，較前一周主動(dòng)加倉(cāng)0.69個(gè)百分點(diǎn)。

　　目前平均基金倉(cāng)位相對(duì)較高的基金公司有友邦華泰、中郵和信誠(chéng)等基金公司，這些基金公司旗下偏股型基金的平均倉(cāng)位均在90%以上；與此同時(shí)，金元比聯(lián)、匯豐晉信和興業(yè)全球等基金公司旗下偏股型基金的平均倉(cāng)位則相對(duì)較低。從主動(dòng)性增減倉(cāng)的幅度來(lái)看，近一周以來(lái)，萬(wàn)家、摩根士丹利和東吳等基金公司旗下的偏股型基金有明顯的主動(dòng)性加倉(cāng)行為，而金元比聯(lián)、匯豐晉信和信達(dá)澳銀等基金公司旗下的偏股型基金則有明顯的主動(dòng)性減倉(cāng)行為。我們還注意到，華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)、博時(shí)和南方這五家資產(chǎn)管理規(guī)模最大的基金公司中，除了博時(shí)基金的倉(cāng)位相對(duì)較低外，其他幾家的平均倉(cāng)位都在80%以上。上周這五家基金管理公司一致表現(xiàn)為增倉(cāng)，其中華夏的增倉(cāng)幅度較大，而其他幾家的加倉(cāng)幅度相對(duì)較小。