信誠中小盤基金擬任基金經理閭志剛認為，此次下跌從成交量來看，并不是主流機構出貨，只是市場對調控政策預期的一個過度反應。CFP 資料

　　早報記者 肖莉

　　宏觀調控的節奏太快，不少基金經理在感到“太突然”的同時，迅速減倉或調倉，加以回應。不少基金經理告訴早報記者，在這樣的點位，股指的調整空間有限了，但一些品種的調整可能還有較大空間。

　　“政策調控還不充分”

　　市場越來越殘酷，在基金經理們剛剛表示看好今年一季度行情時，上證指數已迅速下挫300點，跌破3000點大關。

　　信誠中小盤基金擬任基金經理閭志剛認為，此次下跌是一次技術性的回調，從成交量來看，并不是主流機構在大量出貨，只是市場對調控政策預期的一個過度反應，是市場對宏觀調控政策趨緊擔憂加劇的表現。

　　華安基金有關投研人士稱，2月份隨著數據進一步加強、通脹率進一步快速上行，調控或會繼續加碼。

　　“當然，我們判斷升值是更好的政策，但由于其調控實體經濟和通脹預期的效果更慢，因此何時會動用，仍存在較大不確定性。由此，我們認同市場將繼續震蕩的觀點，因為市場對于政策的預期仍有擔憂�！比A安基金公司人士說。

　　友邦華泰積極成長基金經理秦嶺松也表示，從通脹角度來看，去年M2(廣義貨幣供應量)增速約30%，而根據歷史經驗，高信貸投放將帶來物價快速上漲，未來通脹壓力不容樂觀。此外，最近兩期央票發行利率提高，也預示著央行未來可能會采取上調利率的政策。

　　“銀行股是穩定器”

　　不過，在經過市場的大幅調整之后，基金經理們都在考慮，本次調整究竟是反轉還是只是暫時調整。大部分基金經理的結論是，在銀行股的穩定作用下，股指的調整空間有限。

　　閭志剛認為，目前的這種大幅下跌不帶有持續性，市場短期下跌的空間不大，很多小盤股都已經下跌了20%～30%，短期調整基本到位，“而作為最大的權重板塊，銀行股也已經沒有下跌空間�！�

　　不過，他同時提醒，短期或有反彈要求，但反彈力度不會很大，市場將維持震蕩格局，等待局勢明朗后再選擇方向。

　　秦嶺松提出，一方面，貨幣政策收緊；另一方面，經濟仍處于復蘇進程當中，企業利潤快速增長，季報和年報即將密集公布。關于二者誰將主導行情，秦嶺松認為，目前政策的因素可能會占據上風，短期內市場上行空間比較有限，但反過來講，即使市場調整，下行的空間也不大。

　　秦嶺松認為，銀行業作為A股市場市值最大的行業，其估值不高，將發揮市場穩定器的作用。因而市場整體系統性風險不大，即使后市出現調整，下跌可能性最大的也是前期上漲比較多的中小市值概念股。

　　繼續回避地產股

　　“這兩天一直看著市場調整，你覺得怎么樣？”面對早報記者這個問題，即將履任諾德基金投資總監的原新華基金副總經理向朝勇說：“很高興，我太高興了�！�

　　這位基金公司資深人士認為，2010年的市場難做了許多，因為許多股票的估值相比2009年，已顯得不那么便宜，市場也出現了結構性的泡沫，許多板塊令人擔心。但是隨著最近市場的連續下挫，一些好股票的價格也跌了下來，相對來說這是好事情，這給了投資者以相對低的價格買入好股票的機會。

　　向朝勇看好3G板塊。他認為，3G必然會給人們的生活帶來重大變化，眾多與3G關系密切的個股機會，將會和新經濟的威力一起，展現在投資者面前。

　　“如果淘寶網上市，市值會不會比現在一些權重股的市值還大？” 向朝勇邊思索邊自問。

　　幾乎每次調整，消費股都被基金公司作為“避風港”，這次也不例外。閭志剛就表示，從長期來說，應投資于消費行業和持續成長的公司，以及新興行業中的領先企業或優勢企業。這些行業包括目前的汽車、家電，也包括會快速發展的文化傳媒產業。

　　經濟復蘇的機會，也被不少基金經理提到。不少基金經理開始提出，目前的市場可能一季度沒有好的機會，但隨著企業盈利釋放，一些周期性行業，比如化工、鋼鐵會出現超預期的投資機會。

　　不過，對于地產股這個“毒藥”，短期內各基金經理都表達了謹慎態度�；�金經理們近期的瘋狂減倉，加劇了地產股的下跌。

　　對于暴跌的地產股，各基金經理都沒有抄底的興奮。

　　“現在地價這么高，就算房價不降，地產企業的利潤率也不會有多高。另外，從長期來看，歷史上地產股很少有跑贏指數的時候，地產股只是一個交易型品種，能獲利的時間也非常短，不適合長期配置�！币晃换�金經理這樣說。

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