交銀環球精選基金經理 鄭偉輝

　　“投資就是要盡量做大概率的事情，風險大時謹慎防御，估值較低風險較小時，積極進取。”交銀環球基金基金經理鄭偉輝表示。

　　靈活投資 策略取勝

　　鄭偉輝認為投資要保持相當的靈活性，在不同的市場環境下，應該制定不同的投資策略。

　　“交銀環球基金成立時，國內外經濟環境都不好，也無法確認經濟離底部還有多遠，我們團隊選擇了先穩固后進取的以保本為主的策略，買入了一些比較穩健的防御性股票，倉位也較低。”鄭偉輝表示。

　　2009年初，美國股市基本穩定，全球市場的系統性風險已釋放得差不多了。“我們從2月份開始加倉，到3月份各國陸續公布了救市方案，市場底部基本確立，我們更加積極，大力度加倉周期性、資源類股票，包括一直被拋售的金融股。”回憶當時，鄭偉輝仍感振奮，“到下半年經濟復蘇成定局，我們開始注重自下而上的研究，買入了一些2009年盈利增長確定性較高的股票。”

　　鄭偉輝表示，與投資顧問愉快的合作，是交銀環球基金的一大優勢。從實際情況看，多數投資顧問都只是提供對不同市場的宏觀看法以及指數化的操作建議，自下而上的建議相對較少。“我們可以共享股東施羅德投資管理有限公司投研團隊的研究成果，這是我們取得良好業績的基礎。”

　　雖然投資的本質都一樣，在海外做投資與國內還是有很大的差別，鄭偉輝告訴記者，最大的不同點體現在兩個方面：一是流動性不一樣，A股相對封閉，而海外市場的資金可以在全球范圍自由流動；二是海外市場的投資者結構比國內要豐富得多，有公募、私募、對沖基金、專門做空的基金等，不同投資理念的機構在同一個市場博弈，游戲規則與國內有很大不同。“當然不是海外的基金經理比國內的優秀，只是在不同環境下會培養出不同的理念與經驗，海外機構進入A股也要有一個適應過程。” 鄭偉輝表示。

　　QDII投資要體現靈活性

　　在鄭偉輝看來，QDII最大的特點也可以說是最大的優勢就在于，可以在全球市場配置資產，可選擇的投資對象很多，可在較大程度上回避在單一市場投資的系統性風險，為老百姓提供一個跟國內市場差異化的投資機會。

　　“因此，QDII要充分發揮環球配置的優越性，靈活配置不同區域。”鄭偉輝說，次貸風暴引發了全球市場同質性的大跌，但這只是短時間的現象，長遠看，不同經濟體在不同階段會有不同的發展，其資本市場也會有不同的表現。“今年以來比A股市場表現好的市場還是蠻多的，比A股市場穩健的市場也不少，交銀環球基金將通過深入的研究，根據各地區復蘇的情況，選擇相對好的市場與品種來投資。同時，我們也會根據市場變化，不斷調整在各地區的配置。”

　　在全球市場投資的另一個特點是，控制風險的手段較多。鄭偉輝表示：“雖然我們不能使用對沖工具，但海外市場仍有較多的品種來分散風險，有一些比較穩健的品種，比如香港公用事業類股票的股價基本在6%左右的范圍波動，是香港投資者專用于收息的品種，在市場風險較大時，買入這一類股票可較大限度控制風險。”

　　對于第二批出海者，鄭偉輝有兩點建議，一是應該做自己熟悉的投資，二是全球經濟正處于復蘇的過程中，可以先看清情況，再慢慢建倉。