早報記者 肖莉

　　身處困境的轉債市場迎來一針“強心劑”。興業(yè)可轉債基金經(jīng)理楊云日前就中行發(fā)行可轉債接受媒體采訪時指出，此舉對可轉債基金及一般債券基金都是一件大好事，轉債基金有望打開申購限制。

　　日前，中國銀行（601988）發(fā)布董事會決議公告稱，擬發(fā)行400億元可轉債（詳見早報26日A36版）。此舉被媒體稱為將開創(chuàng)轉債市場的“新紀元”。在外界眼中，作為金融行業(yè)巨頭的中行轉債的成功發(fā)行，將起到很好的示范效應，進而打消許多企業(yè)對融資規(guī)模的疑慮，并引來他們的紛紛效仿，從而使轉債進入高速發(fā)展時代。

　　之前，由于轉債規(guī)模限制，興業(yè)可轉債基金已在長達一年多時間里，限制當日5萬元以上的申購。盡管中行此次的轉債發(fā)行規(guī)模達到了史無前例的400億元，但分析人士稱，相比旺盛的需求，供不應求的局面一時難以扭轉。

　　楊云認為，造成國內(nèi)可轉債發(fā)行出現(xiàn)萎縮的主要原因有兩點：一是一些上市公司對可轉債這一品種仍不熟悉有關，有一定的專業(yè)障礙，覺得先發(fā)轉債再轉股，程序過于繁瑣等；而更為重要的原因則是，可轉債的融資條件過于苛刻。他建議借鑒海外成熟市場經(jīng)驗，將可轉債融資提高到與股權融資、一般債券融資同等重要的分量，并采取措施引導鼓勵上市公司發(fā)行可轉債。同時，可參照債券與定向增發(fā)條件，放寬可轉債融資條件。

　　他認為，可轉債融資具有多方面的好處，利息上優(yōu)于債券融資，增發(fā)價上優(yōu)于增發(fā)融資，而且可轉債融資對股本的攤薄效應是逐漸釋放的，可以被企業(yè)的利潤增長同步消化，對每股盈利和凈資產(chǎn)收益率的壓力很小。更重要的是，可轉債融資可能廣受股東和市場歡迎，對正股的沖擊壓力較少，甚至基金會為了獲配可轉債，在融資前買入正股。

　　楊云說，其他銀行如果也借鑒采用可轉債方式融資，預計其天量融資對二級市場將不構成什么壓力，投資者的顧慮將迎刃而解，“這對資本市場是一大利好。”