基金四季報已經披露完畢。數據顯示，封閉式基金的平均倉位從三季度的72.6%升至78.22%，上升5.63個百分點。股票混合型開放式基金，其平均股票倉位由三季度的81.14%升高至86.01%，上升4.87個百分點。不過，倉位提升并不一定是基金瘋狂買進的結果，機構認為，基金倉位提升完全是“身不由己”。

　　“根據去年三季報以及四季度滬深300指數的漲跌幅，即便封閉式基金持股不動，那么四季度末的股票倉位也能達到75.92%。同樣的道理，混合型開基即便四季度一股未買，股票資產占比也能達到83.66%”海通證券分析師婁靜表示。“按照這樣推算，四季度封閉式基金被動增倉3.32%，股票混合型開放式基金被動增倉2.52%。”

　　“實際上，基金主動加倉幅度較小。基金倉位上升主要受股票資產自身增值以及基金份額減少等被動因素影響。” 申銀萬國基金研究員張圣賢表示。

　　申銀萬國對60家基金公司旗下520只基金進行統計后發現。四季度末，封閉式基金的股票資產為999.47億元，比三季度末提高了27.63%，多出216億元；可比開放式基金的股票資產為16929.37億元，比三季度末提高了22.52%，多出3000多億元。而與此同時，封閉式基金的非股票資產為251.93億元，僅比三季度減少了10.25%，約28億元；可比開放式基金的非股票資產為2421.33億元，僅比三季度減少19.67%，約600億元。很明顯，基金非股票資產減少的幅度遠遠小于股票資產增長的額度。更何況，非股票資產減少的原因不一定是因為買入股票資產，還可能是因為應付贖回。

　　“從開放式基金來看，非股票資產減少近600億元，小于凈贖回1000億的規模，因此開放式基金可能存在主動減倉的操作。基金倉位的提升主要是受股票資產增值而被動造成的，”分析師張圣賢認為。“從總資產的提升幅度來看，封閉式基金遠遠大于可比開放式基金，這主要與開放式基金份額遭遇較大比例贖回有關。”

　　對于基金倉位今后的走勢，申銀萬國分析師張圣賢表示，部分基金已達契約倉位上限，同時一季度基金分紅也將使基金倉位被動提高，基金后續提供的資金將相對有限。從目前來看，進入2010年，股指上升空間相對有限，而股市存在較多的是結構性機會，因此后期在經濟環境及市場運行趨勢未發生明顯改變的情況下，基金整體倉位波動幅度較2009年將會有所減小，基金將更多采取持倉結構的變化來應對市場波動。

　　記者 錢呈 陶煒