本報記者 陳旭 北京報道

　　意外。

　　誰也沒想到，2009年末基金經理和券商基金研究員口中的跨年行情會是這樣演繹。截至1月27日收盤，2009年的五大“�；�”全軍覆沒，從2010年1月4日至1月27日，五只基金的復權凈值收益率平均值已達負7.1%，在這樣的行情下，基金的行業配置和選股能力成為關鍵。

　　跨年度行情基金集體走眼

　　2009年底開始，在國家一系列針對樓市、基金交易、存款準備金率的措施下，大盤走出了一個標準的M型，特別是2010年1月18日存款準備金率上調0.5%后，股市更是一路下挫。據Wind統計數據顯示，1月4日至1月27日不足一個月時間內，上證指數重挫5.1%，滬深300指數慘跌8.68%�！扒槔碇�中，意料之外啊！”一位基金經理在接受《華夏時報》記者采訪時感嘆。

　　去年末，大多數基金都對于今年一季度的行情十分看好，具體表現是四季度的大舉加倉。據天相投顧數據顯示，年初開放式股票型基金的平均倉位已經接近90%。記者翻閱2009年五大�；�的四季報發現，華夏大盤精選的倉位達到了93.01%；銀華核心價值優選倉位87.81%；新華優選成長倉位91.86%；華商盛世成長倉位83.07%；興業社會責任倉位88.23%。除了銀華核心價值外，其他四只�；�都進行了大幅加倉。

　　幾近滿倉運行成為基金凈值暴跌的罪魁禍首。

　　東興證券分析師張蕾在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“基金在去年四季度還看好行情，跨年度行情之說很流行，但是，我們可以看到醫藥、零售和金融等防御性板塊被基金重視，顯示了他們對于2010年行情的擔心。”五�；�中，在1月4日至27日區間跌幅最小的是華夏大盤精選(-2.79%)，最大的是銀華核心價值優選(-10.25%)。

　　彭旭：要做好防御性板塊

　　翻閱華夏大盤精選的四季報不難發現，王亞偉手中的籌碼在2009年四季度迅速向銀行股集中。三季報時僅占倉位6.34%的金融保險行業，在四季報中迅速上升至占倉位28.8%，其中僅工商銀行、建設銀行和交通銀行三大國有銀行就占到倉位的23.8%。而三季度被王亞偉重倉的制造業比例則從41.94%下降至24.53%，采掘業更是被其清盤。記者統計后發現，若以四季度成交均價計算，王亞偉三只重倉銀行股截至27日浮虧已達到了6900萬元。當然，在此期間，王亞偉的基金可能出現倉位變化，然而據相關媒體報道，王亞偉此期間仍重倉銀行股，具體數額目前尚不清楚，但浮虧的數量應該不小。與此同時，王亞偉豪賭新疆股廣匯股份卻給他帶來了5700萬的賬面浮盈，其他重倉股也未虧損。自接手華夏大盤精選后就很少買入金融股的王亞偉破天荒地大舉買入銀行股也許正是印證了他對市場風格轉換的擔憂。

　　陸文俊的銀華核心價值優選在2009年四季度仍然超配制造業股，特別是汽車股，制造業占倉位比例由三季度的65.61%上升至四季度的70.59%。其第一重倉股上海汽車，自從年初權證募資失敗后遭到各方拋售，導致汽車板元氣大傷。此外被人譽為“劍走偏鋒”的陸文俊在四季度減持金融、地產行業，增持鋼鐵行業(寶鋼)。新年伊始銀華核心價值優選的凈值一路走低，在1月4日至27日的區間內復權凈值增長率為負10.25%，墊底五大�；�。

　　中郵基金投資總監彭旭在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“今年的政策變數很多，有的預料到了，有的沒有預料到。由此引起的市場波動更加難以判斷，單邊市的情景難以再現，震蕩市條件下要做好防御性板塊，千萬不要抱有去年上半年那種習慣上漲的心態�！�

　　選股能力成為決勝關鍵

　　“今年再也沒有2009年那種趨勢性機會了�！钡聞倩�金研究中心首席分析師江賽春在接受《華夏時報》記者采訪時說�！叭ツ�12月下旬市場變化太過突然，基金在12月中旬前還看好行情，甚至多數基金都提出跨年度行情，以至于基本都進行了大幅加倉。隨著一系列調控政策出臺，市場反應劇烈，殺了基金一個措手不及，這時候想減倉，特別是大型基金想要減倉就變得非常困難，各家基金對行情的判斷差別也很大�！�

　　一向被視為較為穩定的銀行股表現也出現分化，華夏重倉的工建交三大行和新華優選成長第一重倉股浦發銀行和第六重倉股民生銀行1月4日至27日區間跌幅都小于10%，而新華優選成長另一只重倉股興業銀行則領跌銀行板塊，區間跌幅達到18.88%，華商盛世成長和興業社會責任重倉的招商銀行(區間跌14.46%)和北京銀行(區間跌17.63%)則同樣損失慘重。

　　另外，從大智慧每日資金流向可以看出，近日大資金不斷從地產、鋼鐵等板塊流出。據Wind統計，1月4日至27日高科技股云集的醫藥、生物制品和通信及相關設備制造兩個板塊的跌幅較小，分別為-3.78%和-2.19%。而去年四季度部分牛基介入的化工板塊跌幅基本與大盤相當。對此，江賽春表示還是看好偏股型基金，但是選股能力最重要，配置型基金的機會不大�！�中小板指數表現繼續優于大盤，短期內就要看基金的投研能力了�！苯�賽春說。

　　對于眾多基金頻現有高送轉行情的中小板股，山西證券基金研究員段超告訴《華夏時報》記者：“進入2009年四季度后，基金的贖回情況比較嚴重，這給基金公司造成了不小的壓力，這可能是基金熱衷參與短期炒作的原因之一�！�

　　截至1月27日，開放式股票型基金僅有大摩領先優勢今年以來復權單位凈值增長率為正(0.49%)。其基金經理項志群在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“市場短期的震蕩，投資者不必過于擔心，去年行情走得好，主要是由于流動性充裕，政府近期針對經濟的調控措施實際上做得很對。如果我們將這些調控措施(針對房地產及信貸)放在較長時間段來看，都是大的利好。資產泡沫增大的風險、產業結構的壓力和鋼鐵等行業過剩的產能都是隱患。在這個震蕩行情中，我最關注的還是技術創新企業，特別是高增長、高技術企業。自己選好股票，不去跟風市場，扎實做好研究和上市公司實地調研很關鍵。”

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